創業黑馬（300688）2023年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司從事的主要業務
(相關資料圖)
1、主要業務公司致力于為國內中小創企業加速成長提供多元化企業服務。業務以黑馬加速體系為核心，圍繞中小企業全生命周期成長所需的“認知、資源、資本”等核心發展要素，提供企業加速服務、知識產權服務、科創SaaS服務、城市拓展服務、專精特新綜合服務、營銷服務、投融資咨詢服務等一站式的綜合企業服務。報告期內，公司順應行業發展趨勢與中小企業數智化升級需求，基于科創云SaaS的研發基礎，新增AIGC行業應用模型的技術咨詢與推廣服務，同時收縮低毛利的財稅服務，整體業務結構持續優化，煥發新的增長活力。企業服務業務實現結構與業績全面優化，進一步提升公司整體盈利能力。企服業務中的核心板塊知識產權服務與科創云SaaS服務在經歷兩年培育期后，在報告期內已實現扭虧為盈，開始進入盈利期。企服業務中的財稅服務由于毛利率較低已進行收縮優化。因此，報告期內公司企業服務業務營業收入5,918.64萬元，同比下降59.23%；實現毛利2,957.44萬元，與同期相比增長133.88%。同時，隨著宏觀經濟環境的持續向好，中小企業發展活力不斷恢復，培訓輔導等企業發展中所必需的需求持續回升。此外，線下交付服務場景打開與城市拓展服務驗收效率回升，公司的基石業務企業加速服務、城市拓展服務等業務呈快速恢復趨勢。公司有近15年服務中小企業的行業經驗，服務覆蓋超15萬家中小企業，公司抓住AIGC發展浪潮，新拓展的AIGC業務助力中小企業降本增效，率先發布科創行業應用模型，成長空間可期。報告期內，公司基于科創云SaaS的平臺，提前在AIGC領域進行布局，率先研發出科創服務領域垂直行業應用模型——“黑馬天啟”，通過AI對服務流程的賦能讓行業服務效率實現幾何級數的提升。為此，公司成立全資子公司黑馬天啟開展AIGC創新服務，旨在為中小企業提供智能時代的數字化服務。黑馬天啟致力于打造國內領先的AIGC推廣與咨詢服務平臺，通過AIGC認知培訓、行業應用模型推廣咨詢與開發部署等一系列服務，幫助中小企業選擇、開發行業應用AIGC模型，助力企業降本增效，賦能業務創新升級。2、所處行業發展趨勢及競爭地位（1）行業發展趨勢國內大量中小企業基數造就了企業服務行業的廣袤土壤。近年來，國家推出多項政策鼓勵支持中小企業發展，市場主體活力不斷激發。根據國家市場監管總局數據1，截至2022年底，全國登記在冊市場主體1.69億戶，比2021年底增長10.03%；其中企業5282.6萬戶，同比增長9.09%。公司核心業務所在的細分領域均呈現極大發展潛力：企業加速培訓市場，因企業發展瓶頸階段核心問題需要在更高維度產業視角尋找答案，中小企業對管理培訓的需求持續存在且不斷增大。在滲透率和企業管理培訓客單價雙重增長的推動下，企業培訓市場規模穩定增長，預計2023年突破9000億元2。知識產權服務領域，隨著國家大力支持高新技術企業發展，以及傳統經濟和數字經濟的融合不斷深化，知識產權申請業務需求持續增加，給知識產權服務行業帶來強有力的發展動力。根據國家知識產權局數據3，2021年全國知識產權服務機構創造了超過2,600億元的營業收入，相較2020年同比增長15.56%。未來，隨著企業愈發重視知識產權的保護和管理，并愿意在知識產權服務中投入更多資金提升企業核心能力，市場規模將進一步增加。隨著預訓練大模型技術研發進展和ChatGPT這一“現象級”語言大模型產品的發布，AI產業呈現蓬勃發展態勢，AIGC服務領域的機會也將隨之爆發。在通用大模型的底層技術支持下，結合行業數據與經驗的行業應用AIGC模型將大幅提升數字化內容生產質效，通過人機交互體驗，提升創作者生產效率與質量4。未來所有的細分領域都將通過AIGC行業應用模型實現創新升級。