繼歐菲光之后，“市場(chǎng)傳言”的威力又侵襲到動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司(下稱寧德時(shí)代，300750.SZ)身上。
近日，有消息稱，寧德時(shí)代將放棄研發(fā)多年的NCM811電池，同時(shí)，部分使用寧德時(shí)代NCM811電池的車企已經(jīng)放棄NCM811轉(zhuǎn)投NCM523型號(hào)電池。受此影響，9月7日寧德時(shí)代大跌8.74%，收于186.4元/股，僅一天就跌去超400億市值。而9月10日該股續(xù)跌1.38%，收于184.96元/股，總市值4308.6億元。
隨后，寧德時(shí)代予以澄清，并表示NCM811電池對(duì)其拓展高端市場(chǎng)至關(guān)重要，不會(huì)放棄對(duì)NCM811電池的研發(fā)。然而，一個(gè)不爭的事實(shí)是，今年上半年該公司研發(fā)投入較去年同期出現(xiàn)下滑，同比下降8.11%，且研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營收的比重也同比減少0.07個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，作為創(chuàng)業(yè)板第一權(quán)重股，寧德時(shí)代上半年業(yè)績表現(xiàn)也難言樂觀。今年上半年其營收為188.29億元，同比下降7.08%;扣非歸母凈利潤為13.77億元，同比下降24.3%。
此外，該公司銷售毛利率也由2015年的38.64%下降至2019年的29.06%，同一時(shí)間段銷售凈利率由21.16%下降至11.84%，這在一定程度上反映出其盈利空間有所縮窄，利潤的高增長似乎很難具備持續(xù)性。
需要注意的是，早在2017年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷量即已達(dá)到11.84GWh，較2016年增長74.12%，約占據(jù)中國市場(chǎng)三成的份額，排名位居第一，而LG化學(xué)則以4.5GWh的銷量排名第五。
今年上半年，該公司市場(chǎng)份額被LG化學(xué)趕超，據(jù)全球動(dòng)力電池研究機(jī)構(gòu)SNEResearch數(shù)據(jù)顯示，上半年LG化學(xué)上半年裝機(jī)量增長84%，市占率為24.6%，排名位居第一，而寧德時(shí)代裝機(jī)量下滑28.1%，排名位居第二。
營收利潤雙下滑
公開資料顯示，寧德時(shí)代主要產(chǎn)品涵蓋動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)及鋰電池材料，為中國動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商。
今年上半年，該公司營收及凈利潤實(shí)現(xiàn)雙下滑，其中營收為188.29億元，同比下降7.08%;扣非歸母凈利潤為13.77億元，同比減少24.3%。對(duì)于業(yè)績的下滑，該公司在半年報(bào)中表示，主要系市場(chǎng)需求嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致新能源汽車產(chǎn)銷量同比大幅下降，動(dòng)力電池銷售收入減少。
據(jù)中汽研數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為35萬輛、33.6萬輛，分別同比下降42%、44%，動(dòng)力電池裝機(jī)總量為17.5GWh，同比下降42%。
而從寧德時(shí)代來看，上半年其動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入為134.78億元，同比下降20.21%;儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷售收入5.67億元，同比增長136.41%;鋰電池材料銷售收入為12.35億元，同比下降46.53%。
可以看到，該公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入占其當(dāng)期營收的比重高達(dá)71.58%，為其主要?jiǎng)?chuàng)收點(diǎn)，且除營收占比僅3.01%的儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入實(shí)現(xiàn)同比正增長外，動(dòng)力電池系統(tǒng)及鋰電池材料收入均呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢(shì)。
《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱Wind數(shù)據(jù)注意到，寧德時(shí)代營收同比增速已由2015年的557.93%大幅下降至2019年的54.63%，降幅超500個(gè)百分點(diǎn);歸母凈利潤同比增速也由1609.94%降至34.64%，降幅近1300點(diǎn)，且其歸母凈利潤同比增速曾于2018年為負(fù)值。可以看到，無論是營收同比增速還是歸母凈利潤同比增速，該公司均已處于下降通道，側(cè)面反映出其業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)定性欠佳，業(yè)績高增長的可持續(xù)性存疑。
此外，該公司今年上半年銷售毛利率為27.15%，同比下降2.64個(gè)百分點(diǎn)，且《投資時(shí)報(bào)》研究員查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年上半年至2020年上半年,寧德時(shí)代銷售毛利率已然處于下降通道，由37.49%降至27.15%，顯然，如何降低電池成本，提高毛利率，實(shí)現(xiàn)業(yè)績可持續(xù)增長，也成為了該公司需要深度思考的一個(gè)問題。
研發(fā)費(fèi)用下降8.11%
動(dòng)力電池是新能源汽車的核心部件，其技術(shù)水平的高低及更迭速度決定了動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商能否穩(wěn)固市場(chǎng)份額，并保持長久競爭力。
半年報(bào)顯示，寧德時(shí)代上半年研發(fā)費(fèi)用為12.98億元，同比下降8.11%，且研發(fā)費(fèi)用占當(dāng)期營業(yè)收入的比例也由去年同期的6.97%下降至6.9%，若未來難以保持穩(wěn)定且持續(xù)的研發(fā)投入，則必然影響其技術(shù)競爭實(shí)力。
需要注意的是，此前廣汽新能源AionS曾于5月至8月三個(gè)月的時(shí)間中發(fā)生3次自燃事件，該車型于2019年4月上市，搭載三元鋰電池，且寧德時(shí)代為該車型的電池組供應(yīng)商。另外近日有傳言表示，寧德時(shí)代將放棄研發(fā)多年的NCM811電池。受此影響，9月7日，該公司股價(jià)盤中一度跌逾11%，尾盤收跌8.74%，報(bào)價(jià)186.4元/股，單日市值蒸發(fā)逾400億元。
此后，寧德時(shí)代予以澄清，表示不會(huì)放棄NCM811電池，高鎳三元電池發(fā)展仍有一定的市場(chǎng)空間。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，NCM811三元鋰電池可以有效提高電池能量密度，并增加新能源汽車的續(xù)航里程。然而，目前NCM811電池成本較高，更適合中高端新能源汽車搭載，未來要想大規(guī)模普及，則需要考慮技術(shù)的成熟度、市場(chǎng)的規(guī)模效應(yīng)等因素，這需要寧德時(shí)代在技術(shù)研發(fā)上投入更多精力。(林申)
關(guān)鍵詞： 寧德時(shí)代 研發(fā)費(fèi)用
