戎美股份（301088）2023年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司從事的主要業務
（一）公司主要業務及產品概述、經營模式
(資料圖片僅供參考)
1、公司主要業務及產品概述公司的主要業務是基于互聯網平臺，依托“戎美RUMERE”品牌，從事服裝服飾等產品的企劃設計、供應鏈管理和銷售業務，主要產品包括職業與休閑風格的女裝、男裝、配飾、家紡等，并在自身風格體系內，緊貼全球時尚潮流。在互聯網平臺和自身信息系統的支持下，公司依托線上銷售渠道，憑借自身供應鏈管理能力，打造柔性供應鏈體系，實現了小訂單、快反應的互聯網新零售模式。公司以企劃設計和供應鏈管理為核心競爭力，在信息管理系統的支持下，充分發揮自身渠道優勢，堅持為消費者提供高品質、高性價比的產品。2、公司經營模式公司業務聚焦于服裝設計企劃、線上門店運營和供應鏈管理，將倉儲物流和服裝生產環節外包給業內知名的優質供應商。公司的主要業務模式及流程如下：1）企劃設計模式公司全年度中的企劃與設計工作在年度開發計劃的規劃下分解成52周滾動開發計劃，并以產品為單位對設計要素、款式風格、上市時段、面輔料、成本與售價等要素進行確認和調整。2）供應鏈管理模式公司的供應鏈主要分為三種模式：（1）部分委托加工模式，即公司直接采購面料、輔料和紗線，然后發送至加工供應商完成加工生產。公司產品中的外套、褲類、裙類和部分上衣主要采用此模式；（2）完全委托加工模式，即供應商自行采購面料、輔料和紗線后完成加工生產。公司產品中的皮草、部分上衣和配飾主要采用此模式；（3）自主生產模式，即公司采購面料、輔料，并利用自有產能進行生產。公司產品中的部分上衣和外套采用此模式。3）銷售模式公司依托線上渠道，采用垂直化的銷售模式，免去了中間環節，大幅降低了商品的流通成本和信息的溝通成本，使得客戶可以以相對低廉的價格購買到優質的產品。同時，依托互聯網平臺，憑借信息管理系統，公司可以完整的獲取消費者的反饋信息，并針對性的對自身經營策略及產品組合及時做出調整。此外，公司已逐步組建了高水準的直播運營團隊，通過淘寶直播賬號“戎美高端女裝”銷售產品，于每周進行“戎美大講堂”常態化直播售貨，旗下的直播賬號訂閱粉絲數量已超過657萬。4）倉儲物流模式在原材料管理方面，公司設有原材料倉庫，通過自主研發的智能原料管理系統存放和管理面料、輔料、紗線等。同時公司現已建成可滿足超1,200萬件服裝配飾商品的智能化倉儲和配送基地，并將成衣倉儲環節交由百世物流進行代運營。公司實現了線上訂單系統與百世物流WMS系統、順豐速運OMS系統的實時數據對接，第一時間響應新訂單，進行貨品分揀，并最終通過順豐速運及時發出至終端消費者。（二）報告期內公司產品市場地位、主要的業績驅動因素1、公司產品市場地位公司主要銷售產品為RUMERE戎美品牌服裝服飾，對自身產品的定位為中高端服裝服飾。首先公司服裝在全球范圍內采集高端原料素材，其中羊絨，天然絲綢，精紡復合面料等在公司產品設計生產中應用廣泛，在服裝行業中運用同檔次高端素材的品牌運營商主要定位于高端高價位的市場細分，比如鄂爾多斯、上海絲綢等品牌運營商；其次公司擁有優質設計和企劃團隊，在業內具有豐富的高端服裝設計和工藝經驗，使產品在設計方面兼顧品牌風格一慣性和最新的潮流時尚，版型等細節更符合國內消費者的身形體態；此外，公司廣泛與國內優質加工工廠合作，在產品做工和質量檢驗方面領先行業。公司基于線上門店開展服裝企劃設計、供應鏈管理和銷售業務。依托電子商務平臺，公司以產品設計和供應鏈管理為核心競爭力，在信息管理系統的支持下，通過新零售模式為顧客提供高品質、高性價比的服裝及配飾產品，已建立起行業領先地位。公司在線上銷售平臺已具備信用度、粉絲數量及客戶口碑等方面的顯著優勢。2、主要業績驅動因素公司主營業務收入受到顧客商品瀏覽量、購買轉化率、客單價、退貨率和復購率等因素的影響，而盈利水平還取決于毛利率（定價倍率）、費用率和售罄率等因素的影響。