本報記者 李春蓮
見習記者 袁傳璽
2022年即將收官,五糧液集團做強紙業板塊又出新動作。根據宜賓紙業近日發布的公告顯示,公司控股股東五糧液集團參與四川銀鴿竹漿紙業有限公司(簡稱四川銀鴿)重整項目,若項目順利實施,五糧液集團將新設全資子公司(以下簡稱“新設主體”)取得四川銀鴿的經營性資產和相關業務。
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而就在上個月,五糧液集團公司攜手廈門建發紙業有限公司參與了宜賓紙業的定增,此次募集資金除了補充宜賓紙業的流通資金外,引入廈門建發紙業為戰略投資者,目的是為了企業的外延式突破性發展。如今,隨著五糧液集團重組四川銀鴿進入實施階段,意味著宜賓紙業的外延式發展進程開啟。
控股股東重組四川銀鴿
根據公開資料,四川銀鴿是中國竹業龍頭企業,主營業務為紙張制造,主要產品有全竹漿打字紙、雙膠紙、牛皮紙、本色竹漿板。而宜賓紙業作為國內第一家造紙上市公司,也早已完成從木漿造紙向竹漿造紙轉型,公司的主營業務為有食品包裝原紙、生活用紙原紙等。
根據宜賓紙業公告顯示,基于四川銀鴿主營業務為紙張制造,五糧液集團出具了《關于避免同業競爭的承諾函》,就重整投資四川銀鴿事宜擬進一步承諾:有償委托宜賓紙業全面管理新設主體的生產經營,待重整方案執行完畢且取得的四川銀鴿業務、資產符合注入宜賓紙業的條件后,將在符合相關法律法規及監管規則、符合宜賓紙業利益的前提下,優先以公允價格向宜賓紙業轉讓四川銀鴿的業務、資產或新設主體的股權。
事實上,五糧液集團出手重整四川銀鴿,為銀鴿輸血的同時,也為宜賓紙業的外延式發展夯實了基礎,通過補足短板實現竹產業價值鏈延伸、市場端擴容。
資料顯示,四川銀鴿依托占地400畝的生產制造基地,其漿紙產能達12萬噸(制漿10萬噸/年,造紙2萬噸/年),滿負荷運行產值約5-6億元/年。
廣科咨詢首席策略師沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示,推動宜賓紙業間接參與四川銀鴿的重組,是五糧液集團為了加強宜賓紙業的經營性資產,改善上市公司的業務結構,推動上市公司具備更好的發展基礎。
在沈萌看來,宜賓紙業及四川銀鴿可以作為五糧液集團的周邊配套企業,為五糧液集團的核心業務服務,通過五糧液集團的核心業務帶動造紙業務發展,另一方面作為企業社會責任的重要組成部分,五糧液集團也是充分發揮在宜賓乃至四川省內的龍頭國企作用,實現企業、產業和社會的共贏局面。
宜賓紙業外延式發展迎來機遇
值得一提的是,在四川省“一干多支”區域發展戰略驅動下,省域經濟空間發展結構已發生重大轉變。2021年6月份,四川省政府印發《川南經濟區“十四五”一體化發展規劃》,宜賓、瀘州所在的川南經濟區迎來全新發展階段。
“在兩地積極組團建設川南省域經濟副中心的發展背景下,五糧液集團通過重整四川銀鴿,積極響應區域發展需求、順應省市政策東風,融入區域發展一體化大勢。”五糧液集團相關負責人表示,基于雙方高度契合的生產工藝及高度銜接的產能布局,同時借助四川本地極其豐富的竹資源及能源優勢,宜賓紙業將迎來供給側改革背景下造紙產業轉型升級的發展機遇,增強技術及成本優勢,企業將邁入全新增長階段。
事實上,作為資金密集型產業,造紙工業毛利率較低,規模經濟效應較為明顯,擴大產能將是提升宜賓紙業盈利水平的重要途徑。通過重整四川銀鴿,有助于五糧液集團及宜賓紙業擴大自身產業布局范圍,完善宜賓紙業重要資源儲備、突破同業戰略封鎖。
值得注意的是,近年來全球市場及國內市場的竹漿產量及需求量不斷提升,市場價格亦不斷提高。2021年,造紙行業紙漿制造企業存續數量11522家,較2020年減少25.9%,國內目前紙漿供應缺口近3000萬噸。而我國竹漿產量自2015年至2021年,期間年均復合增速達到9.16%。
而在A股資本市場上,造紙板塊連續多個交易日迎來集體上漲行情,是否意味著造紙行業的拐點已來臨?
黑崎資本創始合伙人陳興文在接受《證券日報》記者采訪時表示,在經濟復蘇的背景下,隨著內需回暖,造紙業整體產能將走強。造紙業進入了估值上行修復期,明年春季教育用白卡紙,元旦、春節的“重要節假效應”的家用紙與物流瓦楞紙呈現持續增加的預訂量,促使造紙板塊近期持續攀升。
酷望投資總經理楊如意表示,造紙板塊整體估值已處于歷史較低水平,短期受多重利好因素影響,造紙板塊迎來一波上漲和估值修復行情。
華安證券分析師馬遠方表示,從木漿供給擴張帶來價格周期性下滑的剛性邏輯來看,木漿供給擴張臨近,拐點信號出現。相關企業有望自2023年第二季度顯現利潤拐點。
(編輯 何帆)
關鍵詞: 宜賓紙業