中銀國際證券股份有限公司李可倫,李天帥近期對聯泓新科進行研究并發布了研究報告《EVA粒子量利齊增,一體化布局構筑成本優勢》,本報告對聯泓新科給出增持評級,當前股價為28.21元。
聯泓新科(003022)
【資料圖】
公司發布 2022 年年報,盈利同比減少 21%。公司 EVA 粒子業務量利齊增,產品結構進一步優化,一體化布局提升成本優勢;維持增持評級。
支撐評級的要點
2022 年盈利同比減少 21%: 公司發布 2022 年年報, 實現營業收入 81.57億元,同比增長 7.60%; 實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.66 億元,同比減少 20.57%, 扣非盈利 7.07 億元,同比減少 19.77%。
EVA 粒子量利齊增,產品結構進一步優化: 2022 年公司實現 EVA 粒子收入 28.35 億元,同比增長 9.20%,實現銷量 14.22 萬噸,同比增長 3.34%。全年公司 EVA 粒子結算平均價格 19940 元/噸,同比增長 5.67%。 EVA粒子毛利率同比增長 0.53 個百分點至 51.05%。 2022 年公司 EVA 高端料產品結構優勢進一步夯實, 2022 年公司全部排產高 VA 含量、高附加值產品,其中光伏膠膜料產銷量進一步提升,全年銷售量同比增長約132%,與國內主要光伏膠膜生產企業均保持良好穩定的合作關系。
加速一體化布局, 提升公司成本優勢: 公司“2 萬噸/年超高分子量聚乙烯和 9 萬噸/年醋酸乙烯聯合裝置項目”計劃于 2023 年內建成投產。項目投產后,可有效延伸公司乙烯深加工產業鏈,為公司 EVA 裝置提供醋酸乙烯原料,降低原料成本,增強公司的成本優勢和盈利能力。
優質產能加速升級、擴張: 公司 EVA 管式尾技術升級改造項目于 2022年一季度建成投產, EVA 產能提高近 30%。 目前, 公司正在建設的項目包括 20 萬噸/年 EVA、 10 萬噸/年鋰電溶劑、 2 萬噸/年 UHMWPE、 9 萬噸/年 VA、 13 萬噸/年 PLA、 5 萬噸/年 PPC、 1 萬噸/年高純電子特氣和 3000 噸/年鋰電添加劑等,優質產能快速擴張。
估值
在當前股本下,結合公司年報及行業供需情況,我們將公司 2023- 2025年預測每股收益調整至 0.90/1.32/1.49 元(原預測 2023-2025 年每股收益為 1.29/1.49 /-元),對應市盈率 31.4/21.3/18.9 倍;維持增持評級。
評級面臨的主要風險
行業產能釋放超預期;產品價格競爭超預期;下游需求低于預期;原材料與燃料動力價格波動;光伏政策風險
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,安信證券張汪強研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達93.32%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利12.02億,根據現價換算的預測PE為31.34。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有11家機構給出評級,買入評級10家,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為35.9。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,聯泓新科(003022)行業內競爭力的護城河良好,盈利能力良好,營收成長性一般。財務相對健康,須關注的財務指標包括:有息資產負債率。該股好公司指標3.5星,好價格指標2.5星,綜合指標3星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理,與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等,如存在問題請聯系我們。本文為數據整理,不對您構成任何投資建議,投資有風險,請謹慎決策。
關鍵詞: