天馬新材2022年年度董事會經營評述內容如下：
一、業務概要
商業模式：
(資料圖片)
公司長期專注于先進無機非金屬材料領域，主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發、生產和銷售，公司主要產品為電子陶瓷用、高壓電器用、電子及光伏玻璃用、鋰電池隔膜用、研磨拋光用、高導熱材料用和耐火材料用粉體材料等領域的精細氧化鋁粉體。（一）銷售模式公司產品銷售地區主要為國內，銷售模式以直銷為主，少量通過貿易商銷售。公司通常通過組織市場調研，參與行業展會和研討會等方式搜集市場動態和客戶需求，對潛在客戶進行拜訪與接洽。公司銷售團隊以產品劃分，分別對產品需求、產品價位、交貨方式、售后服務等進行商談，待確定后與公司采購部、生產部等部門配合，及時安排采購事宜及生產排期，最終完成銷售。（二）采購模式公司主要原材料為工業氧化鋁、白剛玉等，主要從國內供應商或貿易商處采購。公司經過多年的合作考察，已建立合格供應商名錄，采購部在保證安全庫存的情況下，結合公司銷售計劃和在手訂單情況，向合格供應商進行詢價、比價，洽談合作相關事項。公司結合行業國家標準和生產技術、工藝路線、產品技術指標，制定進廠原材料驗收標準，采購部跟蹤進度完成采購計劃。（三）生產模式公司主要根據銷售計劃制定生產計劃。銷售部門根據歷史銷售情況及未來銷售預期制定年度、月度銷售計劃，生產部門綜合公司銷售計劃、產品類型、產線工況、安全庫存等因素進行排產。在滿足銷售訂單的情況下，也會基于自身對市場趨勢的判斷動態調整常規產品庫存。同時，生產部門與公司技術部門、質量控制部門和銷售部門緊密合作，保證及時完成生產計劃，實現良好的生產過程控制，滿足客戶對供貨時間、產品品質的要求。報告期內受下游需求快速增長影響，公司一定程度上存在間歇性產能不足的情況，公司部分生產環節存在委托第三方進行加工的情形。委托加工模式下，一般由公司提供原材料和輔料并在合同中指定具體的生產技術指標，并派專員跟蹤生產過程，確保產品質量符合要求，待加工與加工完成的所有物料均歸公司所有。公司與受托方以委托加工費的形式進行結算，受托方需確保加工產品符合質量要求，并按照約定的產品指標進行驗收。公司一般會在合同中約定，外協加工廠商需嚴格按照公司委托的內容及要求從事加工活動，嚴格遵守商業秘密，不得向他人泄露。（四）研發模式公司研發部根據收集的市場信息進行綜合評估，結合生產經營、市場實際需求以及自身技術優勢進行可行性分析，最終制定研發計劃，根據需求進行產品試制，試制合格樣品由公司技術負責人或客戶進行確認，并對生產部等相關部門進行技術指導。報告期內，公司的商業模式較上年度無重大變化。專精特新等認定情況√適用□不適用
二、主要經營情況回顧(一)經營計劃公司是高端精細氧化鋁粉體材料供應商，始終致力于實現先進無機非金屬材料的進口替代，多年來深耕精細氧化鋁領域，憑借技術優勢、研發實力和優質的客戶服務，已形成多種氧化鋁產品體系，終端應用覆蓋集成電路、消費電子、電力工程、電子通訊、新能源汽車、平板顯示、光伏發電等多個國家重點支持的戰略新興領域。2022年，面對種種不確定性給經營帶來的多重挑戰，公司堅持疫情防控和生產經營兩手抓，經過全體職工戮力同心、奮楫篤行，克服新冠疫情帶來的困難與挑戰，使得各項工作如期進行。（一）經營業績情況報告期末，公司總資產487,980,322.12元，較上年同期增長131.66%；營業收入185,933,216.72元，與上年同期比較下降10.