洛陽鉬業（603993）2022年年度董事會經營評述內容如下：
一、經營情況討論與分析
（三）經營回顧
(資料圖)
（1）堅持價值創造，經營業績再攀新高公司緊抓金屬市場周期，以價值創造為導向，發揮最佳生產效能，向管理要產量，主要礦產品產量均超額完成2022年度任務目標,其中TFM銅鈷產量創歷史最高紀錄，巴西磷肥產量再創建廠以來新高；向產量要效益，全年完成營業收入1,730億元，實現歸母凈利潤超60億元，同比增長19%，再創歷史新高。貿易板塊積極應對市場變化，保持戰略韌性，與各礦山單元協同聯動，乘勢而上。（2）堅持項目引領，新舊動能加速轉換公司落實2022年建設年精神，全方面做好服務保障，按下項目建設“快進鍵”，加快資源優勢向產能優勢、經濟優勢轉化。礦業板塊全年共實施各類工程項目200余項，資本性項目支出同比增長約141%。報告期內，TFM混合礦項目基建剝離與土建施工任務圓滿完成，安裝工程中區工程進度完成90%，東區工程進度完成30%；KFM廠房營地建設完成，主要設備安裝就緒，實現安全、優質、高效投料，項目預計于2023年第二季度投產。（3）堅持降本增效，業績潛力深入發掘公司各板塊不斷挖掘內生潛力，通過多種途徑持而不息推行降本增效。TFM銅鈷板塊持續致力于管理再造和技術創新；鉬鎢板塊通過加強現場管理，提高回收率等各項指標降低成本，通過外銷廢石、難選礦石、低鉬高鐵礦石、鉬鐵渣等創造經濟效益；鈮磷板塊合同清理、費控管理、技術管理多措并舉發掘降本潛力，同時將磷石膏、濕細磷精礦和強磁尾礦變廢為寶，增加銷售收入。（4）堅持可持續發展，現代礦業行穩致遠公司MSCI評級持續保持A級，居全球行業領先地位。報告期內，全面啟動ESG體系建設，設置獨立的ESG發展部，任命負責可持續發展事務的副總裁。公司制定碳中和科學路線，加入聯合國契約組織，進一步提升集團戰略形象，為公司并購融資、項目審批以及高質量發展提供堅強保障。公司聯合嘉能可、歐亞資源打造的鈷供應鏈項目，實現從礦山到電池的溯源，成為全球電池聯盟首批電動汽車電池護照的兩個試點項目之一。同時公司聚力構筑HSE管理體系，開展HSE管理體系審核，實現礦業板塊全覆蓋。公司全年HSE表現穩定，實現“零工亡”、“零重大環境事件”、“零新增職業病例”，繼續保持歷史最好紀錄，為生產運營保駕護航。（5）堅持外延發展，產業布局多點突破報告期內，公司繼續圍繞新能源產業相關和國內短缺的資源品種，積極搜尋、篩選、調研不同階段的優質項目，加大投資和并購力度。2023年1月，公司與寧德時代（300750）合作共同開發玻利維亞境內兩座巨型鹽湖，并建設鋰提取工廠，在新能源金屬領域再下一城。同時依托公司在非洲、南美洲和東南亞已有布局，積極融入新能源產業綜合價值鏈，構建立體市場網絡，促進新項目落地。（6）堅持數智化發展，全球管控持續向好公司“千里鉬”領航計劃一期順利收官，覆蓋集采、銷售、產供和項目管理等核心業務，建成全球統一的“ERP+OA+采購平臺+銷售平臺+費控+財務共享”的數智化平臺，打通生產運營銷售管理全鏈條；全球財務共享中心一期成功上線，財稅平臺、全球集采平臺和協同辦公平臺初步建成；持續加強區域戰略規劃、不斷助力集團戰略布局。（7）堅持筑牢合力，戰略保障穩固增強報告期內，公司總部組織升級順利完成，職能建設完善到位，總部與各核心業務單元管理邊界明確。全面搭建審計監督體系，梳理風險，控制成本；全面建成風險防控體系，完善風險排查，開展內控評價；全面啟動信用風險體系，出臺授信管理制度，保障資金安全；全面建立廉政稽核體系，發布高壓線制度，建立全球舉報渠道，開展重點領域稽核，肅清紀律打造陽光管理。（8）堅持文化引領，核心價值持續傳播公司持續加強團隊建設，強化洛鉬精神的核心價值觀，促進全球員工團結協作，增強企業凝聚力和戰斗力。更新公司英文名稱，加大海外傳播力度，以更高的格局和更大的責任，展示企業品牌價值。免責聲明：洛陽鉬業使用任何MSCIESGRESEARCHLLC或其附屬機構（"MSCI"）的數據，以及使用MSCI標志、商標、服務標志或指數名稱，并不構成MSCI對CMOC的贊助、認可、推薦或推廣。MSCI服務和數據是MSCI或其信息提供者的財產，只闡明"現狀"，不提供保證。MSCI的名稱和標志是MSCI的商標或服務標志。（二）業務回顧（一）市場回顧備注：氧化鉬價格為MW（美國金屬周刊）平均價格；銅、鉛和鋅、鋁、鎳價格信息為LME（倫敦金屬交易所）現貨平均價格；鈷價格為MB（英國金屬導報）標準級鈷低幅平均價格；磷肥價格來自ArgusMedia；鈮鐵價格來自亞洲金屬網。1、銅市場本公司主要向國際市場銷售陰極銅及銅精礦。2022年LME銅現貨結算價年均價8,797美元/噸，同比下降5.58%。一季度國內經濟表現良好，海外俄烏沖突引發俄銅供應受限擔憂，推動銅價漲至10,730美元/噸的年內最高點。二季度國內華東地區部分工廠停工停產，影響下游消費及市場情緒，海外美聯儲等歐美央行開啟加息進程，美元指數持續走強，銅價大幅回落。