本報(bào)記者 曹琦

再現(xiàn)“A拆A”，4月12日，江西銅業(yè)公告稱(chēng)，擬分拆控股子公司江銅銅箔至A股上市。本次分拆完成后，公司仍將維持對(duì)江銅銅箔的控股權(quán)。

今年以來(lái)，分拆子公司上市熱度不減。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月12日，今年已有9家上市公司發(fā)布子公司分拆預(yù)案。

分拆子公司上市熱度不減

分拆預(yù)案顯示，江銅銅箔主要從事各類(lèi)高精度電解銅箔的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，2019年至2021年，江銅銅箔營(yíng)業(yè)收入分別為10.36億元、10.5億元和18.01億元，凈利潤(rùn)分別為9800萬(wàn)元、1.25億元和2.22億元。

截至2021年12月31日，江西省國(guó)資委持有江銅集團(tuán)90%的股權(quán)，江銅集團(tuán)持有江西銅業(yè)43.13%的股權(quán)，江西銅業(yè)持有江銅銅箔70.19%的股權(quán)，因此，江西銅業(yè)為江銅銅箔的控股股東，江銅集團(tuán)為江銅銅箔的間接控股股東，江西省國(guó)資委為江銅銅箔的實(shí)際控制人。記者注意到，江銅銅箔參股股東眾多，國(guó)新雙百、蜂巢能源、中信證券投資均有入股。

對(duì)于分拆上市，江西銅業(yè)表示，將有利于提升江銅銅箔的品牌知名度及社會(huì)影響力，強(qiáng)化江銅銅箔在專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，加大對(duì)江銅銅箔核心及前沿技術(shù)的進(jìn)一步投入與開(kāi)發(fā)，保持業(yè)務(wù)創(chuàng)新活力，促進(jìn)其持續(xù)健康發(fā)展，且有助于進(jìn)一步拓寬融資渠道，提高公司整體融資效率，降低整體資產(chǎn)負(fù)債率，增強(qiáng)公司綜合實(shí)力。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)還有拓邦股份、天地科技、川投能源、和邦生物、東方精工、水晶光電、大族激光、特銳德等上市公司披露了分拆子公司上市預(yù)案，被分拆的子公司大多集中在新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)。

“分拆上市的邏輯仍是通過(guò)分拆高成長(zhǎng)業(yè)務(wù)，解決母公司融資難以及子公司股權(quán)激勵(lì)等一系列問(wèn)題。一般而言，分拆之后母公司對(duì)子公司保持較強(qiáng)控制。對(duì)于國(guó)有企業(yè)分拆上市，除了上述原因之外，最終目的是為了實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值、提高治理水平的目標(biāo)。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清暉智庫(kù)創(chuàng)始人宋清輝接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

新能源汽車(chē)發(fā)展拉動(dòng)鋰電銅箔需求

受益于新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)，中國(guó)電解銅箔行業(yè)持續(xù)保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年度中國(guó)電解銅箔出貨量達(dá)65.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48.5%。其中鋰電銅箔受下游市場(chǎng)強(qiáng)勁需求帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)鋰電銅箔企業(yè)普遍滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品供不應(yīng)求，出貨量達(dá)28.05萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)122.9%。

據(jù)了解，鋰電銅箔作為鋰離子電池負(fù)極材料集流體，起到承載負(fù)極活性材料、匯集電子并導(dǎo)出電流的作用，銅箔在鋰電成本中的占比在5%-8%左右。

行業(yè)預(yù)測(cè)2022年鋰箔供應(yīng)仍將維持緊張態(tài)勢(shì)，在行業(yè)高需求背景下，鋰電銅箔價(jià)格持續(xù)上漲，SMM有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，3月底鋰電銅箔市場(chǎng)需求平穩(wěn)，8μm主流市場(chǎng)均價(jià)11萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲0.92%；6μm主流市場(chǎng)均價(jià)12.2元/噸，周環(huán)比上漲2.09%，維持高位運(yùn)行。

在此背景下，銅箔企業(yè)迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)潮，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2022年，國(guó)內(nèi)新建的銅箔工廠(chǎng)（或生產(chǎn)線(xiàn)）合計(jì)新增年產(chǎn)能，估約將達(dá)到10萬(wàn)噸。其中，85%為鋰電池銅箔新增產(chǎn)能。SMM預(yù)計(jì)在2021年至2023年期間，我國(guó)電解銅箔的產(chǎn)能將連續(xù)以?xún)晌粩?shù)的年增長(zhǎng)率速度增加，其中在2022年，電子電路銅箔與鋰電池銅箔在產(chǎn)能比上首年出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，即鋰電池銅箔產(chǎn)能高于電子電路銅箔。

“應(yīng)用薄型化銅箔可以直接提升電芯3%-5%能量密度，且同時(shí)減少鋰電銅箔的單位用量，近年來(lái)鋰電銅箔正在往輕薄化方向發(fā)展，目前行業(yè)應(yīng)用端鋰電銅箔正向6μm及以下產(chǎn)品切換。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

未來(lái)，隨著鋰電銅箔輕薄化趨勢(shì)加速，擁有核心技術(shù)研發(fā)能力、產(chǎn)品性能領(lǐng)先、客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)異且獲得資本逐利的鋰電銅箔公司有望率先在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中突圍。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理年報(bào)發(fā)現(xiàn)，頭部公司均在加速布局極薄銅箔，如嘉元科技公告稱(chēng)，鋰電銅箔厚度從8微米過(guò)渡至6微米再發(fā)展至目前的4.5微米，行業(yè)已經(jīng)在積極推進(jìn)3.5微米銅箔的研發(fā)生產(chǎn)。

資料顯示，江銅銅箔最近三年銷(xiāo)售的產(chǎn)品規(guī)格主要為6μm、8μm、9μm的鋰電銅箔，面對(duì)新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)的快速更新迭代，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)。

（編輯 張明富 喬川川）

關(guān)鍵詞： 江西銅業(yè)