3M(MMM.US)第一季度股價暴跌，這家百年工業(yè)巨頭仍受到嚴(yán)重法律糾紛的困擾。其股價在第一季度下跌了14%，成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中跌幅最大的股票。在標(biāo)普500指數(shù)的503家公司中，今年只有51家公司的表現(xiàn)不如3M公司。

加拿大皇家銀行資本市場分析師Deane Dray在電話采訪中表示:“這只股票目前是不可投資的。對該公司來說，今年將是非常艱難的一年。”

Dray指出，訴訟風(fēng)險是3M面臨的最大威脅。該公司在兩個主要問題上面臨法律挑戰(zhàn):化學(xué)污染物和有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞。

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此前，該公司被控銷售有缺陷的戰(zhàn)斗耳塞，損害了美國士兵的健康;幾起測試案例的初步結(jié)果顯示，如果與3M公司軍用耳塞業(yè)務(wù)相關(guān)的超過23萬起訴訟繼續(xù)下去，3M公司將被損失淹沒。

Dray還指出，美國國會可能會在今年晚些時候采取更嚴(yán)格的措施來解決所謂的永久化學(xué)品(PFAS)——多氟烷基物質(zhì)的污染問題。3M和杜邦(DD.US)、Chemours(CC.US)等公司都被認為是這種污染物的制造者之一。

SPEAR Invest首席投資官Ivana Delevska表示:“PFAS責(zé)任是避免投資3M的主要原因。自2019年底以來，PFAS一直對該公司股價構(gòu)成壓力;但一開始在監(jiān)管文件中披露的案件很少，現(xiàn)在可能會變成1000億美元的賠償。”

本月早些時候，美國環(huán)境保護署提出了降低飲用水中PFAS化學(xué)物質(zhì)最大污染物水平的新規(guī)定——此舉如果通過，可能會導(dǎo)致相關(guān)公司面臨更多訴訟。

與此同時，3M的核心業(yè)務(wù)也遇到了困難。頑固的高通脹和對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂正在打擊該公司面向消費者的業(yè)務(wù)。今年1月，3M表示，由于持續(xù)的經(jīng)濟障礙，該公司將裁減約2500個制造業(yè)崗位，并預(yù)計年度利潤低于預(yù)期。

1月24日，3M首席執(zhí)行官Mike Roman在第四季度財報電話會議上表示，該公司已對其可自由支配支出實施了“嚴(yán)格控制”，并指出該公司計劃在2025年底前退出所有PFAS相關(guān)生產(chǎn)。

該公司的股價反映了這種悲觀情緒。該股目前的預(yù)期市盈率約為12倍，而道瓊斯指數(shù)的預(yù)期市盈率約為17倍，標(biāo)普500指數(shù)為18倍。根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)，3M與標(biāo)普500指數(shù)之間的市盈率差距達到2000年以來的最大水平。

盡管對PFAS和耳塞的財務(wù)影響的估計存在很大差異，但大多數(shù)人認為總成本在數(shù)百億美元以上，盡管是將攤分到幾年時間。媒體訴訟分析師Holly Froum表示，化學(xué)品污染案件的補救成本可能在30年內(nèi)支付約300億至350億美元，而耳塞案件的補救成本預(yù)計在55億至95億美元左右。

與此同時，華爾街分析師對3M的平均利潤預(yù)期在過去三個月下調(diào)了17%，同期收入預(yù)期下調(diào)了6%。媒體工業(yè)分析師Karen Ubelhart表示，法律問題缺乏明確性，很難計算其對收益的可能影響，從而導(dǎo)致進一步的不確定性。

由于圍繞該公司的種種因素，分析師基本上都采取了觀望態(tài)度，其中14位建議持有該股，6位建議賣出，只有一位分析師建議投資者買入——Morningstar分析師Joshua Aguilar，他對法律費用的估計低于華爾街平均水平。但Aguilar認為，盡管股價反映出訴訟風(fēng)險的影響要大得多，但他表示，工業(yè)板塊有更好的投資。Aguilar稱:“你不能同時承受訴訟風(fēng)險和糟糕的經(jīng)營業(yè)績，不幸的是，他們兩者都有。恐懼已經(jīng)占據(jù)了敘事。”

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