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤35,635,027.68元，與上年同期比較下降34.31%。報告期內公司營業收入及凈利潤下降的主要原因是：（1）2022年疫情在全國各地持續蔓延，第四季度進入高發期，物流、供貨等效率受到一定程度的制約，對公司生產經營和業務拓展產生了影響，造成短期業績波動。（2）在全球通脹、地緣沖突、能源危機以及疫情反復等宏觀環境影響下，消費電子行業整體需求放緩，電子陶瓷用粉體材料銷售收入較上年同期下降28.93%；（3）2021年四季度以來，主要原材料工業氧化鋁價格大幅上漲，2022年雖有回落但仍維持在較高水平，鑒于公司存貨周轉有一定的周期，原材料采購價格上漲造成的成本增加集中體現在報告期內，使得2022年度毛利率有所下降；（4）本期企業上市成功，咨詢費及上市服務費較上期大幅增加。（二）運營管理情況1、多元化布局，深耕精細氧化鋁行業公司持續優化產品結構，在原有產品優化升級的同時加大研發力度，形成了精細氧化鋁產品的多品種、多元化布局。報告期內，一方面順應液晶玻璃、新能源汽車和導熱行業需求的增長，公司配合下游客戶擴產計劃，同時加大市場開拓力度，電子玻璃用、鋰電池涂覆用和高導熱材料用粉體材料均實現了穩定增長；另一方面，報告期內，受到宏觀經濟影響，面對疫情帶來的重大不確定性，公司及時調整生產和銷售計劃，對原材料和半成品進行一定的儲備，并通過“閉環管理”等方式保證生產正常運行，一定程度上克服了不利因素的影響，但電子陶瓷用粉體材料、高壓電器用粉體材料銷量仍有下滑。隨著疫情的放開，下游應用行業消費電子、新能源、5G通訊、電力行業等不斷向好，將進一步帶動對公司產品的需求。公司將繼續在電子陶瓷用、高導熱材料用和鋰電池涂覆用粉體材料上積極布局，不斷突破創新，實現企業的高質量發展。2、擴大產能，新建生產線報告期內，公司協調各方資源，實施閉環管理，基本保障建設項目正常施工，全力推進新產能建設。公司募投項目年產50,000噸電子陶瓷粉體材料生產基地建設項目和年產5,000噸高導熱填充粉體材料生產建設項目均按計劃施工中。同時，擬建設年產5,000噸勃姆石粉體材料生產線，隨著上述建設項目的逐步達產，生產自動化程度提高，有利于進一步降低生產成本，實現更加高效和精細化的產品管控。3、持續研發投入，不斷豐富技術體系公司堅持開放創新，持續加強外部協調創新的力度，報告期內申報研發項目9項，公司與鄭州中瓷科技有限公司、清華大學聯合申報的“IGBT封裝用氧化鋯增韌氧化鋁陶瓷基板關鍵技術及產業化”項目。與鄭州大學共同研發95瓷X射線管3D打印制備工藝，截至報告期末已擁有4項發明專利，37項實用新型專利，在申報專利7項。報告期內，公司主營業務未發生變化。(二)行業情況公司長期專注于先進無機非金屬材料領域，主要從事高性能精細氧化鋁粉體的研發、生產和銷售。精細氧化鋁粉體通過對工業原材料的精密加工以適應不同行業的應用需求，其主要以工業氧化鋁為原料，通過提純、煅燒、研磨、均化、分級等加工工序，控制粉體晶體形貌、晶相轉化率、粒徑與分布、敏感特定元素、表面性能及活性等技術指標，使其具備絕緣、耐高溫、高導熱及化學性能穩定等特點，可滿足不同下游領域的具體材料應用需求。1、電子陶瓷行業精細氧化鋁是生產電子陶瓷基片、陶瓷封裝材料、電真空管殼、HTCC陶瓷等電子陶瓷元器件的主材之一，亦是生產MLCC等陶瓷產品的輔助材料。