三季度國內華東地區全面復工復產疊加刺激政策給銅價帶來利好，市場預期美聯儲加息節奏將會放緩，LME銅庫存保持低位等因素共同支撐銅價小幅回升。四季度國內制造業表現走弱，但海外美聯儲的加息節奏放緩，銅價緩慢小幅上升。2、鈷市場本公司主要向國際市場銷售鈷濕法冶煉中間品。2022年MB金屬鈷低幅年均價30.29美元/磅，同比上漲26.31%。一季度新能源板塊景氣度持續提升，非洲鈷原料運輸途徑的南非德班港受暴雨洪水影響周轉效率低下，推動鈷價不斷上漲。二季度國內華東地區新能源汽車產業鏈生產放緩，下游產品價格不斷下行，拖累鈷原料價格回落，氫氧化鈷計價系數從88高位降至63。三季度海外夏休結束后出現短暫金屬鈷備貨，同時國內新能源汽車板塊旺季，下游集中采購景氣度提升，鈷價小幅上漲。四季度海外金屬鈷備貨結束，國內新能源板塊轉入淡季，3C板塊持續較弱，鈷價再度下降。3、鉬市場本公司主要鉬產品為鉬鐵，主要銷售市場為中國境內。2022年鉬鐵年均價18.74萬元/噸，同比上漲37.09%。一季度國內經濟表現較好，疊加冬奧會期間鉬鐵企業限產，推動鉬鐵價格一路上漲。二季度華東地區部分鋼廠生產及原料采購不暢，且終端消費受到較大沖擊，市場情緒不佳，鉬鐵價格大幅走弱。三季度全面復工復產后，因高溫天氣及鋼廠低利潤，鉬鐵價格在短暫回升后繼續走弱，而后隨著原料鉬精礦緊張而鋼廠產能利用率提升，鉬鐵價格開始快速上漲。四季度原料鉬精礦保持緊張，而鋼廠陸續進入春節前的集中備貨期，疊加企業加快復工復產，推動鉬需求，鉬鐵價格繼續快速攀升。4、鎢市場本公司主要鎢產品為仲鎢酸銨（APT），銷售市場為中國境內。2022年APT年均價17.34萬元/噸，同比上漲12.74%。一季度國內經濟表現較好，春節前的備貨疊加海外需求旺盛，APT價格上漲至18.2萬元/噸的年內最高位。二季度長三角地區鎢下游需求大幅萎縮，市場情緒不佳，APT價格大幅下降。三季度長三角地區全面復工復產后，鎢下游需求修復，產業鏈下游企業開工提升，對APT采購增加，推動價格上漲。四季度鎢需求轉弱，價格進入下跌區間，但后期下游企業擔憂貨物運輸受阻而提前入場采購原料，使得APT價格從16.5萬元/噸的年內低點回升至17萬元/噸以上。5、鈮市場本公司主要鈮產品為鈮鐵，面向國際市場銷售。2022年鈮鐵年均價45.65美元/公斤鈮，同比上漲7.31%。一季度巴西暴雨影響港口發運效率，全球供應相對緊張，而國內經濟表現較好，海外俄烏沖突使得俄羅斯及歐盟間的鋼材流動受限，海內外鋼廠采購鈮鐵意愿均較強，推動價格持續上漲。二季度鈮鐵價格延續前期上漲走勢至年內最高點48.5美元/公斤鈮后緩慢回落。三季度鈮鐵價格有較長時間的穩定期，后續隨著海外宏觀經濟走弱、歐洲能源價格居高不下，部分海外鋼廠停產帶動鈮鐵價格加速下行。四季度隨著海外鋼廠采購詢價增加，鈮鐵價格有短暫上漲，但實際需求恢復不及預期，整體仍保持下行走勢。6、磷市場本公司主要磷產品為磷肥（MAP、DAP）、磷酸和DCP(磷酸氫鈣)，面向巴西市場銷售。2022年MAP巴西交到價908美元/噸，同比上漲30.84%。一季度俄烏沖突引發全球市場糧食化肥危機擔憂，MAP價格一度暴漲至1,300美元/噸的歷史高位。二季度隨著全球央行開啟加息，糧食價格大幅回落，下游利潤收縮影響采購化肥意愿，MAP價格大幅回落。三季度雖是巴西市場磷肥旺季，但由于下游在俄烏沖突期間超量備貨，且糧食價格回落后利潤支撐不足，下游采購磷肥的積極性不及預期，MAP價格延續下跌走勢。四季度MAP價格已經回落至俄烏沖突前的水平，在600美元/噸位置上橫盤，年末中國化肥冬儲等帶動成交量上漲，國際市場磷肥價格遂小幅跟進上漲。7、鎳市場本公司參股子公司主要鎳產品為混合氫氧化鎳鈷（MHP），主要面向國內市場銷售。2022年LME鎳現貨結算價年均價25,605美元/噸，同比上漲38.50%。一季度俄烏沖突影響下，市場擔憂俄鎳供應受限，價格出現劇烈波動。二季度市場情緒逐漸平復，印尼鎳項目投產爬產帶來增量，全球通脹高企經濟增長預期下調，鎳價大幅回落至相對正常區間。三季度鎳價在市場預期LME限制俄鎳、印尼對低品位鎳產品加征關稅等因素的影響下震蕩運行。四季度在美聯儲加息節奏放緩的背景下，鎳價繼續大幅走強。8、礦產貿易市場鋁市場：2022年鋁市場波動極大，俄烏沖突對鋁市場產生較大影響，市場擔憂俄羅斯供應的不確定性；同時，歐洲能源市場受到影響，歐洲電解鋁產量大幅下降。中國市場，由于電力短缺影響，國內需求降低，電解鋁產量減少。隨著海外央行利率提升，拿貨成本提高，供應鏈各環節參與者壓降庫存。鉛和鋅市場：2022年鉛市場呈現供需區域性不平衡的情況。海外鉛精礦供應受限，金屬鉛生產擾動頻發，疊加電池需求表現較好，海外鉛精礦和金屬鉛市場都較為緊張。而國內金屬鉛庫存高企，市場表現相對較弱，金屬鉛和電池出口均有增加。2022年鋅精礦和鋅金屬市場都表現出高波動性，加工費從2021年底的80美元/噸漲至270美元/噸，歐洲升水從220美元/噸漲至500美元/噸，美國升水從240美元/噸漲至970美元/噸。主要原因，一是俄烏沖突導致歐洲能源價格創歷史新高，對精礦消費及金屬供應造成重大影響；二是中國市場需求不振。