天風證券股份有限公司張樨樨近期對永泰能源(600157)進行研究并發布了研究報告《電價改革助推業績抬升,儲能轉型布局未來增長曲線》,本報告對永泰能源給出增持評級,認為其目標價位為1.67元,當前股價為1.57元,預期上漲幅度為6.37%。
(資料圖片僅供參考)
永泰能源(600157)
債務重組順利完成,公司發展重回正軌
公司進行的債務重組主要是通過債轉股、債務延期、降低貸款利率等方式減輕債務負擔,化解了債務問題。資產處置是出售非核心資產,以聚焦煤電主業和新能源轉型發展。截至2020年末,公司應付利息同比減少71.64%,一年內到期的非流動負債期末數較期初數減少了50.85%,其他流動負債期末數較期初數減少了95.45%,資產負債率也從73.1%下降到了56.4%,成果顯著。
成本穩定或是公司充分享受行業上升周期紅利的關鍵因素
永泰能源的煉焦煤單噸生產成本相較行業龍頭公司處于較低的位置,2021年永泰能源的單噸成本比行業龍頭平均低約142元/噸,永泰能源單噸毛利從2018年到2021年增長了約49%。其他四家煉焦煤龍頭企業平均增長了約28%,盈利彈性相對其他龍頭公司更強,我們認為這得益于永泰能源成本較低、穩定性高。
電力板塊有望受益于電價市場化改革
根據2021年10月21日國家發展改革委發布的《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》,將燃煤發電市場交易價格浮動范圍擴大為上下浮動原則上均不超過20%,我們也能看到2022年電價上浮均落實到了企業,有助于舒緩電力行業當下的經營困難。我們認為未來上網電價存在繼續上調的可能性,公司電力板塊有望進一步受益于電力市場化改革機制。
儲能行業為公司戰略轉型方向
2022年初,公司確立儲能行業為未來轉型發展方向,目前主要通過兩個方向轉型儲能行業,分別是全釩液流電池為主的電化學儲能和抽水蓄能。以全釩液流電池為主的電化學儲能是公司轉型發展的重點,與海德股份(000567)共同投資電化學儲能項目,推進儲能材料資源整合、提純冶煉、儲能新材料、裝備制造和項目集成等全產業鏈產業,為新能源及傳統電力系統提供全套儲能解決方案。抽水蓄能目前主要是通過與央企、地方國企等企業合作開展以抽水蓄能為主的新能源項目。
盈利預測與估值:基于經營模型分析,我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為21.78億元、25.98億元、31.35億元,EPS分別為0.10、0.12、0.14元,同比增長104.70%、19.26%、20.67%。根據分部估值法,我們認為永泰能源合理目標價為1.67元/股,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:經濟增長不及預期;房建恢復不及預期;煤焦鋼產業鏈恢復不及預期;儲能發展不及預期;動力煤供需持續緊平衡;電價市場化不及預期;長協煤兌現不及預期;測算具有主觀性。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,開源證券張緒成研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為76.77%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利18.54億,根據現價換算的預測PE為19.62。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有6家機構給出評級,增持評級6家;過去90天內機構目標均價為1.89。根據近五年財報數據,證券之星估值分析工具顯示,永泰能源(600157)行業內競爭力的護城河優秀,盈利能力較差,營收成長性一般。財務可能有隱憂,須重點關注的財務指標包括:貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、財務費用/貨幣資金率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2星,好價格指標2星,綜合指標2星。(指標僅供參考,指標范圍:0 ~ 5星,最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理,與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表)全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等,如存在問題請聯系我們。本文為數據整理,不對您構成任何投資建議,投資有風險,請謹慎決策。