顧客商品瀏覽量基本上由自然流量（即通過口碑，復購等形成的顧客自主訪問商品的流量）和付費流量構成，提升自然流量的方法包括以產品品質打動顧客形成復購，或通過其他媒體的品牌傳播達到使顧客自主訪問公司產品信息的目的。在付費流量獲取方面，公司依靠累積的推廣經驗，按商品屬性、區域和時段等因素綜合做出推廣方案并實時執行，力求達到最優的推廣投入產出比。公司的產品力和線上流量推廣經驗，使我們具備持續獲取并提高顧客流量的能力。購買轉化率在互聯網零售領域取決于視覺呈現，產品說明，顧客服務等諸多因素。視覺設計和直播講解是公司在互聯網零售領域具有競爭優勢的重要能力，我們持續關注新技術，新平臺和新的產品呈現方式，以期持續提升顧客購買轉化率。客單價包括產品售價和客單件數。對于產品售價，公司堅持精選全球素材的產品企劃原則，力爭產品差異化策略從而強化定價能力?？蛦渭等Q于顧客的購買意愿，我們通過直播講解搭配和視覺綜合展示等方式，向顧客展示更多的搭配方案，有效提升了客單件數的同時提升了購物體驗。退貨率和復購率都與產品力直接相關，公司一直以來將產品品質視為企業生命，從企劃設計和素材選取，到工廠遴選和質量檢測全程把控產品品質，退貨率一直處于行業較低水平，而復購率處于較高水平。公司經營費用主要包括銷售費用、管理費用和研發費用，其中銷售費用主要包括推廣費用和儲運費用。其中推廣費用率在過去幾年內持續提升，這與行業趨勢相符，反映了互聯網零售行業的競爭日趨激烈，這一狀況以及趨勢對所有競爭參與者是一致的，公司只能在推廣效率上進行優化，才能獲得競爭優勢。儲運費用基本與發貨量線性相關，但和所有行業的人力成本上升趨勢一樣，這一費率也在長期程上漲趨勢。與傳統品牌運營商的看法略有不同，我們認為人力成本的上升有利于消費零售行業的長期發展，因為企業的這部分成本的提升代表消費者的收入水平的提升。成本的上升要求競爭參與者必須提升經營效率，從而有利于整個行業的進步和效率提升售罄率是零售企業盈利能力的關鍵影響指標，較高的售罄率意味著更好的現金流狀態，更低的庫存冗余成本和更強的定價能力。公司一直以來致力于在不影響顧客購物體驗的前提下，以現貨和預售模式相結合的產品組合，以快速反應的訂單響應機制和數據化的流量推廣方式提高售罄率，降低庫存冗余，將這部分成本讓利于客群，提供高品質高性價比的產品，從而實現高復購率高售罄率的業務良性循環。公司自創立之初至今，深耕淘寶平臺多年，主要通過淘寶網賣家平臺進行自有女裝品牌“戎美RUMERE”相關產品的線上銷售，在淘寶平臺共開設三家網店（“戎美高端女裝A股上市公司出品”、“Rongmere旗艦店”、“Rumere旗艦店”）。公司核心經營數據根據平臺訂單記錄并保存，其中包括下單買家數、下單總金額和下單子訂單數等；對于據瀏覽量、訪客數和新訪客數等顧客消費行為數據，我們依賴互聯網平臺通過生意參謀軟件記錄并提供的信息。
二、核心競爭力分析1、互聯網零售運營能力隨著我國互聯網的不斷發展和消費者購物習慣的改變，網絡購物在我國零售業中所占的比重不斷增加。無時間空間限制、渠道成本較低的優勢使得以電子商務平臺為主要銷售渠道的企業擁有著更加廣闊的發展空間。公司依托線上渠道，采用垂直化的銷售模式，免去了中間環節，大幅降低了商品的流通成本和信息的溝通成本，使得客戶可以以相對低廉的價格購買到優質的產品。同時，依托互聯網平臺，憑借信息管理系統，公司可以完整的獲取消費者的反饋信息，并針對性的對自身經營策略及產品組合及時做出調整。公司自創立之初便立足于互聯網零售，經過多年運營，已培養了具備較高業務水平的互聯網零售運營團隊，在線上門店運營、銷售客服、營銷推廣等互聯網零售重要環節具備豐富的操作經驗，保證公司不斷適應線上服飾零售行業的變化趨勢，穩固線上渠道優勢。公司已在淘寶平臺上形成了影響力較強的品牌形象，并沉淀聚集了穩定的客戶群體，形成了較強的頭部效應。