精細氧化鋁行業處于電子陶瓷行業上游，制造商通過采購工業氧化鋁經過深加工產出不同特性的精細氧化鋁粉體銷售至電子陶瓷器件制造商，電子陶瓷制造商將采購的精細氧化鋁粉體與其他粉體材料等混合成電子陶瓷粉體，通過流延、印刷、疊層、切割、燒結等工序生產出電子陶瓷器件銷售至下游。根據觀研天下統計，全球電子陶瓷市場規模隨下游終端發展和應用范圍擴展穩定增長，2019年達到241.4億美元。數據來源：觀研天下2、電子玻璃行業電子玻璃用精細氧化鋁是生產LCD面板和OLED剛性面板中基板玻璃和蓋板玻璃的關鍵原材料，位于電子玻璃產業鏈上游。蓋板玻璃和基板玻璃一般為熔融玻璃液利用溢流法穩定成型而成，其中，精細氧化鋁粉體是配置熔融玻璃液的主要成分之一，用量僅次于石英粉，是重要的結構性功能材料，起到提高玻璃韌性和透光率的作用。電子玻璃配方是電子玻璃制造的核心技術所在，需要長期經驗積累形成穩定的配置方案，正確的配方對電子玻璃的光學性能、化學特性和物理性能起到決定性影響，也關系到電子玻璃成品的良率。根據Maia Research and Anaysis統計和預測，全球電子玻璃市場規模由2016年的79億美元增長至2020年的84億美元，其中基板玻璃是市場的主要構成部分，市場規模占比超過65%。近些年，平板顯示行業在電腦和手機等傳統領域市場增速放緩，但是隨著車載顯示、智能穿戴設備等應用范圍的擴大，將迎來新的行業爆發機遇，至2027年電子玻璃市場規模有望達到107億美元。2016年-2020年全球電子玻璃市場規模如下：數據來源：Maia Research and Anaysis3、輸變電行業精細氧化鋁粉體是生產高壓和特高壓電器絕緣材料的重要原材料，高壓電器和特高壓電器廣泛應用于生產輸變電設備，是電網建設的重要組成部分。精細氧化鋁具有絕緣和耐熱的特性，可以用于生產輸變電系統中高壓和特高壓電器里絕緣材料。輸變電行業關系到國計民生，屬于我國國民經濟的基礎行業，受到國家產業政策的大力支持。國家電網在2021能源電力轉型國際論壇提出，未來五年計劃投入3,500億美元。2022年1月13日，國家電網召開了年度工作會議，計劃2022年電網投資達5,012億元，同比增長5.96%，年度電網投資計劃首次突破5,000億元。“十四五”期間國家電網每年投資金額有望保持在5,000億元以上。2015-2024年中國特高壓電器行業市場規模（按銷售額）如下：數據來源：國家電網4、鋰電池隔膜涂覆行業鋰電池隔膜用精細氧化鋁是鋰電池隔膜無機涂覆材料，可有效提升隔膜的熱收縮性能，保證電池的安全性。精細氧化鋁是鋰電池隔膜涂覆的關鍵材料，鋰電池隔膜主要原材料聚乙烯和聚丙烯熔點相對低，熱穩定性較差，其在一定溫度下會發生明顯的收縮甚至破裂，從而導致電池發生短路。隔膜表面單面或者雙面進行涂覆可以顯著提高。2014年以前，涂覆隔膜主要用于高端數碼產品，市場需求較小，此后在動力電池市場需求的帶動下涂覆隔膜銷量快速增長。隨著動力電池、消費電池和儲能電池對安全性要求的不斷提高，涂覆隔膜的市場應用場景持續豐富，市場前景廣闊。根據GGII統計，2021年無機涂覆膜用量為15.7億平方米，2016-2021年復合增長率高達41.17%。考慮到動力電池領域和儲能領域磷酸鐵鋰電池涂覆比例仍有較大提升空間、消費電池領域逐步采用新興涂覆技術，預計涂覆隔膜市場仍將維持迅速發展態勢。根據GGII預測，2025年預計無機涂覆膜用量為39.0億平方米，2021-2025年復合增長率將高達25.54%。2016-2025年中國無機涂覆膜用量如下：數據來源：GGII5、高導熱行業隨著國內新能源汽車、電子通訊、電力工程、新能源發電、集成電路等行業在5G商用化的帶動之下，導熱市場將取得高速增長，球形氧化鋁可以廣泛應用于導熱界面材料，導熱工程塑料，高導熱鋁基覆銅板和氧化鋁陶瓷基板表面噴涂。2015-2019年期間，中國導熱材料市場規模（按收入計）從48.5億元人民幣上升到83.8億元，到2024年，中國導熱行業市場規模預計達到186.3億元，年復合增長率約17%。
