威創(chuàng)集團(tuán)股份有限公司(002308.SZ，以下簡稱“威創(chuàng)股份”)業(yè)績“變臉”引起深圳證券交易所(以下簡稱“深交所”)注意，并向其下發(fā)關(guān)注函，要求補(bǔ)充披露商譽(yù)減值準(zhǔn)備明細(xì)等內(nèi)容。
根據(jù)威創(chuàng)股份1月31日發(fā)布的《2019年業(yè)績預(yù)告修正公告》顯示，2019年度威創(chuàng)股份歸屬上市公司
股東的凈利潤由盈利0.79億元～1.58億元修正為虧損11億元～14億元，主要原因是其收購幼教業(yè)務(wù)形成的商譽(yù)計(jì)提減值。
2月13日，威創(chuàng)股份在回復(fù)深交所關(guān)注函的公告中，披露了其旗下不同幼教資產(chǎn)計(jì)提商譽(yù)減值金額。《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，在威創(chuàng)股份進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)減值的資產(chǎn)中有一家北京可兒教育科技有限公司(以下簡稱“可兒教育”)，已經(jīng)以
3.85億元的價(jià)格出售給可兒教育創(chuàng)始人，扣除可兒教育向威創(chuàng)股份歷年分紅的0.82億元后，出售價(jià)格為3.03億元。而在披露的商譽(yù)計(jì)提減值明細(xì)中，威創(chuàng)股份又對可兒教育進(jìn)行了1.3億元的商譽(yù)減值。
隨后記者就商譽(yù)減值以及是否會繼續(xù)出售旗下幼教資產(chǎn)等問題致電威創(chuàng)股份并發(fā)去采訪函，其以處于披露業(yè)績快報(bào)的窗口期為由拒絕了記者的采訪。
業(yè)績“變臉”的背后
公開資料顯示，威創(chuàng)股份成立于2002年，原主營業(yè)務(wù)為超高分辨數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)。后因主業(yè)增長乏力，其跨界進(jìn)入學(xué)前教育領(lǐng)域。2015年以后，威創(chuàng)股份陸續(xù)收購了北京紅纓時(shí)代教育科技有限公司(以下簡稱“紅纓教育”)、北京金色搖籃教育科技有限公司(以下簡稱“金色搖籃”)等幼教資產(chǎn)，形成超高分辨數(shù)字拼接墻系統(tǒng)業(yè)務(wù)和幼教業(yè)務(wù)雙主業(yè)運(yùn)營模式。
經(jīng)過一系列投資并購，威創(chuàng)股份業(yè)績得到了較為明顯的改善。其中，2016年，威創(chuàng)股份營收和凈利潤分別為10.51億元、1.82億元，同比分別增長12.11%和52.53%，凈利潤增速創(chuàng)下近年新高。
不過，隨著學(xué)前教育領(lǐng)域監(jiān)管趨嚴(yán)，以及相關(guān)監(jiān)管政策的發(fā)布和實(shí)施，對威創(chuàng)股份造成了不小的影響。其在回復(fù)深交所關(guān)注函中稱，隨著學(xué)前教育相關(guān)政策的推出以及各地幼兒園治理政策陸續(xù)實(shí)施，經(jīng)初步測算包括商譽(yù)的資產(chǎn)組可收回金額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值，幼教公司商譽(yù)出現(xiàn)大幅減值。
在計(jì)提商譽(yù)減值的同時(shí)，威創(chuàng)股份還在出售幼教資產(chǎn)。根據(jù)威創(chuàng)股份發(fā)布的相關(guān)公告，公司臨時(shí)股東大會已經(jīng)審議通過將可兒教育轉(zhuǎn)讓給劉可夫、回聲的議案。后二者為可兒教育的創(chuàng)始人，2017年以3.85億元的價(jià)格將可兒教育70%股權(quán)出售給威創(chuàng)股份。三年后，劉可夫、回聲又以3.85億元從威創(chuàng)股份處將可兒教育70%股權(quán)“贖回”，扣除已向威創(chuàng)股份分紅約0.82億元，該筆交易價(jià)格為3.03億元。這意味著威創(chuàng)股份高價(jià)收購可兒教育后，又打折將資產(chǎn)出售給了當(dāng)時(shí)的被并購方。
在相關(guān)出售公告中，威創(chuàng)股份表示，鑒于國內(nèi)學(xué)前教育行業(yè)新政出臺，并在各地逐步落地實(shí)施，可兒教育未來的經(jīng)營情況存在較大不確定性，“本次轉(zhuǎn)讓可兒教育股權(quán)有利于公司及時(shí)收回投資資金及公司未來的發(fā)展。”
可兒教育未來業(yè)績的不確定性或成威創(chuàng)股份出售的一個(gè)重要原因。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，可兒教育2017年～2018年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤8386萬元，累計(jì)承諾完成率為102%。但2019年前三季度，可兒教育未經(jīng)審計(jì)的凈利潤為2382.64萬元，而2019年其需要完成的最低業(yè)績承諾數(shù)為4477萬元。
另一方面，彼時(shí)為順利收購可兒教育，威創(chuàng)股份以收購后的可兒教育70%股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保向招商銀行貸款2.3億元。此次出售完成后，威創(chuàng)股份需要按約定歸還上述貸款本金及利息。
然而，記者注意到，在威創(chuàng)股份回復(fù)深交所關(guān)注函中稱，以可兒教育70%股權(quán)交易對價(jià)3.03億元測算，截至2019年12月31日，可兒教育轉(zhuǎn)讓價(jià)款現(xiàn)值為2.29億元，由此形成的商譽(yù)損失為1.3億元。