2、產品企劃能力公司組建了專業產品企劃與設計團隊，在立足于品牌風格與理念的前提下，緊隨當季流行趨勢，力求創新與創意產品款式的推陳出新，持續優化品牌形象與活力。企劃是產品研發與設計、推廣與銷售的起點，公司在企劃環節對高端服裝市場與潮流趨勢進行分析與調研，以確保公司的設計在體現品牌風格的同時，與市場流行趨勢保持順行。同時，公司企劃與設計團隊按自身開發計劃持續進行市場調研，據此明確新開發產品的企劃與設計方向。除了市場信息獲取外，公司企劃部門對全球流行款式、色彩、細分品類的流行度、銷售狀況、互聯網零售平臺上各維度的交易數據進行分析，及時準確的獲取消費者偏好和客戶反饋等信息，以便充分發揮自身供應鏈的快速反應能力，針對消費者需求及時作出調整，持續優化新產品的企劃與設計工作。公司按年度制訂公司服裝品牌的年度開發計劃，在計劃中綜合考慮公司總體戰略規劃、品牌和產品風格定位、年度經營目標和市場信息反饋等因素。3、信息系統化能力公司基于互聯網平臺開展服飾零售業務，高度重視信息管理系統的建設工作，并在多年的持續完善與更新過程中，積累了豐富的實踐經驗，建立了一系列符合線上服飾零售行業運營的信息管理系統。公司已經上線商品上新編排系統、供應商結算管理系統、智能原料管理系統等，基本構建起了覆蓋全業務流程的信息管理體系，實現了從企劃設計到生產管理的信息管理系統全覆蓋和從訂單管理到發貨管理的銷售端信息數據化，構建了公司、客戶、供應商之間的信息系統閉環，形成了公司高頻上新與小單快反業務特性的信息基礎架構。4、供應鏈管理能力依托自身銷售渠道基于互聯網構建的優勢，公司對電商平臺上各維度的交易數據和公司信息管理系統的實時訂單信息進行分析，及時準確的獲取消費者偏好、銷售進度、顧客反饋等信息，充分發揮自身矩陣制產品小組的工作機制優勢和強大的企劃設計能力，針對消費者需求及時做出產品開發計劃調整，完成新產品的企劃與設計工作。通過與供應商的長期合作與磨合，公司構建起了覆蓋各服裝品類、具備一定生產規模和工藝水平的優質供應商網絡。同時，公司自有工廠以其自身小批量快速生產能力為公司提供了產品供給彈性。公司對供應鏈環節的整體把控保證了在滿足品質要求的前提下，公司小批量、高頻次的訂單需求可以在最快時間內得到滿足。在公司信息管理系統對客戶反饋的收集與分析、企劃設計團隊高效的產品開發能力、快速反應的供應鏈網絡的支持下，公司實現了每周三次的高上新頻率，及時滿足消費者的需求，并同時培養消費者每日瀏覽門店的消費習慣，進一步增強了消費者粘性。公司內部信息管理系統的打通，也保證了消費者對每款服裝的購買數量、滿意度等不同反應可以及時的數據化并反饋到公司，公司及時了解并滿足消費者的需求，并據此做出迅速的調整，如追加訂單或推出類似熱銷產品，形成了公司業務的良性閉環。5、客戶服務能力結合互聯網零售的新模式，公司能夠提供更佳的顧客體驗。依托互聯網平臺，公司以一周多次的高上新頻率，及時滿足消費者的需求。同時，高度發展的線上支付、快遞物流等作為互聯網零售基礎設施的一部分，也為顧客的支付和試穿提供了便利。依托互聯網平臺實現產品的銷售，公司能夠更加及時且完整的獲取消費者的信息反饋。公司通過實時掌握線上平臺銷售信息，保證消費者對每款服裝的瀏覽頻次、購買數量、滿意度等不同反應可以及時的數據化并反饋到公司，并據此做出迅速的調整，如追加訂單或推出類似熱銷產品，及時了解并滿足消費者的需求。同時，線上門店真正實現7×24小時全年無休在線，實現了全天候購物體驗，營造了更加便捷的購物環境，充分滿足顧客需求。6、業務延展能力圍繞客群的真實有效需求創新供應鏈是公司持續發展的服務理念。公司的主要客群作為第一消費決策者，通過線上門店或直播購物時，在服裝服飾類產品以外，也有其他的購物需求。公司充分利用互聯網平臺信息發布的特性，持續更新產品線，為客群提供多品類優質產品和服務。近一年來公司推出了作為非物質文化遺產素材的香云紗、宋錦新中式美學系列產品，也都取得了較好的銷量。女裝領域已經實現的電商運營能力、信息系統化能力、供應鏈管理能力和客戶服務能力，在更多的產品類目和品類中得到了很好的應用。新的產品滿足顧客更多需求，不但增加了顧客的購物體驗豐度，而且強化了品牌的信用和美譽度，充分的業務延展能力使客群、優質產品和品牌形象形成良性互動。