三、未來展望(一)行業發展趨勢1、下游應用不斷擴大，成為新材料領域的重要發展方向精細氧化鋁是一種具有良好物理和化學性能的先進無機非金屬材料，現階段已在電子陶瓷材料、平板顯示、新能源等行業得到驗證并大規模使用。由于精細氧化鋁具備絕緣、耐高溫、高導熱及化學性穩定等特點，應用領域廣泛，產品系列化和延伸空間大、與眾多高新技術產業關聯度高，加之其高技術含量、高附加值的特性，已成為現代高技術新材料領域中的一個重要發展方向，未來將在集成電路、通信通訊、航天軍工、高端制造等領域發揮作用。2、國內企業研發水平和生產工藝不斷進步，產品種類逐漸豐富，產品結構由中低端逐步走向高端我國精細氧化鋁行業起步晚，對產品應用技術及相關基礎理論研究不夠深入，生產技術及裝備水平與國際先進企業相比還存在一定的差距，現階段產品主要集中于中低端品類，在化學純度、顆粒形貌、產品穩定性、應用性能等方面需要進一步改善，部分高性能、高技術的產品仍需要從國外進口。隨著國內企業研發水平和生產工藝不斷進步，高端生產裝備不斷投入，國產精細氧化鋁產品在物理和化學性能上將大幅度提升，加之國家各項支持政策推動，產品種類將更加豐富，產品結構將由中低端逐步走向高端。3、鼓勵創新和制造業自主可控政策相繼出臺，有助于實現全品種進口替代德國、法國、日本等國家是傳統的精細氧化鋁生產強國，產品品種多，質量優，生產技術先進，產品使用性能好。我國在精細氧化鋁領域起步較晚，但是在國家政策鼓勵及本土企業不懈努力下，近十年已經逐漸成為全球精細氧化鋁產量最大的國家。受限于工藝水平、生產裝備和人才儲備，部分細分品類和高端產品仍依賴進口。隨著國家鼓勵創新和制造業自主可控政策不斷出臺，越來越多的企業關注到精細氧化鋁產業巨大的市場潛力和發展空間，在研發、生產和推廣方面加大了資金和人員投入，呈現出國內企業市場占有率持續提升的行業發展趨勢，未來將逐漸實現全品種進口替代。(二)公司發展戰略公司堅持以研發、生產高性能精細氧化鋁產品為經營導向，以技術創新為基礎，以高端應用為目標市場，不斷做強、做大；以“一流技術生產一流產品、一流產品打造一流品牌、一流品牌成就一流企業”為目標，持續進行技術創新和變革，搭建高性能精細氧化鋁粉體材料的研發和生產平臺，打造國內領先的精細氧化鋁產業基地。(三)經營計劃或目標公司管理層將在董事會的帶領下，秉持“誠信立足，創新致遠”的發展理念，以打造高端氧化鋁產業基地為發展目標。提高持續創新能力，積極推進公司經營業績的增長。1、做好年產50,000噸電子陶瓷粉體材料建設項目和年產5,000噸高導熱用粉體材料建設項目，投產運營，擴大公司生產規模，鞏固公司在國內新型電子材料粉體行業的領先地位。2、搶抓新能源產業快速發展機遇，確保年產5,000噸勃姆石粉體材料建設項目落地實現量產，并結合生產經營、市場實際需求以及自身技術優勢進行新產品的研發，不斷滿足客戶需求，為客戶提供更加優質的服務。3、公司將繼續加強技術研發和創新，推進產品升級、技術進步，購置先進設備，不斷改善研發環境和實驗條件，有利于公司更好地研究相關技術，加速新項目研發效率，提升公司整體研發水平。4、通過管理水平的不斷提升、經營規模的不斷擴大以及工作效率的不斷提高，增加企業效益，更好的回饋廣大投資者。(四)不確定性因素報告期內，暫無對公司未來發展戰略或經營計劃產生重大影響的不確定因素。
