2月25日，A股上演“深V反轉”。上證指數(shù)收盤跌0.6%報3013.05點，盤中跌近3%;深成指收漲0.71%報11856.08點;創(chuàng)業(yè)板一度跌逾4%，最終收漲1.03%報2287.31點。滬深兩市成交額達1.42萬億元，為2015年7月以來新高。自2月19日以來，A股已連續(xù)五個交易日成交額突破一萬億元。

從兩融余額來看，截至2月24日，A股融資融券余額為11114.96億元，較前一交易日增加140.42億元，創(chuàng)下了自2016年1月7日以來的新高。今年以來，兩市兩融余額從1.019萬億元快速上升至目前的1.111萬億元，增長922億元。其中，融資余額從10055.04億元增長至10963.67億元，增長908.63億元。自2019年12月18日以來的42個交易日中，兩融余額始終保持在萬億級別以上，杠桿資金快速增長，持續(xù)活躍，顯示出市場參與者的風險偏好正在上升。

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，近期在流動性驅動下，A股賺錢效應走強，各路資金合力推高市場。從估值、成交等角度看，市場整體并沒有突破歷史數(shù)據(jù)，但從行業(yè)間的估值差異看，創(chuàng)業(yè)板成交量占比高達22.8%已接近歷史最高水平(23%)，市場結構分化程度已處于歷史較高水平。短期來看，資金仍會流入市場，但需警惕市場波動性被放大。

國泰君安證券指出，從場內資金看，當前換手率明顯低于2015年和2019年峰值，新股上市后30日表現(xiàn)處于近五年較低水平。從場外資金看，2020年1月A股及信用賬戶開戶數(shù)分別處于歷史中樞附近和較低水平，新基金發(fā)行節(jié)奏遠低于2018年高峰期。從產(chǎn)業(yè)資本看，大宗交易折價率偏高，重要股東減持力度較大，反映了場外資金對估值的擔憂。整體來看，當前市場離過熱仍有較大距離。