將AIGC行業模型在廣泛中小企業中得到普適推廣應用，通過AI技術賦能，人才賦能……幫助中小企業降本增效實現高質量發展，AIGC服務將迎來巨大市場機會。（2）公司競爭地位中小企業服務市場發展空間廣闊。但由于需求多元、供給分散，本地化區域化特征明顯、且多為單一服務品類，行業集中度較低。公司是國內知名的中小企業加速服務平臺，業務全國化、產品標準化、服務智能化，在行業擁有領先地位。公司經過十幾年的專注積累，圍繞中小企業全生命周期成長提供各類關健要素，打造全鏈條一站式服務平臺，服務滲透在中小企業發展活力較為集中的全國近40個城市。公司擁有行業領先的服務能力。成立至今，累計服務覆蓋超15萬家企業，已沉淀形成高粘性的中小企業創業者客群資源。公司擁有線上線下（300959）一體化服務能力及全國化運營能力，利用已構建的在線服務平臺，結合覆蓋全國的銷售網絡，可交叉銷售多種企業服務產品，獲客成本低、服務粘性強，且滿足客戶豐富多元需求，產品與服務之間形成強效協同效應。公司具備較強的創新研發能力，能夠緊跟乃至引領行業發展，持續提升研發創新能力與產品迭代能力。在人工智能技術發展的過程中，公司通過提早布局，率先研發并推出科創服務垂直行業應用模型，促進和賦能行業發展，降低客戶服務成本。在此基礎上，依托于公司鏈接眾多中小企業與國內眾多大模型廠商、投資機構、科研院所等各方的資源和能力，公司AIGC咨詢與技術服務業務在行業生態內具備獨特的競爭優勢，是人工智能大模型到行業應用落地鏈條中必不可少的一環。（需要特別說明的是，公司致力于研發聚焦于行業垂直應用模型，目前并不涉及通用大模型的研發建設。公司于行業內擁有較高的品牌知名度與口碑，綜合實力與行業影響力位于行業領先地位。公司榮獲國家高新技術企業、國家中小企業公共服務示范平臺、科技部首批創新型孵化器、北京市首批眾創空間、服務“專精特新”的中小企業公共服務平臺、北京市通用人工智能產業創新伙伴計劃成員（第一批）等各級榮譽資質認證。3、經營模式公司圍繞中小企業成長所需的“認知、資源、資本”三大核心要素，伴隨中小企業全生命周期，沿著數智化、全國化、平臺化、產業垂直化方向持續發展演進。形成了全國化城市營銷網絡獲客+線下本地貼身式服務+線上數智化平臺服務的經營模式，并通過AIGC技術從底層提升全鏈條服務能力和服務效率。從SaaS化到數智化，AI助力服務能力提升。公司2021年提出“業務企服化、企服SaaS化”戰略，在產業數字化轉型的浪潮中，通過將企業服務產品標準化實現線上業務規模化。自2022年始，公司緊跟人工智能行業發展，通過應用AIGC技術，從底層賦能企業服務經營模式，于報告期內發布研發成果“黑馬天啟”科創模型，賦能知識產權服務，探索以數字人技術賦能企業培訓輔導業務，引領行業服務效率與能力實現爆發式突破。同時，AIGC咨詢與技術服務業務通過為中小企業提供AIGC認知培訓、大模型推廣與服務、行業應用模型開發與部署等一系列服務，實現用AIGC工具助力中小企業用戶降本增效、加速成長。業務網絡全國化，營銷與服務網絡深度下沉覆蓋。報告期內，公司進一步整合公司全國化營銷與服務網絡，將黑馬創新賦能體系及配套資源落地二、三、四線城市，為更多的‘專精特新’中小企業主解決產業加速問題。目前已與全國40余座城市開展深度合作，以核心城市輻射周邊的方式，實現營銷與服務覆蓋全國。多元服務平臺化，集聚服務中小企業稀缺資源。公司擁有國內領先的企業服務平臺化運營模式，鏈接并集聚了眾多優秀服務機構及地方政府等產業資源。中小企業與各資源方，均可通過公司平臺收獲多重收益和價值，如投資機構獲取項目、服務機構拓展業務、地方政府升級產業等。公司已擁有成熟的標準化資源開拓管理體系，伴隨資源擴充、用戶持續積累，運營效率進一步提升。產業服務垂直化，深扎細分產業提升服務專業度。公司根據國家關于“中國式現代化”與“高質量發展”的政策方向指引，積極投身戰略性新興產業服務，與各地政府、產業龍頭合作，在全國已擁有70余個產業加速器組成的“產業加速器集群”，涵蓋氫能產業、元宇宙數字人、高端儀器裝備和傳感器等垂直細分產業。