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東吳證券:給予上汽集團(tuán)買入評(píng)級(jí)

來(lái)源:證券之星    發(fā)布時(shí)間:2023-08-13 15:21:54

東吳證券股份有限公司黃細(xì)里,楊惠冰,孟璐近期對(duì)上汽集團(tuán)(600104)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《7月批發(fā)環(huán)比-1.4%,出口持續(xù)亮眼》,本報(bào)告對(duì)上汽集團(tuán)給出買入評(píng)級(jí),當(dāng)前股價(jià)為14.8元。


(資料圖)

上汽集團(tuán)(600104)

投資要點(diǎn)

公告要點(diǎn):上汽集團(tuán)2023年7月產(chǎn)量為413,623輛,同環(huán)比分別-18.95%/-0.51%,銷量為400,204輛,同環(huán)比分別-21.03%/-1.36%。其中:上汽乘用車7月產(chǎn)銷量分別為74,975/71,771輛,同比分別為-12.76%/-16.93%,環(huán)比分別為-4.48%/-0.87%;上汽大眾7月產(chǎn)銷量分別為107,426/99,003輛,同比分別-18.07%/-23.62%,環(huán)比分別+12.96%/+3.31%;上汽通用7月產(chǎn)銷量分別為88,196/85,301輛,同比分別-23.44%/-25.86%,環(huán)比分別-6.87%/-8.28%;上汽通用五菱7月產(chǎn)銷量分別為112,167/111,300輛,同比分別-25.21%/-23.25%,環(huán)比分別-2.53%/-0.62%。

7月集團(tuán)出口保持較高水平。7月上汽集團(tuán)整體批發(fā)銷量為40.0萬(wàn)輛,環(huán)比微幅下滑。1-7月份集團(tuán)累計(jì)整體銷量為247萬(wàn)輛,同比-9.82%。1)分品牌來(lái)看,上汽乘用車產(chǎn)批同環(huán)比均下滑,其中智己7月銷量為1722輛,同比+111%,飛凡汽車7月銷量同比+47%;上汽通用五菱7月批發(fā)-0.62%,五菱繽果月銷量突破2萬(wàn)輛,新車云朵10天盲訂訂單破萬(wàn)。2)分能源類型來(lái)看,新能源批發(fā)滲透率同環(huán)比持續(xù)提升。集團(tuán)層面7月新能源車產(chǎn)批分別為8.77/9.10萬(wàn)輛,同比分別-14.76%/-13.76%,環(huán)比分別-0.23%/+5.98%。7月新能源批發(fā)滲透率為22.74%,同環(huán)比分別+1.92/+1.57pct。3)分國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)來(lái)看,出口保持較高水平。上汽集團(tuán)7月出口9.71萬(wàn)輛,同環(huán)比分別-0.94%/+2.24%。MG品牌在歐洲市場(chǎng)銷量持續(xù)上漲,1-7月份累計(jì)銷售13.5萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)148%,為更好滿足當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求,上汽在歐洲市場(chǎng)將進(jìn)行選址建廠。1-7月份上汽集團(tuán)共出口63萬(wàn)輛,同比+31.6%。公司預(yù)計(jì)2023年全年出口將超過(guò)120萬(wàn)輛。

7月上汽集團(tuán)整體補(bǔ)庫(kù)。7月上汽集團(tuán)企業(yè)當(dāng)月庫(kù)存+13419輛(較6月),上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽通用五菱當(dāng)月庫(kù)存分別+8423、+2895、+3204、+867輛(較6月)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):公司核心技術(shù)新能源三電系統(tǒng)+智能化軟硬件全棧布局,與奧迪公司達(dá)成進(jìn)一步合作彰顯公司電動(dòng)智能領(lǐng)域綜合實(shí)力。飛凡+智己推動(dòng)自主品牌高端化,同時(shí)公司出口表現(xiàn)持續(xù)亮眼。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)期為134.17/166.17/227.09億元,對(duì)應(yīng)EPS為1.15/1.42/1.94元,對(duì)應(yīng)PE為13/10/8倍,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:乘用車需求復(fù)蘇低于預(yù)期;行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,海通證券(600837)胡惠民研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入,近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為77.59%,其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利163.28億,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為10.59。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí),買入評(píng)級(jí)6家,增持評(píng)級(jí)3家;過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為22.04。

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