到2022年底，西方央行為應對高通脹而提高利率，歐洲能源價格也大幅回落，精礦和金屬市場均開始回歸理性。二、報告期內公司所處行業情況（一）主要產品行業情況1、銅行業全球銅資源主要分布在南美、澳大利亞等地，中國則是全球最大的銅消費國，電力電子、基礎建設、家電消費等均是銅的主要消費板塊。根據伍德麥肯茲最新數據顯示，2022年度全球銅產量約2,495萬噸，同比增1.5%；需求約2,502萬噸，同比增2.3%。2022年供應端盡管受到供應鏈瓶頸限制，部分銅礦項目進度略有滯后，但仍然有一定新增產能釋放，銅礦加工費不斷走高；需求端雖然受到全球央行大幅加息的宏觀環境限制，但仍然在2021年高基數的基礎上實現了正增長，顯示銅需求仍具韌性。2、鈷行業全球鈷資源主要分布在非洲剛果(金)，2022年剛果(金)產量占全球比例超70%，中國、亞洲其他地區和歐洲則是鈷的主要消費地區，電池領域、高溫合金、硬質合金、磁性材料等是鈷的主要消費領域，其中電池領域占比超過50%。根據Benchmark最新數據顯示，2022年鈷供應約17.0萬噸金屬鈷，同比增加6.9%；鈷需求約16.5萬噸，同比降5.2%。2022年供應端增量仍然主要來自剛果(金)，但印尼混合氫氧化鎳鈷（MHP）項目的投產爬產也帶來較大增量，非洲運輸瓶頸限制了鈷原料供應進度；需求端盡管有動力電池高鎳化趨勢，但在全球新能源汽車強勁增長下，動力電池總量的提升仍然驅動鈷需求變化。3、鉬行業中國是全球鉬資源最豐富的國家，同時由于鉬消費主要集中在鋼鐵行業，中國也是鉬的主要消費國。根據安泰科數據顯示，2022年全球鉬供應量約26.4萬噸，同比基本持平；需求約27.91萬噸，同比增加5%。2022年供應端部分新增項目投產帶來增量，與海外銅鉬伴生礦生產擾動導致的產量下降基本抵消；需求端隨著全球經濟恢復，國內鋼鐵行業結構優化，優特鋼產需增長，帶動鉬消費保持增長。4、鎢行業全球鎢資源主要集中在中國，消費也以中國為主，有部分鎢產品出口至美國、歐洲、韓國、日本等地，硬質合金和超耐熱合金等是鎢的主要消費領域，終端主要在機床、汽車等方向。根據安泰科數據顯示，2022年供應端由于環保核查鎢精礦產量同比下降；需求端由于鎢下游集中地長三角地區生產節奏放緩，同比也出現小幅下降。5、鈮行業鈮資源主要集中在巴西，供應集中度非常高，主要消費領域為低合金高強度結構鋼。2022年供應結構高集中度不變，巴西礦冶公司(CBMM)占據全球市場約75%左右的產量，擴產增量溫和小幅增長；需求端隨著國內鋼鐵行業結構升級調整，鈮鐵需求量穩定小幅提升。6、磷行業巴西是全球第四大化肥消費國，但其境內化肥生產遠不能滿足農業需求，通常從摩洛哥、俄羅斯、中國等國進口化肥以補充。根據Argus數據顯示，巴西進口化肥占到消費量的80%以上。2022年供應端雖有俄烏沖突影響，但民生物資后續實際出口受限較少，主要是對市場情緒產生較大影響，中國維持化肥出口限制政策，巴西政府持續鼓勵境內化肥企業擴產，以減輕巴西化肥進口依賴；需求端巴西農作物種植面積溫和增長，雖然化肥價格高企對于下游需求有一定抑制，但年內整體需求仍穩中有升。7、鎳行業鎳資源按照礦石成分可分為紅土鎳礦和硫化鎳礦，其中紅土鎳礦主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亞、印尼、菲律賓等國，硫化鎳礦主要分布在加拿大、俄羅斯、澳大利亞和中國等國。鎳廣泛應用于不銹鋼、鎳基合金、電鍍、電池等板塊，其中不銹鋼是其最大的應用領域，占比約70%，但近年來隨著電動汽車的高速發展，電池用鎳需求快速增長。根據英國商品研究所（CRU）最新數據，2022年鎳供應314.5萬噸，同比增加16.4%，主要增量來自印尼濕法冶煉和火法冶煉項目投產爬產；鎳需求303.7萬噸，同比增加5.6%，主要增量來自電池板塊新能源汽車的高速發展。8、礦產貿易行業全球金屬及礦產貿易行業近年來一直保持兩家超大型公司占據主導地位、其它公司發揮特色拓展進取的態勢。2022年俄烏戰爭加劇全球供應鏈危機，加之利率快速上漲等宏觀因素的影響，金屬及礦產品價格波動劇烈，給貿易行業帶來了新的的機遇和挑戰。IXM是全球第三大基本金屬貿易商，主要交易品種包括銅、鉛、鋅精礦和銅、鋁、鋅、鎳等精煉金屬以及少量貴金屬精礦和鈷、鈮等特種金屬。一直以來，IXM保持著穩健的業務經營，建立起了良好的聲譽及遍布全球的經營網絡。（二）公司區域性主要行業政策變化情況如下：1、中國境內2022年6月15日，《國家礦山安全監察局關于加強安全宣教進礦山工作的通知》（礦安〔2022〕84號）發布施行。對加強安全宣教進礦山工作，持續推動礦山企業牢固樹立安全發展理念，落實安全生產主體責任，加強安全現場管理，提升從業人員安全素質，夯實礦山安全基礎，具有指導作用。2022年8月10日，應急管理部國家礦山安全監察局聯合發布《“十四五”礦山安全生產規劃》（應急〔2022〕64號）。對礦山安全生產建設有一定的指導作用。