4月12日晚間，容百科技(688005)公告稱收到證監會對公司采取1年內不接受其公開發行證券相關文件的監管措施決定。遭到監管處罰的原因在于，容百科技在申請科創板IPO過程中，招股書涉及比克動力的信息披露存在問題。
這與比克動力的債務危機有關，多家上市公司曾受到牽連。
容百科技作為國內三元正極材料前十供應廠商之一，專注于三元正極材料領域。近年來容百科技的業績增速很快，凈利率也在不斷提升，但經營活動產生的現金流情況并不樂觀，隨著生產規模的擴大，經營活動并沒有帶來理想的現金流流入，而是應收帳款高懸的“賬面富貴”，由此帶來的壞債計提將會在長時間內對公司的業績造成拖累。
比克電池風險暴露 引發行業“連還債”
公告顯示，容百科技于2019年7月1日起，已將比克動力信用額度調整為0，但公司在同年7月16日簽署的招股說明書中，卻并未就該事項作充分披露并提示風險。此外，容百科技也并未明確披露比克動力“回款”的實質是以自身開具商業承兌匯票償還逾期應收賬款，而是在招股書中含糊的表示“截至2019年6月25日，比克動力通過銀行承兌匯票、商業承兌匯票及電匯合計回款金額為10561.62萬元回款比例約為49%”。
事實上，自去年11月份以來，因比克動力的債務問題引發的產業“連環債”就在不斷蔓延和發酵。
容百科技2月17日晚間公告，鑒于比克動力未能按約向公司支付還款，公司決定將子公司容百貿易對比克動力的應付采購款5600萬元，與對其等額應收賬款進行三方抵消，并再將剩余的應收賬款1.48億元按照70%比例計提壞賬準備。對此，上交所火速下發問詢函，追問公司是否存在對剩余應收賬款計提不充分情況，以及計提壞賬對公司2019年業績造成多大的影響等事項。
而在此之前，容百科技也曾收到寧波證監局下發的行政監管措施決定書。寧波證監局直指，在對比克動力的應收賬款相關信用風險已顯著增加的情況下，容百科技2019年半年報、三季報中仍按照賬齡計提壞賬準備，未單獨計提壞賬準備，存在壞賬準備計提不充分的情況。
容百科技的保薦機構中信證券在此后的現場核查報告中說，這是受新能源汽車補貼政策退坡、汽車行業整體銷售狀況不佳的影響。據了解，下游消費市場低迷，眾泰汽車和華泰汽車約9億多元的回款不力拖累了比克動力，而比克動力的資金周轉壓力，也蔓延到了容百科技身上，是一筆“連環債”。
在新能源汽車補貼退坡、應收賬款余額計提較大金額壞賬準備等多重因素的影響下，容百科技2月29日發布業績快報稱，預計2019年實現歸母凈利潤為9482.48萬元，同比減少55.46%。
應收賬款風險大 經營投資依賴融資“輸血”
近年來容百科技的業績增速很快，凈利率也在不斷提升，但經營活動產生的現金流情況并不樂觀，隨著生產規模的擴大，經營活動并沒有帶來理想的現金流流入，而是應收帳款高懸的“賬面富貴”，由此帶來的壞債計提將會在長時間內對公司的業績造成拖累。
財務數據顯示，2016-2018年，容百科技分別實現營業收入8.85億元、18.79億元和30.41億元，2017年度和2018年度，其主營業務收入的同比增幅分別為111.83%和60.33%。在營收高速增長的背景下，公司的凈利潤也呈現激增。同期公司實現凈利潤分別為0.06億元、0.27億元和2.11億元。2017年度和2018年度的凈利潤同比增幅分別高達350%和681.48%。
在業務快速發展的同時，應收賬款規模逐年增長。2016-2018年容百科技的應收賬款及應收票據余額分別為4.13億元、9.31億元、17.46億元。應收賬款占營業收入的比例分別為37.55%、42.91%、37.66%。
高速增長的營業收入帶來的是應收賬款的高企，并不是真金白銀的流入，所以容百科技經營活動所產生的現金流量凈額連續三年為負數。2016～2018年公司經營性凈現金流量分別為-0.63億元、-6.38億元、-5.43億元。 公司的經營活動、投資活動主要依靠融資“輸血”，在上科創板之前，容百科技進行了多輪融資。2015年引入2億元A輪融資，2017年6月完成10億元B輪融資，投資方包括蔚來資本、北京汽車集團產業投資有限公司(下稱北汽產投)等。
據了解，北汽產投作為汽車行業的頭部CVC(企業風險投資)依托北汽集團的官光環，其投資方向也備受關注。容百科技、天宜上佳(688033)是北汽產投投資企業中首批登陸科創板的公司。
2018年3月容百科技完成13.9億元C輪融資。投資方包括金沙江資本、陽光保險、長江證券、云暉資本、經緯中國、上海自貿區基金等。完成C輪融資后，容百科技估值超百億元。
應收賬款高企帶來的壞賬風險已經在容百科技的業績上顯現，而此次監管處罰決定容百科技在1年時間內不能公開發行證券，勢必會讓其極度緊張的資金情況和依賴融資發展的狀態雪上加霜。
從事私募行業的專業人士對中國網財經表示，證監會限制了容百科技的公開發行，定增還可以做，但融資行為肯定會因為處罰決定而受到市場的一些影響。
對于容百科技的后續發展，中國網財經將保持持續關注。(記者 里豫 李冰巖)