三、公司面臨的風險和應對措施（一）可能面臨的風險1、未能準確把握流行趨勢變化的風險時尚服裝領域具有流行趨勢及消費者偏好變化較快的特點。消費者對服裝的流行趨勢、服裝款式的消費需求變化較快，對服裝產品工藝和面料品質的要求也在不斷提高。由于所處行業的迭代速度較快，流行文化與風向的不斷變化使得市場參與者需時刻保持自身企劃設計能力與流行文化及消費者購買風向的匹配程度。若公司未能準確把握流行趨勢變化，不能引領或及時跟進目標消費群體的消費偏好，在產品企劃設計等方面未能及時做出有效調整，在激烈的行業競爭中將無法保持自身企劃設計能力的更新升級以符合流行趨勢，將可能導致品牌影響力減弱、產品銷量下降、庫存積壓及利潤下滑等情況，對公司經營業績產生不利影響。2、銷售渠道集中度較高的風險報告期內，公司銷售收入通過淘寶、天貓等第三方平臺實現，公司通過淘寶、天貓平臺實現的銷售收入占比達99%以上，公司銷售渠道具有較高的集中度。品牌服裝線上零售企業主要通過第三方電子商務平臺進行銷售與客戶服務。但如果該等第三方電子商務平臺自身經營的穩定性或業務模式、經營策略發生了重大變化，或將相關規則向不利于平臺商家的方向調整，則可能會對公司的經營業績產生不利影響。此外，如果公司與第三方電子商務平臺的穩定合作關系在未來發生重大變動，亦可能會對公司的經營業績產生不利影響。3、宏觀經濟波動、人口結構改變等因素引致業績下滑的風險服飾作為可選消費品，行業增長與宏觀經濟具有較強的相關性。長期來看，國內人口數量和結構的變化將加速改變消費品市場的結構變化，老齡化和年輕消費族群的數量下降已經成為趨勢。在經濟增速中長期可能趨于放緩的大背景下，經濟活躍度下降會改變消費者的收入預期，從而降低了包括服裝服飾在內的耐用消費品的購買動機，進而可能影響公司未來表現。（二）公司的應對措施1、重塑經典，注入創新，品質為本，打造品牌力創新是品牌活力的靈魂，經典是品牌優秀基因的傳承，品質是品牌立于不敗之地的根本。針對時尚服裝領域流行趨勢及消費者偏好變化較快的特點，公司始終堅持上述理念，在開展企劃設計活動時，一方面考慮公司一貫的品牌風格——簡約、優雅、舒適、高端，推出多款經典款服飾以應對多變的市場，另一方面，緊隨當季的流行風尚，適時的開發各類時尚潮流服飾以吸引新客群，保留老客戶。同時，依托于公司多年以來打造的小單快反的柔性供應鏈以及積累的數據價值鏈，通過前端反饋獲取的各類數據，及時的做出生產企劃調整，以減少庫存積壓風險。此外，公司始終堅持高品質、高性價比的理念，在全球范圍內精選各類原料，售前售后持續跟蹤產品品質，不僅在公司內部成立專門的質檢組進行各類產品的檢驗，同時委托第三方專業的檢測機構對各類產品進行質檢，產品售后亦會有專門的客服人員持續的跟蹤客戶的反饋，適時改進，以打造品牌的護城河。2、積極拓展銷售渠道作為互聯網零售業務的重要補充和實體支點，公司將以線下展示門店的設立為契機，增強與消費者在線下的互動，積累線下線上聯動銷售的經驗，并逐步拓展線下新的市場，打通線下銷售渠道，實現全渠道的新零售模式，通過提升消費者體驗，增強品牌影響力。根據公司現有業務發展情況及未來戰略規劃，線下體驗店業務將根據客觀環境的變化和業務進展適時推進。此外，在移動互聯網技術高速發展，新型零售形態蓬勃發展的大背景下，公司將多平臺經營作為長期經營戰略之一。上半年公司收購了上海萬源城A街商辦項目4號樓，公司的首家形象展示店將在此設立，將有利于公司構建多層次的營銷渠道以帶來新的客流量，提升公司的業務規模，加強與消費者的溝通，提升品牌形象以及擴大品牌知名度。3、加強人才培養，建立優秀人才梯隊為保證公司的創新活力，實現公司未來發展目標，公司將持續在人才的引進培養，激勵和考核機制的完善上加大投入，不斷完善公司的人力資源制度體系，打造技能水平和綜合素質較高且結構合理的人才隊伍，以滿足公司業務不斷發展對于人力資源的需求。