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熱推薦:華商基金張曉:當前醫藥板塊估值處于歷史相對底部 看好三大方向

來源:智通財經    發布時間:2022-12-02 13:58:34


【資料圖】

自9月底以來,醫藥板塊開啟了一波強勢反彈行情,不少上市公司表現搶眼。華商基金張曉表示,長周期上,當前醫藥板塊估值處于歷史相對底部,未來仍有投資機會。張曉稱,看好以下三個方面一是創新藥及創新器械板塊,國內創新藥企進步很大,在新靶點上和海外同行的差距大幅縮短。加上醫保談判價格降幅可控,納入醫保后可以快速放量。創新器械方面,海外產品迭代進入瓶頸期,國內企業后發優勢突出,產品結構升級及國產替代進程在加速;二是CXO(醫藥研發外包)板塊,CXO公司業績的韌性依然很強,市場對創新藥投融資的擔憂導致其估值逐步下降,但是行業發展的邏輯并沒有被破壞,目前投融資預期或處于底部,改善在即;三是消費醫療板塊,可能未來也將迎來修復機會。

從投資框架看,張曉把公司歸為兩類:一類是賽道股,另一類是價值股。對于賽道股,張曉自上而下按照景氣度來篩選,在順應社會發展趨勢的高景氣賽道中,選擇受益于政策驅動的子行業,通過上下游驗證以及財務數據方面的邏輯分析,在合適的時點進行布局。

張曉強調,對于醫藥行業來說,政策因素非常重要,不僅要自上而下關注行業景氣度,還要關注政策層面的變化。對于價值股,她認為,要自下而上尋找機會,從上市公司的業績確定性、管理層穩定性、估值匹配性等方面入手,更多關注競爭壁壘。醫藥板塊估值目前仍處于歷史相對底部。從政策層面看,醫保談判以及集采價格降幅可預見性增強。從藥品方面看,被集采的品種銷量重回穩定增長勢頭,集采的影響在逐步弱化。

關鍵詞: 華商基金 自上而下 上市公司

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