宜華健康(000150.SZ)3月12日晚間發布公告稱，南昌大學附屬三三四醫院因經營需要，向中信銀行南昌分行申請辦理對公授信業務3000萬元，由公司提供保證擔保。

截至本公告披露日，公司及控股子公司對外擔保總額約19.17億元(含本次提供的擔保)，占上市公司最近一期經審計凈資產的比例約為79.48%。

宜華健康目前面臨資金承壓、業績下滑的經營困境，依賴收購轉型五年后，宜華健康換來了商譽減值和巨虧。

收購轉型五年后出現巨虧

五年前，在地產公司紛紛謀求轉型之時，彼時的宜華地產也順勢抓住機會。從地產行業進入醫療行業，同時也被更名為宜華健康。

2015年，宜華地產將廣東宜華、汕頭榮信、梅州宜華100%股權全部出售，實現原有地產業務的全部置出。隨后，宜華健康花費7.2億元并購了醫療后勤承包商眾安康、耗資16.25億元收購了醫療服務管理提供商達孜賽勒康、3億元收購了血糖血壓監測領域醫療器械廠商愛奧樂100%股權，從一個地產商蛻變成了一個醫療大健康企業。

2016年，宜華健康又花了4億元收購親和源集團有限公司58.33%的股份，宣布正式進入中國養老產業。

宜華健康當前的主營業務為醫療機構投資及運營業務、養老社區投資及運營業務、醫療后勤服務業務、醫療專業工程業務等，四塊業務分別由達賽勒康、親和源、眾安康3家子公司實際開展業務。

依靠收購轉型，往往帶來的都是三年業績承諾期的紙面富貴，承諾期過后，收購標的開始業績變臉，大額商譽計提開始拖累公司業績。

宜華健康2015年花了7.2億元收購眾安康，眾安康這三年的業績完成率分別為100.51%、100.75%、102.51%、152.05%。而在業績承諾期結束后的第一個年度2018年，眾安康也就大變臉，營收12.63億元，同比下降15.2%，凈利潤732.29萬元，同比大降95.25%。2019年上半年虧損149萬元。

虧損最大的親和源自2016年公司進入養老產業，但隨后的發展并不順利。收購之時親和源董事長承諾2016年至2018年虧損金額分別不超過3000萬元、2000萬元、1000萬元，并于2019年實現扭虧為盈，凈利潤不低于2000萬元。而在2019年上半年虧損就達2424.58萬。

不僅如此，宜華健康旗下大多數子公司虧損。截至2019年上半年，宜華健康旗下8家重要的參控股公司中有6家虧損。

經營不善最終體現在了業績上，宜華健康日前披露2019年業績預告，預計2019年凈利潤虧損12.5億元至16.2億元，同比上年下降804%至1013%。預計計提商譽減值 10億元至16億元;應收賬款壞賬準備9000萬元至1.6億元;長期資產減值準備2億元至3億元。

債務規模大 流動性承壓

宜華生活的轉型，靠的都是瘋狂收購。數據顯示，2014年開始至2018年期間，該公司總共收購14家醫療類公司，正是如此也給宜華健康留下了“后遺癥”。

宜華健康不得不靠銀行貸款來彌補資金缺口，從而使得公司負債累累，流動性面臨巨大風險。截至2019年三季度末，宜華健康負債總額為55.82億元，資產負債率為68.8%。目前公司有高達37億元的有息負債，其中包括17.08億元的短期借款、一年內到期的非流動負債5.4億元，應付票據額和應付賬款5.39億元、長期借款7.19億元以及1.92億元的應付債券，不僅有息債務規模大，短期償債壓力也很不樂觀。

從現金流情況來看，公司賬面上的現金及現金等價物僅為1.26元，和債務規模相比，實在杯水車薪。截止2019年三季度，公司經營活動現金流凈額為-4883萬元、投資活動現金流凈額為-6227.67萬元，流行性壓力不容小覷。

為解除資金緊張問題，2018年宜華健康還曾發布了30億元的配股融資方案，可這份計劃在此后被迫“流產”。可見，押上“身家”跨界醫療產業并非那么簡單。

值得注意的是，宜華系旗下的另一家上市公司宜華生活(600978.SH)也同樣進入危急關頭，“存貸雙高”的異常現象引發市場關注，其賬面坐擁高額貨幣資金卻還不斷融資，債務規模居高不下拖累財務費用高企，業績出現巨虧。

根據宜華生活披露的業績預告顯示，公司預計2019年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.08億元元至1.59億元。