3月10日晚間，呷哺呷哺(00520.HK)發(fā)布公告稱，2019年度公司擁有人應占凈利潤預計減少約28%-38%。呷哺呷哺在2016年啟動三年規(guī)劃，提出到2019年實現(xiàn)一千家門店一百億營收的目標，2019年呷哺呷哺順利實現(xiàn)門店突破一千家目標，但其營收體量距離一百億元仍相距甚遠。

與此同時，呷哺呷哺還需要面對高速擴張壓力下凈利潤增速放緩以及新冠肺炎疫情帶來的挑戰(zhàn)。高盛報告預計呷哺呷哺今年上半年同店銷售跌幅35%，凈虧損2.11億元人民幣。由于疫情帶來的店鋪擴張放緩和客流量下跌，高盛下調(diào)了呷哺呷哺、海底撈以及海底撈關聯(lián)公司頤海國際的盈利預測。

2019年上半年凈利潤下滑2%

3月4日晚間，呷哺呷哺發(fā)布盈利預警公告稱，預計公司2019年全年凈利潤較2018年全年有顯著減少，3月10日晚間，呷哺呷哺補充披露，2019年年度凈利潤預減28%-38%。呷哺呷哺在公告中表示，該減少主要是租賃相關的國際會計準則變化所致。

影響呷哺呷哺凈利潤的《國際財務報告準則第16號-租賃》由國際會計準則委員會于2016年1月發(fā)布，2019年1月1日生效。其核心變化是取消了資產(chǎn)負債表內(nèi)融資租賃和資產(chǎn)負債表外經(jīng)營租賃的明確劃分，轉(zhuǎn)而使用單一的資產(chǎn)負債表內(nèi)會計模型，要求承租方將租賃合同相關的租金開支錄于折舊及攤銷項下。呷哺呷哺表示，由于集團目前經(jīng)營涵括1000多間餐廳的龐大餐廳網(wǎng)絡，應用國際財報準則第16號的影響將為重大。

呷哺呷哺發(fā)布2019年半年報顯示，實現(xiàn)營收27.12億元，同比增長27.4%，凈利潤2.10億元，同比下降2.0%。在半年報發(fā)布之前。呷哺呷哺也發(fā)布了出于同樣原因的盈利預警報告。財報數(shù)據(jù)，截至2019年6月30日，呷哺呷哺流動資產(chǎn)凈值同比下降47.6%，物業(yè)租金及相關開支同比下降52.9%，折舊攤銷成本同比增長284.0%。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，因會計準則調(diào)整而導致的業(yè)績下滑說明此前其業(yè)績就存在利用規(guī)則漏洞掩飾真實表現(xiàn)。

即使刨除折舊攤銷成本的增加，呷哺呷哺還需要面對內(nèi)外部的壓力，內(nèi)部壓力來自于高速擴張下的利潤增速放緩，外部則來自于自于競爭對手不斷增加對其消費者的分流。

百億營收目標落空

2014年，呷哺呷哺在香港聯(lián)交所上市，成為國內(nèi)第一家上市的火鍋品牌。登陸資本市場的呷哺呷哺啟動了快速擴張策略，呷哺呷哺2016年啟動三年規(guī)劃，提出到2019年實現(xiàn)一千家門店一百億營收的目標，同年推出中高端火鍋品牌湊湊。

如今看來，這項三年規(guī)劃只實現(xiàn)了一半，門店破千家已無懸念，營收破百億的目標則遙遙無期。據(jù)呷哺呷哺發(fā)布2019年半年報顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺直營餐廳數(shù)量達955間，僅2019年上半年，就有76間呷哺呷哺餐廳及13間湊湊餐廳的新門店開出。營收方面，2018年呷哺呷哺營收額47.34億人民幣，2019年上半年實現(xiàn)營收27.12億元，距離百億營收目標相去甚遠。

快速擴張為其增加收入的同時，也帶來了較大的成本壓力。財報顯示，截至2019年6月30日，呷哺呷哺所用原材料及耗材9.97億元，同比增長25.9%;員工成本7.20億元，同比增長33.7%;物業(yè)租金及相關開支1.26億元，同比下降52.9%;折舊攤銷成本3.75億元，同比增長284.0%。此外，因?qū)嵤﹪H財報準則第16號導致集團租賃負債大幅增加，呷哺呷哺的流動資產(chǎn)凈值僅5.48億元，較2018年底下降47.6%。

快速擴張使得呷哺呷哺保持了營收的穩(wěn)定增長，但其凈利潤則受到了沖擊。財報顯示，呷哺呷哺營收從2015年的24.25億元上升至2018年的47.34億元，年復合增長率為24.8%，凈利潤增速則在2017年之后放緩，到了2019年上半年，其稅前凈利潤下降了22.1%，凈利潤下降了2.0%。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，依托整個新生代消費思維跟消費行為，呷哺呷哺的營收增長，但是成本增加以及門店擴張蠶食了其凈利潤。“2020年整個中國的餐飲行業(yè)進入了微利甚至虧本這年度，這對呷哺呷哺而言是巨大考驗。”

高盛預測上半年虧損2.11億元

競爭對手不斷增加對其消費者的分流也在加劇。財報顯示，由于市場競爭激烈及深度營銷活動的開展，2019年上半年，呷哺呷哺的同店銷售額同比降低1.9%。以華北市場為大本營的呷哺在2019年8月提出了五年策略擴張規(guī)劃，持續(xù)開發(fā)包括華南地區(qū)在內(nèi)的新市場。據(jù)財報顯示，2019年上半年，呷哺呷哺已在華南市場開出3家門店。朱丹蓬指出，如果沒有顛覆性思維改變，呷哺呷哺在南方市場很難有大的突破。

2020年初，新冠肺炎疫情重創(chuàng)國內(nèi)餐飲業(yè)，面對客源驟降及諸多限制性要求,餐企紛紛關閉堂食門店，呷哺呷哺的千家門店亦不例外。呷哺呷哺集團新任執(zhí)行總裁趙怡曾表示，餐飲業(yè)6月以后才會慢慢攀升。“疫情結(jié)束后，旗下餐飲品牌湊湊開店速度并不會放緩。”

疫情對餐飲行業(yè)的重創(chuàng)是顯而易見的。由于疫情帶來的店鋪擴張放緩和客流量下跌，高盛下調(diào)了呷哺呷哺、海底撈以及海底撈關聯(lián)公司頤海國際的盈利預測。日前，高盛發(fā)表報告分別對呷哺呷哺、海底撈和頤海國際2021年的盈利預測下調(diào)9%、13%和3%;同時，將三家公司今年的盈利預測分別下調(diào)70%、79%和7%。高盛表示，目前疫情會影響餐飲股短期餐飲表現(xiàn)，對于品牌而言，推動外賣的收入、租金談判以及增加品牌現(xiàn)金流是當務之急。高盛預計呷哺呷哺今年上半年同店銷售跌幅35%，凈虧損2.11億元人民幣，下半年翻臺率將逐漸恢復正常水平。