2022年11月18日，為明確采礦項目新增用地與復墾修復存量采礦用地相掛鉤有關事項，自然資源部發布了《自然資源部關于做好采礦用地保障的通知》（自然資發〔2022〕202號）。《通知》鼓勵使用復墾修復騰退指標辦理用地手續，允許復墾修復的新增耕地用于占補平衡。對于緩解采礦用地緊張具有一定作用。2、中國境外（1）巴西鈮磷業務在巴西，公司相關業務（礦山及工廠）受到巴西國家礦業局（ANM）以及勞工、環境及其他機構的共同監管，相關法律法規由市、州、聯邦政府及公訴人辦公室等各級行政部門和司法機關負責監管執行。在勞工法領域，從2017年起，巴西陸續通過了數部勞工法規，以簡化相關流程并優化勞工法律環境。與上述變更相配合，2022年6月，巴西聯盟最高法院在一個公布的勞工案例里確認，公司與員工間簽署的勞工協議具有優先于法律法規的效力、即使協議內容與法律法規不符，但與憲法規定的勞工權利沖突者除外。在礦法領域，自馬里亞納及布魯馬迪紐市潰壩事故發生后，巴西政府及相關機構更加關注礦業領域的立法工作。2022年2月，巴西國家礦業局發布法令，提高了尾礦壩及相關設施的安全標準；2022年12月，國家礦業局發布新的法令，提高對礦業生產不合規企業的處罰金額及處罰比例。2022年全年，洛鉬巴西生產運營符合所有的尾礦庫安全相關的法律法規。新的法律法規給企業的適應時間很短，但公司的所有措施已準備就緒、且公司的生產經營完全符合巴西目前法律法規的限制性要求。三、報告期內公司從事的業務情況（一）主要業務本公司屬于有色金屬礦采選業，主要從事基本金屬、稀有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業務和礦產貿易業務。目前公司主要業務分布于亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲，是全球領先的鎢、鈷、鈮、鉬生產商和重要的銅生產商，亦是巴西領先的磷肥生產商，同時公司基本金屬貿易業務位居全球前列。公司位居《2022福布斯》全球上市公司2000強第918位，2022全球礦業公司40強（市值）排行榜第20位。1、礦山采掘及加工業務（1）中國境內報告期內，公司于中國境內主要運營三道莊鉬鎢礦區和合營企業所屬的上房溝鉬鐵礦區，主要從事鉬、鎢金屬的采選、冶煉、深加工、科研等，擁有采礦、選礦、冶煉、化工等上下游一體化業務，主要產品包括鉬鐵、仲鎢酸銨、鎢精礦及其他鉬鎢相關產品，同時回收副產鐵、銅、螢石、錸等礦物。（2）中國境外于剛果(金)境內運營的TFM銅鈷礦和KFM銅鈷礦公司間接持有TFM銅鈷礦80%權益，該礦礦區面積超過1,500平方公里，業務范圍覆蓋銅、鈷礦石的勘探、開采、提煉、加工和銷售，擁有從開采到加工的全套工藝和流程，主要產品為陰極銅和氫氧化鈷。公司間接持有KFM銅鈷礦71.25%權益。剛果(金)KFM開發項目（氧化礦、混合礦）工程（一期）計劃于2023年第二季度投產。公司間接持有巴西CIL磷礦業務100%權益，該礦業務范圍覆蓋磷全產業鏈，磷礦開采方式為露天開采作業，主要產品包括：高濃度磷肥（MAP、GTSP）、低濃度磷肥（SSG、SSP粉末等）、動物飼料補充劑(DCP）、中間產品磷酸和硫酸（硫酸主要自用）以及相關副產品（石膏、氟硅酸）等。公司間接持有巴西NML鈮礦100%權益，該礦業務范圍覆蓋鈮礦石的勘探、開采、提煉、加工和銷售，主要產品為鈮鐵。于澳大利亞境內運營NPM銅金礦公司間接持有NPM銅金礦80%權益。該礦業務范圍覆蓋銅金屬的采、選，主要產品為銅精礦，副產品為黃金和白銀。2、礦產貿易業務公司于2019年7月24日成功并購IXM并完成交割。IXM總部位于瑞士日內瓦，是全球第三大基本金屬貿易商，IXM及其成員單位構成全球金屬貿易網絡，業務覆蓋全球80多個國家，主要業務地區包括中國、拉美、北美和歐洲，同時構建了全球化的物流和倉儲體系，產品主要銷往亞洲和歐洲。多年來IXM深耕礦產貿易行業，積累了豐富的經驗，建立了較好的聲譽，構建了一定的行業壁壘。（二）經營模式1、礦山采掘及加工業務公司礦山業務采取集中經營、分級管理的經營模式。同時，公司一直致力于在全球范圍內尋求優質資源類項目投資、并購的機會。（1）采購模式采取大宗物資采購招投標制度，對未達到招投標標準的物資實行集中競價、分級聽證的方式，最終實施集中采購、分級負責、分層供應。其中，用于礦山采礦的爆破器材等政府實行許可買賣管理的特殊商品，公司在法律法規許可的范圍內，對該類物資實行定點采購模式。（2）生產模式采用大規模、批量化、連續化的生產模式。根據礦山儲量及服務年限，在充分市場調研基礎上制訂生產計劃，決定最優的產量水平。（3）銷售模式主要產品有銅、鈷、鉬、鎢、鈮及磷等相關產品。①銅、鈷主要產品為陰極銅、銅精礦和鈷濕法冶煉中間品。陰極銅、銅精礦業務也建立起了礦山-IXM-終端加工廠及冶煉廠的業務模式；鈷濕法冶煉中間品主要通過IXM的貿易網絡銷售給下游鈷冶煉廠商和新能源供應鏈下游生產商；②鉬、鎢相關產品采用“生產廠-銷售公司-消費用戶”的直銷模式，輔以“生產廠-第三方貿易商-消費用戶”的經銷模式；③鈮產品為鈮鐵。