通過深扎垂直產業，提升公司在垂直領域專業服務能力，打造垂直化產業服務品牌，培育戰略性新興產業細分領域中小企業成為未來的產業龍頭，助力提升國家關鍵產業鏈自主可控能力。4、業績驅動因素暨經營情況分析公司實現營業收入10,223.28萬元，較上年同期下降49%；本期實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,439.93萬元，利潤較上年同期增長46.78%，反映了公司經營業績持續向好的修復趨勢。營業收入同比下降，主要原因是本報告期內公司主動收縮了企業服務業務中毛利較低的財稅服務業務所致。而歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期增長46.78%，主要原因是企業服務業務中的科創知識產權及SaaS服務業務收入大幅增長，收入增長的同時但毛利率和期間費用較為穩定，逐步體現出規模優勢，實現扭虧為盈。公司整體毛利率45%，較上年同期增長112%，主要原因是公司企業服務業務中財稅服務業務毛利率較低，報告期內財稅服務業務收縮后，營業收入、營業成本大幅下降，隨之公司整體毛利率增長。公司研發費用794.15萬元，較上年同期降幅15.74%，主要原因為公司合理控制研發成本，調整提升研發效率所致。報告期內，公司積極控制期間費用支出，降本增效。本期公司銷售費用3,423.48萬元，同比下降16.93%；本期公司管理費用3,215.24萬元，較上年同期下降13.87%。公司秉持讓創業者不再孤獨、發現并培育新一代產業冠軍的使命愿景，為國內中小創企業發展，提供多元化的綜合企業服務。報告期內，公司業務板塊按客群歸屬，劃分為企業加速服務與企業服務，新增AIGC服務版塊。其中：（1）企業加速服務公司憑借多年行業經驗、客戶累積，圍繞中小企業全生命周期中所需的“認知、資源、資本”核心發展要素，已形成獨有的企業加速方法論，幫助企業在實戰中解決成長核心問題。公司企業加速服務穩步增長。報告期內，公司企業加速服務實現營業收入3,821.30萬元，同比下降24.07%；業務毛利1,703.90萬元，同比下降38.04%，主要系受國內經濟處于恢復階段等因素影響，公司企業加速業務尚未全面恢復所致。（2）企業服務公司針對中小企業發展周期中所必需的服務內容，逐步開拓城市拓展服務、知識產權服務、產業加速服務、專精特新專項服務、投融資咨詢、營銷服務等多元化企業服務業務板塊，持續豐富企服業務收入結構，業務發展增速迅猛。報告期內，公司企業服務業務實現營業收入5,918.64萬元，同比下降59.23%；毛利2,957.44萬元，同比增長133.88%。主要系公司收縮企業服務業務中低毛利的財稅服務業務所致，同時企業服務業務中科創知識產權及SaaS模式服務業務規模大幅增長，且毛利率穩定。企業服務客戶數量新增3,351個，較上年同期持平；新增訂單金額11,119.40萬元，較上年同期增加18%。（3）AIGC服務報告期內，公司新拓展的AIGC咨詢與技術服務業務實現營業收入39.42萬元，主要收入來源于AIGC產業營產品。該部分業務于2023年5月27日黑馬AIGC產業峰會上正式推出，截至本報告期末，已實現192人次報名付費。2023年下半年，隨著公司AIGC產業營等培訓咨詢產品的不斷推出，以及“黑馬天啟”科創模型結束公測開始收費服務后，該部分業務業績逐步釋放，未來將成為公司新的業績增長點。