為何一邊用買入的價(jià)格賣出可兒教育，另一邊又對可兒教育計(jì)提1.3億元的商譽(yù)減值？記者未能從威創(chuàng)股份方面獲得答案。
在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，威創(chuàng)股份不應(yīng)該對可兒教育進(jìn)行計(jì)提商譽(yù)減值。
“收購標(biāo)的未完成業(yè)績承諾，威創(chuàng)股份沒有必要進(jìn)行商譽(yù)計(jì)提減持。”談及威創(chuàng)股份為何在收購標(biāo)的實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績后仍計(jì)提商譽(yù)減值時(shí)，宋清輝表示，威創(chuàng)股份給出的商譽(yù)減值的理由并不充分。
此外，有媒體報(bào)道稱，威創(chuàng)股份突然進(jìn)行大額商譽(yù)減值的答案或藏在控股股東變動的公告中。1月21日，威創(chuàng)股份控股股東威創(chuàng)投資及一致行動股東何小遠(yuǎn)、何泳渝與北京國信中數(shù)投資管理有限公司(以下簡稱“國信中數(shù)”)簽署協(xié)議，后者擬通過發(fā)起設(shè)立并由其自身擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的合伙企業(yè)，受讓威創(chuàng)投資、何小遠(yuǎn)及何泳渝合計(jì)持有的公司2.195億股股份(約占公司總股本的24.22%)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為14.56億元，約合6.63元/股。若轉(zhuǎn)讓完成，國信中數(shù)將成為威創(chuàng)股份的控股股東。對于這一觀點(diǎn)，記者亦未能從威創(chuàng)股份方面獲得回應(yīng)。
加速轉(zhuǎn)型
隨著學(xué)前教育領(lǐng)域政策監(jiān)管趨嚴(yán)，幼兒園上市之路被堵死。越來越多的涉及幼教領(lǐng)域的上市公司紛紛剝離相關(guān)業(yè)務(wù)或加速去幼教化。
記者了解到，受學(xué)前教育政策，以及各地實(shí)施的幼兒園轉(zhuǎn)為普惠性質(zhì)的規(guī)定影響，在美股上市的紅黃藍(lán)轉(zhuǎn)型為幼兒園提供管理、師資、產(chǎn)品等方面的服務(wù)。A股上市公司群興玩具(002575.SZ)2018年11月發(fā)布公告稱，終止設(shè)立群興彩虹蝸牛幼兒園并購基金；秀強(qiáng)股份(300160.SZ)則在2019年6月宣布剝離幼教資產(chǎn)，退出了學(xué)前教育領(lǐng)域。
對于跨界幼教領(lǐng)域的威創(chuàng)股份來講，其也在嘗試進(jìn)行轉(zhuǎn)型，向幼教產(chǎn)業(yè)上下游延伸，打造兒童成長平臺。在2018年11月的學(xué)前教育政策發(fā)布后，威創(chuàng)股份發(fā)布公告稱，以收購的紅纓教育、金色搖籃等幼教品牌的基礎(chǔ)上架構(gòu)幼教業(yè)務(wù)體系，為幼兒園提供品牌授權(quán)在內(nèi)的綜合性服務(wù)和商品銷售，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步延伸至兒童早教、社區(qū)學(xué)校、藝體培訓(xùn)等兒童成長領(lǐng)域的服務(wù)及相關(guān)產(chǎn)品的銷售。
2019年上半年，威創(chuàng)股份進(jìn)一步通過組織結(jié)構(gòu)升級，打造“大中臺”，推動幼教子公司整合，打破不同品牌之間的獨(dú)立界限，為一線業(yè)務(wù)形成有效支撐。
另一方面，威創(chuàng)股份加快了早教托育領(lǐng)域的發(fā)展步伐，在布局其他兒童成長場景，如早教、社區(qū)學(xué)校以及其他兒童藝體培訓(xùn)領(lǐng)域的同時(shí)，利用科技賦能兒童成長，通過和WonderWork-shop、點(diǎn)讀電子科技(咿啦看書)等教育內(nèi)容公司達(dá)成合作或投資，為用戶提供優(yōu)質(zhì)教育產(chǎn)品。
不過，威創(chuàng)股份加速轉(zhuǎn)型的效果仍然有待時(shí)間驗(yàn)證。根據(jù)其2019年上半年報(bào)告顯示，其兒童成長平臺業(yè)務(wù)體系內(nèi)的幼兒園服務(wù)業(yè)務(wù)板塊營收為8853.99萬元，同比下降27.76%；幼兒園商品銷售業(yè)務(wù)板塊收入為8021.13萬元，與2018年同期基本持平；多元兒童成長場景業(yè)務(wù)營收同比下滑12.92%，為2820.62萬元。
熟悉幼教產(chǎn)業(yè)的教育行業(yè)資深人士鄧同華對記者表示，在幼教服務(wù)領(lǐng)域，尚未出現(xiàn)規(guī)模較大的企業(yè)，也就是沒有行業(yè)巨頭，這對于威創(chuàng)股份來說是一次機(jī)會。但開辦幼兒園是現(xiàn)金流非常好的業(yè)務(wù)，從幼兒園所有方變成幼兒園的乙方后，現(xiàn)金流以及收益的不確定性或?qū)⒃黾印?/p>
鄧同華等多位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，隨著國家出臺引導(dǎo)幼教產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，以及各地陸續(xù)出臺幼兒園管理的實(shí)施細(xì)則，私立幼兒園證券化之路已被終止。另一方面，受新冠肺炎疫情以及“停課不停學(xué)”等方面的影響，房租、人員、生員流失以及招生成本可能進(jìn)一步增加，一些中小規(guī)模的私立幼兒園難以為繼，這意味著2020年的幼教領(lǐng)域?qū)⒓铀傧磁坪彤a(chǎn)業(yè)變革。