公司同樣建立了“生產廠-IXM-消費用戶”的經銷模式，整合IXM全球銷售網絡和中國國內銷售團隊的鈮鐵客戶銷售網絡，不斷增厚鈮鐵銷售利潤。④磷產品客戶主要為化肥混合商。化肥混合商按不同的配方將公司的磷肥和其他輔料混合調制生產出混合化肥，并銷售給巴西境內終端用戶。2、礦產貿易業務IXM現貨貿易主要通過尋找價值鏈上的低風險套利機會，通過期貨合約等衍生金融工具對沖現貨持倉的價格變動風險，以減低潛在的價格風險及獲取回報。IXM通過判斷市場供需關系，監控不同等級商品的相對價格（質量差價）、不同交付地點商品的相對價格（地理差價），以及不同交付日期商品的相對價格（遠期差價）從而捕捉價格錯配機會。發現上述錯配機會后，IXM通過在廉價市場買入并在昂貴市場賣出來鎖定利潤，并同步完成商品空間、時間和形式上的轉換。（1）礦物金屬貿易該業務毛利主要來自于加工費/精煉費（TC/RC，即Treatmentcharge/Refiningcharge）的差價，IXM通過自身對市場供需的深刻理解和預判，以及與礦物生產商和冶煉廠建立牢固的合作關系，從礦山與冶煉廠之間商定的加工費/精煉費之差獲取利潤，該部分業務毛利占IXM精礦業務毛利的比重較大。（2）精煉金屬貿易該業務的毛利主要來自于升貼水變化以及期現套利。憑借IXM在整個價值鏈環節中的布局，其持倉成本維持在較低水平，當通過期現基差（即現貨價格與期貨價格之差或近期與遠期期貨合約之差）獲取的利潤能夠完全覆蓋對應的持倉成本時（包括儲存、保險和融資成本等），IXM就能以較低的風險鎖定利潤。（3）采購、銷售和風控IXM基于在重點地區的商務和物流網絡、綜合供應鏈、以及長短期戰略礦業承購投資和下游投資，保證其采購和銷售的策略得以有效實施，確保了專屬資金流的通暢。IXM投入大量的時間和資源，通過其市場研究團隊與行業內研究機構的定期聯系，分析市場供需關系變化，尋找可靠的交易機會。基于全球供應鏈和銷售鏈上的大型聯系人網絡,IXM建立了多元化的供貨商和客戶組合，包括礦山、綜合礦業公司、冶煉廠和精煉金屬零售商等，主要傾向于同獲得認證且表現良好的交易對手合作。IXM在進行有色金屬現貨貿易的同時，也持有可凈額結算的同樣金屬品種的期貨合同。利用現貨交易與期貨交易較強的關聯性，通過期現結合的業務模式，在現貨市場上行的周期中，期現結合商業模式中的現貨貿易端的盈利彌補期貨業務端的虧損；在現貨市場下行的周期中，期現結合商業模式中的期貨業務端的盈利彌補現貨貿易端的虧損。這種商業模式降低了行業周期性和價格波動帶來的風險，給企業創造穩定持續的盈利。IXM擁有成熟的風險管控體系，風險防控策略由公司批準后，再由IXM的風險管理和宏觀策略委員會具體執行。IXM設置了專門的風險管理部門，確保其風險控制政策能夠得到嚴格執行。四、報告期內核心競爭力分析（一）擁有清晰的發展戰略和發展模式公司的愿景是成為受人尊敬的、現代化、世界級資源公司，公司形成了“礦山+貿易”的發展模式。為適應全球“雙碳”戰略機遇，實現公司遠景目標，公司明確了今后一段時期“三步走”的發展目標：第一步“打基礎”降本增效，通過組織升級和全球管控模式的建立，構建系統，完善機制，筑巢引鳳，吸引礦業精英，做好儲備。第二步“上臺階”產能倍增，加快TFM混合礦、KFM銅鈷礦兩個世界級項目建設和投產。伴隨產能的提升，隊伍在建設世界級項目中得到錘煉。用現代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上臺階。第三步“大跨越”創世界一流，企業規模、現金流水平達到新高度，人才隊伍和項目儲備達到新要求，圍繞重點區域和重點品種，謀求更大的發展，實現愿景目標。（二）領先的新能源金屬生產商，擁有世界級優質資源公司為全球領先的鈷生產商和重要的銅生產商，于剛果(金)運營的TFM銅鈷礦是全球范圍內儲量最大、品位最高的在產銅鈷礦之一，礦區面積超1,500平方公里，資源潛力巨大。2020年取得的毗鄰TFM礦區的KFM銅鈷礦是世界級綠地項目，資源量豐富，銅鈷礦石平均品位高，具備巨大勘探潛力，進一步鞏固了本公司新能源原材料領域的地位，使本公司在全球綠色能源行業轉型中發揮重要作用，該項目計劃于2023年第二季度投產；公司持有30%華越鎳鈷項目股權，并按比例包銷氫氧化鎳鈷產品，布局鎳金屬；2023年1月份公司和寧德時代攜手與玻利維亞達成協議，在玻利維亞巨型鹽灘上建造鋰提取廠，初步布局鋰金屬。通過銅、鈷、鎳及鋰資源布局能源轉型賽道后，公司將與資源終端應用客戶更緊密的結合，進一步鞏固公司在能源轉型原材料供應領域的領先地位，保障能源轉型金屬的可靠供應，滿足全球能源轉型需求。（三）擁有獨特、稀缺的產品組合，有效降低周期波動影響除新能源轉型金屬外，公司還擁有鉬、鎢、鈮、磷和金等獨特稀缺的產品組合，且各資源品種均具有領先的行業地位，資源品種覆蓋了基本金屬、特種金屬和貴金屬，與能源轉型和工業升級領域緊密相關，同時通過磷介入農業應用領域。獨特而多元化的產品組合，使公司可以更好抵御資源周期波動風險，增強抗風險能力，充分享受不同資源品種價格周期輪動帶來的收益。