昨日晚間，素有“母嬰零售第一股”的愛嬰室(SH:603214)披露2019年年度報告，公司全年實現營業收入24.60億元，上年為21.35億元，同比增15.22%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，上年為1.03億元，同比增20.68%。

渠道方面，報告期內，公司在上海、江蘇、浙江、福建等地區持續提速加密拓展直營門店，布局西南市場、完成重慶泰誠 18 家門店并購，布局珠三角市場、深圳首店落地，全年新開門店 73 家，主要為商場店，主動淘汰 17 家不符合發展要求的門店，全年凈增 56 家，直營門店總規模達 297 家。同時，公司繼續加碼線上投入，報告期內，線上平臺實現營收0.76億元，同比增長67.42%。

產品方面，公司持續優化商品結構，加大引入暢銷新品，淘汰部分滯銷舊品，積極研發棉紡品、紙制品、洗護類等自有產品。報告期內，自有產品銷售2.31億元,占商品銷售的比重為 9.97%，同比增長 29.72%。公司通過優化商品品類組合，提升商品毛利的同時能夠更好的帶動客流。

具體來看，奶粉類產品仍是公司最核心業務，報告期內共實現營業收入11.57億元，比上年增加17.55%，占總營業收入47.02%。營收增幅最大的產品是棉紡類、玩具類產品，分別比上年增加21.93%及22.78%。車床類產品是公司產品系列中唯一營收下降的，其2019年營收為0.18億元，同比下降46.39%。

公開資料顯示，上海愛嬰室商務服務股份有限公司2005年成立，公司以母嬰商品的銷售及相關服務為主營業務，2018年成功上市。公司業績近來年處于穩定上升通道中，營業收入逐步由2013年的10.01億元升至2019年的24.60億元;凈利潤由0.46億元升至1.70億元。

業務的穩步增長伴隨的是經營成本的持續攀升，在營收及凈利屢創新高的同時，公司的營業成本也水漲船高。愛嬰室歷年財報顯示，公司營業總成本由2013年的9.47億元穩步增長至2019年的22.73億元，其增長幅度及增速和年經營利潤增速基本持平。

同時，隨著公司銷售門店及業務規模的擴大，公司存貨周轉天數也在逐步增加，由2013年的91.19天增至2018年的98.38天，并在2019年增至109.63天，比上年增加超10天。截至2019年底，公司存貨的賬面價值為5.68億元，同比上年增長23%。

愛嬰室在年報中表示，公司直營門店數量及經營面積不斷增加，新開門店需要進行店面裝修、廣告宣傳等前期投入，同時消費者對新開門店的認可需要過程，因此新開門店從開業到實現盈利需要一定市場培育期。雖然公司在開設每家門店前都會進行詳細的可行性論證，但是公司門店的快速擴張勢必會因為市場培育期的長短差異、前期資金投入、未來市場的不確定性等因素而面臨一定風險。

愛嬰室今日股價小幅高開后震蕩上行，截至收盤，股價報41.42元/股，漲幅3.68%。