二、核心競爭力分析1、擁抱AIGC，鏈接廣大中小企業與大模型廠商，服務垂直行業應用模型推廣落地聚焦于中小企業服務十余年，公司積累了超過15萬家中小企業客戶以及眾多投資機構、科研院校、產業龍頭等有關合作機構。在人工智能技術飛速發展的過程中，公司利用獨特生態位價值，鏈接通用大模型廠商與廣大中小企業，為通用大模型在企業端的商業化落地提供推廣與服務。公司通過自有團隊成功研發針對科創服務領域的垂類模型“黑馬天啟”，并以此為樣板，致力于與大模型廠商合作為各行各業開發垂直行業模型，用數字化手段助力各行各業的中小企業降本增效。與此同時，公司將發揮自身培訓輔導業務傳統資源與方法論優勢，開展AIGC認知培訓，并以此為商業模型推廣提供流量入口，形成AI相關業務間飛輪效應。2、打造一站式服務體系，陪伴賦能中小企業全生命周期成長公司自成立以來，肩負讓創業者不再孤獨、發現并培育新一代產業冠軍的使命，順應市場發展趨勢，以中小企業發展需求為核心，持續提升研發能力，不斷升級服務產品和服務方式，提升服務品質和效率。圍繞“認知、資源、資本”三大核心發展要素，提供企業加速服務、知識產權服務、城市拓展服務、營銷服務、投融資服務等一系列全方位多元化企服產品，解決客戶從初創期、成長期到成熟期各階段全部痛點問題，加速陪伴中小企業全生命周期成長。3、扎根產業，高效聚合優質稀缺資源，普惠中小企業公司具備豐富的企服經驗與成熟的運營體系，鏈接匯聚各類優質稀缺資源，在國家大力提升產業鏈自主可控能力的背景下，在國家鼓勵發展的戰略新興產業中扎根，促使資源效用最大化，助力產業加速發展。通過與產業龍頭合作開放產業鏈應用場景，通過與具有企業加速服務賦能能力的企業家、投資家及專業機構，以及具有政策與產業資源支持能力的地方政府、大型企業等各方合作，公司已形成具有利他機制的中小企業服務生態，精準匹配中小企業的成長需求，實現多方共贏。在平臺的撮合下，公司為中小企業提供城市產業政策、產業資源對接，產業應用場景開放，讓領先的創新商業思想、方法論以及優勢產業資源突破行業、規模、區域等限制，幫助企業得到更多商業合作機會，如投資項目、拓展業務、與地方政府建立合作等，助力全中國的中小企業加速成長發展。4、服務智能化，提升交付效率企業數智化轉型浪潮推動行業闊步前進，隨著企業對SaaS接受度提升，公司憑借標準化的在線服務及產品能力，將在線產品與落地服務相結合，打通大數據與業務生態資源鏈接，已推出可覆蓋海量中小企業的在線企服SaaS服務產品，強化線上線下一體化服務能力，提升運營效率，有效降低因經濟下行周期等外部市場因素造成的線下交付困難問題。同時，公司以企服SaaS平臺為依托，結合科創行業應用模型“黑馬天啟”推廣應用，結合產業加速服務，推進科技創業服務大平臺建設，將涉及中小企業培育加速、知識產權管理、投融資咨詢等全體系企業服務貫穿其中。5、全國化線下服務網絡，提升用戶粘性公司已建立覆蓋全國核心產業發展地區的垂直服務渠道網絡，覆蓋全國經濟活躍地區，集聚形成了包含政策、產業、資源等產業資源圖譜，可依照各城市產業及地區企業特點，打造具備地方產業特色的孵化服務體系。公司擁有垂直下沉二三線城市的服務能力與渠道網絡，為各地區潛力成長企業提供合規專業的垂直服務。
三、公司面臨的風險和應對措施1、國內經濟環境變動影響公司作為專業服務中小創企業的綜合平臺，自身發展與我國經濟環境密不可分。2023年國內經濟社會已經全面恢復常態化運行，通過宏觀政策的靠前協同發力，多項經濟指標呈現積極向上的修復勢頭，但經濟恢復過程中仍存在波動性風險，微觀中小企業的生存發展可能收到持續性影響。隨著未來國內經濟環境持續向好，公司業務將跟隨國家經濟發展趨勢，持續得到改善。2、市場競爭加劇的風險國內企業服務行業處于快速增長階段，企業服務市場需求的快速增長，行業中已涌現出大批企服企業，公司所處行業的參與者眾多，同質化競爭日趨激烈。公司的目標客群已自中小企業創始人，延伸至中小企業。公司自專業能力、品牌聲譽、資源服務等方面具備優勢，擁有一定的市場地位和市場影響力。同時，公司業務已通過人工智能技術等手段進一步升級，從而極大提升服務能力，并將通過不斷拓展市場當前最需要的服務品類，鞏固行業領先地位。