（四）擁有極具競爭力的資源收購、開發及運營成本優勢公司采取逆勢低成本擴張的戰略，在行業底部成功并購世界級礦山，由于露天開采、儲量大、品位高，因此，其開采成本具有很強的競爭力。以低成本實現世界級礦山儲量到產量的轉化，是公司內延發展的基線。公司持續在各運營單元開展降本增效活動，大力采用先進的現代化采礦技術、工藝、裝備，通過集中采購、技術改進、管理變革等方式繼續鞏固低成本運營優勢。（五）引領行業可持續發展，護航公司長期戰略本公司充分意識到可持續發展對公司獲取資源、市場和資本的重要性，并將其作為我們新的核心競爭力進行培育和積極實施。目前公司已經建立了董事會-執行管理層-運營管理層的三層管理架構。在這個管治架構中，董事會負責ESG戰略制定及監督執行，合規和可持續發展政策組成了適用于全集團所有運營單位的政策框架，可持續發展執行委員會提供了跨部門合作尋求ESG解決方案的執行管理平臺，各運營礦區強大的環境、職業健康與安全、人力資源、社區發展等團隊確保集團方針和政策的實際落地。公司合規和可持續發展政策參考了國際最佳實踐框架，通過不斷學習國際公司良好實踐做法，持續改進公司在可持續發展方面的管治框架。此外，公司所有礦區都定期接受第三方審核，以驗證其符合環境、健康和安全管理認證體系的要求，包括ISO14001和ISO45001認證，為未來可持續發展打下堅實的政策及實踐基礎。報告期內，公司制定了氣候變化和生物多樣性的長期愿景和短期績效目標。2022年1月，公司董事會討論并批準了上述目標，目前公司各運營單位正在著手落實相關的主動節能減排工作。報告期內，全面啟動ESG體系建設，制定碳中和科學路線，加入聯合國契約組織，進一步提升集團戰略形象。（六）擁有先進的行業技術能力，技術創新引領行業進步本公司擁有強大的技術研發團隊，公司研發的多項科研成果成功實現產業化，引領行業技術進步，進一步提升公司行業競爭力。公司持續進行技術研發投入，于2020年12月通過中國高新技術企業復審，榮獲第六屆中國工業大獎表彰獎。公司獲得國家發改委、財政部等五部委聯合授予的“國家企業技術中心”稱號。報告期內，公司“金屬露天礦低碳生態化設計與智能開采一體化關鍵技術與應用”榮獲遼寧省科學技術進步一等獎，“金屬露天礦低碳優化-智能生產-安全預警一體化關鍵技術研究”獲得中國冶金礦山科技技術一等獎，“洛鉬集團澀草湖尾礦庫（九揚公司爐場溝尾礦庫接替庫）一期工程”獲得中國有色金屬建設行業工程設計成果一等獎，“金屬露天礦卡多點集群作業高效調度關鍵技術研究”榮獲河南省職業健康安全協會科技成果一等獎；公司獲得“河南省優秀（杰出）民營企業（行業領軍型）”、“河南省綠色技術創新示范企業”、“2022年河南省制造業頭雁企業”等榮譽稱號。公司成功將5G技術應用于礦山生產，通過5G環境下對無人采礦設備的運用，打造無人智慧礦山，在有效節省成本的同時，大幅提升礦區安全生產的保障能力，生產效率顯著提升。公司“基于5G的金屬露天礦無人高效綠色開采關鍵技術與裝備”項目獲得“中國產學研合作創新成果一等獎”，并入選“河南省5G應用場景示范項目”及“河南省智能制造數字化轉型典型應用場景”。（七）打造“礦業+貿易”新模式，創造利潤增長點IXM在實現公司礦山產業鏈延伸的同時，與現有業務在客戶、銷售、供應鏈及物流、風控等多方面實現高度協同和互補。IXM充分發揮既有的全球領先的行業研究和信息優勢，深度參與公司眾多層面的資源整合和利潤實現，如利用物流優勢，降低物流成本，拓寬物流渠道，緩解物流難題；利用風控優勢，協同中國區銷售公司建立自營貿易風險管理方式，監控盈虧和資金敞口等。IXM將持續發揮貿易商的產業地位和渠道優勢，助力公司擴大在資源領域的布局和影響。通過與礦業板塊以及公司的投資、融資、研究能力協同配合，創造了全新的利潤增長點，增強公司全球行業競爭力和影響力，合力形成新的商業競爭優勢。（八）擁有穩健的股東結構，持續高比例現金分紅2022年9月，寧德時代及其全資子公司四川時代與洛陽國宏三方簽署投資框架協議，該交易已于2023年3月正式交割，寧德時代成為公司間接第二大股東。公司繼續保持兩大主要股東和大型投資機構、戰略及行業投資者投資配置的穩健股權架構。目前運營業務基本為成熟在產項目，盈利能力穩定，各業務板塊擁有強大的現金創造能力，各方股東基于對行業發展及公司戰略的認同而共同促進公司發展。公司分紅政策穩定，股息回報可觀，A股上市以來公司通過現金分紅、股份回購等方式實現年度平均分紅比例超48%。五、報告期內主要經營情況報告期內，公司凈利潤由2021年度的54.28億元增加至71.92億元，增加17.64億元或32.50%。其中：歸屬于母公司所有者凈利潤為60.67億元，比2021年度的51.06億元增加9.61億元或18.82%。主要原因是本期公司主要產品鉬、鎢、鈮、磷市場價格上漲，實現利潤同比增長。