四、風險因素(一)持續到本年度的風險因素1、宏觀經濟波動的風險精細氧化鋁粉體材料主要應用于集成電路、消費電子、電力工程、電子通訊、新能源汽車、平板顯示、光伏發電等多個領域。下游行業與國民經濟息息相關，經濟周期變化和國家相關產業政策變化對公司產品銷售會產生影響。公司經營業績存在受到宏觀經濟周期波動、產業政策變化及下游行業景氣度變化等不利因素影響的風險。應對措施：公司通過加大研發力度，拓展公司產品的應用領域，減小公司產品受到宏觀經濟波動的影響。同時，公司通過對下游客戶生產工藝進行研究，拓展公司業務，提高公司的抗風險能力。2、應用領域拓展不達預期的風險精細氧化鋁粉體材料應用領域廣泛，覆蓋了多個國家大力發展的重點領域。公司生產和銷售的精細氧化鋁粉體材料主要應用于電子陶瓷、電子玻璃、高壓電器、鋰電池隔膜等領域。由于不同應用領域的競爭態勢與客戶需求不同，新領域的市場培育和產品推廣存在不同維度的挑戰。該等不同的應用領域對產品具體性能、技術指標的個性化需求，公司需不斷地進行技術創新、改良生產工藝，投入更多的人力和資源以提高自身的客戶需求響應速度。如技術創新未能滿足下游應用領域的不斷變化的要求，可能會導致市場拓展不達預期，進而對公司的業務發展產生不利影響。應對措施：公司將進一步細分客戶，深挖客戶需求，加大戰略合作客戶的開發，有規劃的進行市場拓展，提高營銷效率。3、技術創新風險公司主要下游行業客戶屬于技術密集型企業，技術更新速度較快，會不斷對上游原材料的技術指標和質量指標提出新的要求，需要上游企業保持快速響應能力。因此，公司需時刻將客戶需求變化與自身的創新能力、研發響應速度、技術儲備相匹配，持續進行新產品研發并結合下游技術特點及客戶需求適時投入量產，以保持足夠的競爭優勢。如公司不能準確把握下游行業客戶產品的發展方向和技術發展趨勢，在技術創新戰略決策上發生失誤，將面臨產品競爭力和客戶認可度下降的風險，影響公司的持續發展。應對措施：公司始終重視技術研發和創新，洞悉市場與客戶的需求，行業競爭優勢也是公司不斷進行技術研發、創新并滿足客戶需求的結果。4、原材料價格波動的風險公司主要原材料為工業氧化鋁、白剛玉等，原材料價格波動對產品生產成本、毛利率水平會造成一定影響。由于原材料價格波動的不確定性及未來市場競爭的不確定性，若原材料價格出現持續上漲，或公司不能通過對下游客戶的議價及時有效地將原材料價格波動轉移到下游，公司經營可能受到不利影響。應對措施：公司多年來深耕精細氧化鋁行業，積累了豐富的經驗，將根據對工業氧化鋁產品價格走勢的判斷及時調整原材料庫存，以抵御原材料價格波動帶來的風險。(二)報告期內新增的風險因素1、募集資金投資項目效益不達預期風險公司本次公開發行股票募集資金擬投向電子陶瓷粉體材料生產基地建設項目、高導熱填充粉體材料生產建設項目、功能材料研發中心建設項目和補充流動資金項目。在募集資金投資項目實施過程中，公司面臨市場變化、技術變革、政策調整等諸多不確定因素，因此公司的募集資金投資項目面臨不能達到預期效益的風險，進而影響公司的業務發展和盈利水平。應對措施：公司將加大市場開拓力度，一方面保障供應原有客戶的擴充產能，另一方面積極與新客戶對接，縮短驗證周期，增加客戶儲備。
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