3、經營業績下滑的風險2023年度，公司積極進行戰略升級，拓展原有業務市場，開拓AIGC相關新業務市場，提升管理效率，但公司在經營過程中各業務板塊仍存在業績波動的風險，具體如下：在企業加速服務業務方面，如果公司不能準確把握技術、產品及服務、市場的發展趨勢，或公司對服務和市場需求的把握出現偏差，不能及時調整、優化業務方向，將會使公司喪失已有優勢，從而產生公司發展速度減緩的風險。在企業服務業務方面，互聯網和移動互聯網產業的快速發展對公司的業務模式及經營情況影響較大。若公司未來不能把握相關產業的發展趨勢，及時進行技術、業務的創新，可能對公司企業服務業務的成長性造成影響。另外，宏觀經濟不景氣導致企業經營難度加大，對外采購服務意愿下降；AIGC相關新服務、產品隨著技術快速更迭存在市場環境與客戶需求重大變化等因素，均會對公司企業服務業務形成不利影響。公司現有主營業務的拓展都是在業務實現盈利的基本要求上，經過科學論證，謹慎開展的，并相應收縮低毛利業務，保證公司原有業務高質量發展。新業務開拓方面，均為在公司現有業務基礎上，結合市場環境、產業政策、客戶需求等因素，從現有產品升級、豐富業務領域、增強研發實力等角度出發所制定，經過了審慎、充分的可行性論證。公司已發布的用于科創服務領域的垂類模型“黑馬天啟”不屬于通用大模型，且公司不具備通用大模型的研發與建設能力，未來業務開展亦不涉及通用大模型的研發與建設。4、管理風險公司業務規模與人員規模等比增長，存在業務團隊管理能力無法適應業務規模擴大的風險。公司的管理制度與組織建設未能及時調整優化，將對公司業務發展造成不利影響。公司將基于自身經營策略與戰略建設方向，持續加強內部各業務單元培訓，強化人才梯隊培養，提高管理能力和業務素質。5、人才培養與儲備風險公司所處的大類行業為現代服務業，屬于人才密集型的智力服務行業。該行業對從業人員能力有較高要求，專業人才稀缺，人員流動性較高。此外，公司自有技術團隊實現了科創服務領域垂類模型“黑馬天啟”開發，未來還將繼續研發相關垂類模型，現有技術團隊仍具有較大人員缺口，而市場上AI模型與應用開發技術人員當前較為稀缺，未來該部分人員的招聘、培養與儲備情況將對公司相關業務開展產生較大影響。公司持續優化完善內部人才成長體系與激勵機制，一方面采取績效考核和薪酬激勵、提高員工工作效率等內部管理機制，同時積極實施股權激勵，與核心管理及業務人員共同分享公司發展紅利；另一方面不斷開拓新的業務，使得員工擁有充分發揮和施展的空間，同時，公司注重培養年輕團隊，不斷吸納補充新鮮血液，做到人盡其才，與公司共同成長。6、研發風險根據公司戰略建設方向，公司已初步構建多元化的企服SaaS平臺，其在線服務的持續建設，仍將是公司戰略發展持續關注的重點。此外，公司業務戰略升級，全面布局AIGC相關服務領域，通過自主研發設計的科創服務領域垂類模型，提升科創服務行業效率，并不斷開拓AIGC相關新服務、新產品。未來將持續以“黑馬天啟”科創模型為基礎，不斷研發新應用、產品，并逐步拓展至不同行業垂類模型的研發。公司不具備通用大模型的研發與建設能力，未來業務開展亦不涉及通用大模型的研發與建設。公司未來技術研發投入較大，但新技術發展存在較大不確定性，且可能受到來自市場、產品及服務等方面的挑戰，將對公司經營業績造成一定風險。企服SaaS平臺建設目前已經取得階段性成果，憑借公司在資源與渠道網絡積累的優勢，公司的企服知識產權SaaS產品已日漸成熟，后續研發與建設將是在現有主體上的優化，公司將繼續科學嚴謹推進研發進程，控制研發風險。“黑馬天啟”科創模型建設是公司發展重要方向，公司通過已開始公測的高企申報應用廣泛收集市場反饋并不斷優化，根據市場反饋情況，不斷優化調整后續研發進程，通過研發應用、快速推出、反饋優化、產生收益、開啟新研發的流程閉環，最大化發揮公司自身平臺化運營優勢，合理管控業務建設投入，降低業務開拓風險。
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