公司將在結合自身情況的前提下堅持“以人為本”的管理理念，完善人力資源團隊的架構設置，努力為員工搭建才有所用的平臺，向現有人才團隊提供良好的職業發展空間。同時，公司將大力引進設計研發、互聯網零售運營等方面的專業人才，不斷優化升級公司的人才結構。公司還將通過建設系統化的培訓機制提高員工的綜合素質。4、整合升級信息系統，推進全域數字化運營公司依托互聯網平臺實現產品的銷售，將以建立支撐公司未來業務發展的信息化管理體系為出發點，通過ERP系統升級、倉儲物流管理平臺升級、供應商管理系統升級、數據機房建設、智能倉庫建設等角度出發，加強設計、采購、生產、倉儲、物流、銷售、售后服務等業務環節管理能力，提升公司整體信息化管理水平，打通數據價值鏈，構建科學的數據決策體系，進一步提高公司的運營效率。公司積極探索包括AIGC和數字人直播等方面的技術產品的開發與引用，緊跟最新的技術趨勢。
四、主營業務分析1、概述2023年上半年度，面對國際、國內嚴峻復雜的宏觀經濟態勢，雖然經營環境逐漸恢復正常，服裝市場景氣度依然未見明顯復蘇態勢。據國家統計局公布數據，2023年1—6月份全國規模以上工業企業利潤總額同比下降16.8%，其中，紡織服裝、服飾業營業收入金額為5,616.7億元，同比下降8.1%，利潤總額為244.8億元，同比下降3.1%。公司2023年上半年度實現主營業務收入3.92億元，較上年可比同期增長約1.4%；凈利潤0.56億元，同比下降約24.9%。公司營業收入穩中求進，利潤總額有所下降，主要是因為（1）受本年春節較去年提前的影響，毛利率偏高的冬款服飾在上半年度的銷售時段相對縮短，其銷售占比相對下降；為順應市場需求變化，低毛利率產品銷售占比增加，產品銷售結構的變化導致毛利率同比下降；（2）2022年中，公司現代化制造服務業基地項目一期工程三幢智能制造及物流配送車間投產，公司基于對未來發展的考慮適度擴充了人才隊伍，導致折舊費用及薪酬支出較上年同期增加。盡管如此，在業務分析中我們看到了諸多積極因素：首先是私域流量的提升，在直播競爭逐年加劇的情況下，公司直播間“戎美高端女裝”GMV較去年同期增長11.96%，商品訪問量，訪客人數，新客數量等關鍵經營指標都呈現同比增長的態勢；其次是經營彈性的改善，現代化制造服務業基地項目智能制造及物流配送車間投入使用，進一步提升了公司的發貨作業能力及自動化水平，今年同期發貨量較上年同期增長18%；適度的人才儲備，有利于公司快速應對瞬息萬變的商業環境，積極把握機會；動態存貨管理系統、定制化服裝版型設計軟件上線使用，并契合公司自身業務不斷迭代升級，進一步提升了公司的數字化管理水平。近期，國家密集出臺了各項促經濟發展政策，采取各項恢復和擴大消費的措施，經營環境也得以穩步恢復，我們看好下半年的商業機會。在穩健經營的同時，積極蓄力，應對宏觀環境的變化做出了自己的策略選擇：首先積極謀劃新銷售渠道的拓展。近期投資2.8億元，購買上海萬源城A街商辦項目4號樓，用以推進募投項目“設計研發中心項目”和“展示中心建設項目”的建設等。公司的首家形象展示店將在此設立，將有利于公司構建多層次的營銷渠道以帶來新的客流量，拓寬與消費者的溝通渠道，提升品牌形象以及擴大品牌知名度。第二持續優化供應鏈，在全球范圍內嚴選高端素材，比如今年順應新中式美學風尚，引進了非物質文化遺產的宋錦、香云紗供應商；第三持續強化競爭優勢，提升經營管理效率，近2年均位列中國服裝協會發布的服裝行業“營業收入利潤率”榜單前三名；第四抓住戰略機遇期，利用市場波動積極作為，努力提高市場份額和長期競爭力；第五謹慎評估執行不確定性較高的項目，持有安全資產，穩健經營，在市場競爭中保持優勢地位，為廣大投資者平衡風險收益，創造長期價值。
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