六、公司關于公司未來發展的討論與分析(一)行業格局和趨勢1、銅市場全球銅礦將迎來較為集中的增量釋放，冶煉產能也將有增量但增速不及礦端，2023年銅礦加工費基準創2017年以來新高，顯示市場對于未來銅礦寬松有較一致預期。在碳達峰碳中和背景下，與新能源相關的銅需求預計將有快速增長。美聯儲等歐美央行的加息步伐或將放緩，美元對于銅價的抑制有所緩解，同時全球銅庫存仍然保持在較低水平，這將支撐銅價保持較高水平。2、鈷市場全球鈷原料供應持續增加，主要增量仍然來自剛果(金)的氫氧化鈷擴產，印尼的MHP投產爬產也帶來一定的鈷原料增量。動力電池仍是鈷需求增量的主要來源，盡管磷酸鐵鋰快速發展，三元電池有高鎳化趨勢，但新能源汽車高速增長拉動下，動力電池總量增速仍然可觀，對鈷需求形成支撐。3、鉬市場全球鉬礦供應整體相對穩定，雖有少量國內銅鉬伴生礦新增產量，但部分現有礦山品位下降，部分南美銅鉬伴生礦生產擾動尚未完全恢復。全球經濟增速放緩或將拖累鉬需求增速，但國內鋼鐵行業結構改革，高端制造業進一步發展，含鉬不銹鋼、合金鋼等產量預計將繼續增長，支撐鉬需求保持增長。4、鎢市場海外鎢礦項目投產不確定性較大，國內環保政策趨嚴，不合格礦山關閉，疊加部分礦山品位下降，使得鎢原料供應受到限制。隨著鎢下游集中地長三角地區生產復蘇，預計下游企業將能夠有更加穩定的生產，考慮到硬質合金刀具將進入替換高峰，將對鎢需求起到帶動作用。5、鈮市場全球鈮供應高度集中，新增產量控制在溫和范圍內。雖然全球經濟放緩風險或抑制海外鋼廠生產，但考慮到國內鋼鐵行業結構調整，高端制造業進一步發展，基建中合金結構鋼比重預計增加，預計鈮需求將穩定向好。6、磷市場全球磷肥市場在經歷了2022年俄烏沖突引發的大幅波動后，逐漸回歸正常價格區間。農產品價格雖也已經歷回調，但與磷肥價格回落的幅度相比，農產品價格回落幅度較小，這將支持下游采購意愿的恢復。考慮到巴西農作物種植面積繼續增加，預計磷肥需求將能夠保持增長。7、鎳市場全球鎳供應有較大幅度的增加，主要來自印尼的MHP和NPI產品，且這些項目預期仍將有進一步的投產爬產，使得鎳供應繼續大幅增加。不銹鋼對鎳需求增速相對穩定，動力電池對鎳需求是主要增長板塊，盡管磷酸鐵鋰高速發展，但高鎳三元在能量密度上的優勢使得其具有較強競爭力，預計將對鎳需求形成支撐。同時，交易所鎳庫存保持在較低水平，這將對鎳價形成下方支撐。8、礦產貿易市場鋁市場：俄烏沖突仍在持續，疊加高通脹環境下利率居高不下，2023年的鋁市場仍具不確定性。基本面上看，中國存在一定生產供應風險，在2022年電力短缺限制生產后，冶煉廠是否將在2023年增加產量尚不確定。年初的LME庫存處于較低水平，但場外庫存有所增加。在宏觀經濟背景下，海外電解鋁需求有下行風險。物流瓶頸正在弱化，物流管理更加可控。鉛和鋅市場：2023年，海外鉛鋅金屬市場仍然偏緊，但將主要取決于高利率環境下終端需求的具體表現。預計國內金屬市場將較為疲軟，一方面是需求較低，另一方面是冶煉廠利潤水平較好，將促使其盡可能最大化產能利用率。市場對于鉛鋅金屬庫存都在歷史低位仍有擔憂。精礦市場方面，由于歐洲冶煉廠預計將恢復生產，鋅精礦預計將基本平衡，但政治和社會因素仍可能影響礦山供應。鉛精礦市場預計將保持偏緊狀態，主要是由于貿易商在高銀鉛精礦上有較強競爭，高銀鉛精礦與其他品質鉛精礦混礦后，可作為銀精礦出口到中國。-------------------------------------------本部分內容僅供參考，不構成任何投資建議。本公司對本部分的資料已力求準確可靠，但并不對其中全部或部分內容的準確性、完整性或有效性承擔任何責任或提供任何形式之保證，如有錯失遺漏，本公司恕不負責。本部分內容中可能存在一些基于對未來政治和經濟的某些主觀假定和判斷而作出的預見性陳述，因此可能具有不確定性。本公司并無責任更新數據或改正任何其后顯現之錯誤。本文中所載的意見、估算及其他數據可予更改或撤回，恕不另行通知。本部分涉及的數據主要來源于億覽網、美國金屬周刊、倫敦金屬交易所、FastmarketsMB等。(二)公司發展戰略公司的愿景是成為受人尊敬的、現代化、世界級資源公司。在全球“碳中和”戰略背景下，公司制定了清晰的發展戰略和“三步走”發展目標：第一步“打基礎”降本增效，通過組織升級和全球管控模式的建立，構建系統，完善機制，筑巢引鳳，吸引礦業精英，做好儲備。第二步“上臺階”產能倍增，加快TFM混合礦、KFM兩個世界級項目建設、投產。伴隨產能的提升，隊伍在建設世界級項目中得到錘煉。用現代化的治理方式，更加有效管控分子公司，全球治理水平全面上臺階。第三步“大跨越”創世界一流，企業規模、現金流水平達到新的高度，人才隊伍和項目儲備達到新的要求，圍繞重點區域和重點品種，謀求更大的發展，實現愿景目標。(三)經營計劃1、2023年度公司各業務板塊主要產品產量預算為：以上預算是基于現有經濟環境及預計經濟發展趨勢的判斷，能否實現取決于宏觀經濟環境、行業發展狀況、市場情況等諸多因素，存在不確定性。2、公司2023年重點工作：（1）圍繞提升年，全方位增強內生動力2023年公司按照“三步走”戰略規劃，定位為“提升年”，通過苦練內功，強基固本，實現管理、成本、技術、外延、產能、效益、綜合保障等全方位提升，從“打基礎”實現“上臺階”。各板塊圍繞集團戰略布局，以集團總部“5233”五個職能自我加壓，統籌資源，建設區域產業鏈、供應鏈、銷售鏈，助力集團謀篇布局，確保全年生產經營指標的全面完成。（2）把握周期性，拉滿弓驅動產能躍升2023年，公司推進重點項目建設落地。非洲區加快KFM銅鈷礦和TFM混合礦項目建設，以“保投產、早達產、爭超產”作為指揮棒，全速推進里程碑節點，力爭2023年實現投產；中國區繼續挖掘三道莊潛力，提升上房溝采礦能力，加快東戈壁鉬礦開發；澳洲NPM重點做好礦源規劃和供礦搭配，加快E31和E31北投產、降低E48入礦、加大E26出礦、規劃E22可研，全面提高入選品位。巴西加快推進磷礦山西南部采剝，改善磷礦品位。以“搶抓市場機遇、快速推進投產、增加產能效益、降低資本支出”為目標，拉弓蓄能，以高質量項目建設驅動高質量投產運營，加快資源優勢轉換產能優勢。（3）聚焦突破口，打硬仗厚植礦山優勢以技術創新撬開增值空間。2023年伴隨TFM混合礦投產，提前部署硫化礦、氧化礦和混合礦高效綜合利用，“因地制宜，因礦施策”，針對不同礦體優化不同工藝，創造資源價值最大化。中國區和NPM加強與科研院合作，鞏固全流程工業實驗成果，技術指標在原礦品位下降逆流中保持穩定。巴西鈮板塊發揮國內外科研院所特長，多頭同步推進實驗研究，提升綜合回收水平；對規劃中的磁選尾礦鐵回收、稀土回收進行再研究，爭取實現新突破，成為新的利潤增長點。（4）深耕現代化，高質量重塑貿易引擎堅定不移推進IXM變革，全面構建集實貨交易、執行、套保一體化運營的管理模式，創建獨立的實貨貿易體系，加強自營業務的風控能力，對整體風險管控體系進行革新。管理融資成本、加強運營資本的使用效率，切實降低財務費用，進一步擴大協同作用，推進IXM與各運營單位的產銷協同、與集團總部的業務協同、與金融機構的投融資協同、與上下游客戶的資源及人才協同，致力于打造一流的銷售和實貨貿易平臺。（5）爭創新高度，寬領域增強企業軟實力2023年要全面完成ESG體系搭建，年內完成所有業務單元全覆蓋，建立統一的洛鉬標準，加大ESG與業務的融合，植入重大建設、并購、生產和融資等業務全流程，用ESG賦能企業高質量發展。發布碳中和計劃，持續履行聯合國契約組織承諾，完成ESG五年戰略規劃，力爭保持世界一流的ESG礦業公司地位。（6）拓展新領域，大跨步挺進戰略新局深入推進外延發展，進一步深化與寧德時代合作，加快推進非洲電池價值鏈項目和玻利維亞鋰湖產業鏈項目，爭取年內落地開建。聚焦新能源金屬和其他優勢金屬，開拓市場，力爭年內實現新的突破，鞏固我們在資源收購領域的優勢，提振市場信心，增厚發展底氣。（7）扎實人才庫，深層次挖掘績效潛能內外并重，進一步加大人才引進。伴隨重點項目落地、外延擴張需求、總部管理提升，公司多措并舉注滿人才蓄水池，為集團快速發展積蓄人才勢能。因勢利導，進一步豐富激勵體系。推動長期激勵機制落地，推進第二期員工持股計劃，體現成果分享。(四)可能面對的風險1、隨著俄烏戰爭持續，全球經濟復蘇不確定性加劇，或將導致金融和經濟風險。2、公司境外投資項目較多，主要分布于：剛果(金)、巴西、澳大利亞和瑞士等國家和地區，不同國家政治、經濟發展水平存在較大差異，或將面對不同國家政策、政治、法律、社區等風險。3、公司主要從事礦山采掘加工及礦產貿易業務，可能面對礦產資源品位下降、安全生產、產品現貨與期貨價格波動、自然災害等風險。4、礦山資源儲量估算結果與礦床地質的復雜程度、礦體控制程度、技術指標選取、不同地區規范的選擇等諸多因素有關，或有與原預測結果發生偏離的風險。5.由于本公司所持有的非本位幣資產及負債，以及IXMB.V.集團在國際上開展業務，其資產及負債以不同于各實體的功能貨幣計價，因此受到外匯匯率變化影響。公司按資產╱收入與負債幣種相匹配為原則進行匯率風險管理，因此融資產生的匯率風險敞口較小。由于部分業務收入與成本存在幣種差異，各個結算幣種短期匯率的波動可能對公司的經營業績產生一定影響。公司密切關注匯率變動對本集團的影響，適時利用遠期外匯合約等金融工具對沖外匯風險。6、報告期內，集團及下屬剛果（金）TFM管理團隊與剛果(金)各相關方進行持續的會議溝通，討論TFM混合礦開發項目擬增加的銅金屬儲量，以及基于此金屬儲量應向少數股東Gecamines支付的增儲權益金等問題。此項溝通的過程復雜且動態。截至報告日，雙方尚未就討論的相關事項達成一致，且自2022年三季度起至今，TFM的產品出口受限因而銷售受到影響。公司計劃聘請國際獨立第三方機構對儲量的增加進行核實，待上述工作完成后，公司將根據相應增加的銅金屬儲量部分與Gecamines商定增儲權益金。結合目前剛果（金）當地的市場實踐以及雙方的協商，公司預期屆時增儲權益金可能較采礦協定與股東協議的約定有所上升。公司其他“可能面對的風險”詳情可參考公司往期定期報告相關章節披露之內容。
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