自去年10月25日證監會啟動新三板全面深化改革之后，長期在800點以下低位徘徊的新三板做市指數連續上漲，迄今漲幅達25.63%。
目前，新三板已經啟動了兩個階段的改革任務，基礎層、創新層集合競價頻次調整和投資者適當性分級管理有關業務成功上線，引入公募基金等長期資金入市拉開了序幕。多位市場人士認為，此前新三板受困于流動性不足，通過全面深化改革可改善市場流動性，提升市場融資功能和定價能力，促進投融資平衡及形成良好市場生態。同時，發揮精選層示范引領作用，可帶動創新層和基礎層企業成長升級，提升新三板掛牌公司質量、規范培育中小企業。
市場參與各方積極響應
伴隨著新三板深改第一批7件業務規則順利落地，市場在元旦第一周喜迎“改革行情”，三板做市指數上周上漲64點，漲幅達7.21%，收于953點。全面深改步履未停，全國股轉公司又于1月3日發布了第二批6件業務規則，主要涉及定向發行、信息披露和公司治理三個方面，再次引發市場高度關注。
另外，1月3日，證監會就《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引(征求意見稿)》公開征求意見，這也意味著，全面深化新三板改革中的引入公募基金等長期資金入市，即將掀開序幕。
新三板資深研究人士彭海說，從分階段來說，2019年10月25日、11月8日、12月27日為三個時間窗口期，近期明顯受2019年12月27日降門檻等部分細則落地刺激，市場持續上漲，充分說明此次深改得到市場高度認可，市場活躍度提升有利于改善市場流動性水平，提升投融資功能。
市場參與各方也開始忙碌起來。
全國股轉公司目前正從規則、人員、技術、市場等多方面積極穩妥推進改革措施落地實施，多輪的技術系統測試以確保上線后能平穩運行，不僅如此，全國股轉公司還新設了一些部門，包括融資并購二部、公司監管二部、中介業務部、研究規劃部和投資者服務部等，大部分是面向公開發行和精選層企業。
中國結算最新發布《關于優化全國股轉系統賬戶標識有關業務的通知》并宣布可網上為自然人辦理“全國股轉系統賬戶標識”新增業務后，各家券商反應迅速，上線新三板開通及業務辦理，中信證券、國信證券、廣發證券、國金證券、國泰君安等多家券商表示，已經推出了針對不同層級的新三板交易權限開通服務。
國泰君安相關人士表示，如果此前投資者沒有進行過開通標識的，進行新三板交易，需要辦理全國股轉系統賬戶標識并開通相應權限。而如果投資者此前已經開通標識，根據此前股轉公司發布下調的新三板投資者門檻進行權限的開通。
根據規則，投資者將根據風險匹配原則在線開通精選層、創新層、基礎層等不同交易權限。新三板業務開通及業務辦理考驗著券商零售、網金、IT、營運、法律、合規、風控等多個部門的協同協作能力。記者了解到，不少頭部券商開始調整內部架構，設置專門的新三板部門來對接最新政策，中小券商熱情更高，都希望在新三板業務中分得一杯羹。
不過，目前投資者在進行新三板權限開通后，精選層還不能真正進行交易，要等待監管相關系統梳理完畢。
后續規則將陸續出臺
精選層的設立，是此次改革的重點。根據分層規則，新三板市場將形成“基礎層―創新層―精選層”三層市場結構。根據規定，新三板精選層掛牌滿一年的企業可申請轉板上市，同時，公募基金投資新三板掛牌股票有要求，除了對基金管理人、投資范圍等方面作出了規范外，規則明確允許股票基金、混合基金、債券基金投資新三板精選層股票。
安信證券新三板研究負責人諸海濱表示，公募基金入市新三板，是證監會配合投資者適當性管理制度調整所作出的重要舉措，吹響了機構投資者大批進入新三板的號角。它不僅帶來增量資金入場，更會使資金質量得以提升，因為長期資金入市，有利于掛牌公司創新資本的形成。更重要的是市場的示范效應，公募基金作為證券市場的主要機構投資者，會帶動其他機構投資者諸如企業年金、社保基金等，以及個人投資者盡快進入新三板。
諸海濱指出，股票、債券、混合基金的總規模合計約5.5萬億，因規則規定投資新三板比例，預計實際投資比例或隨著精選層市場成熟而逐漸提高，這對于新三板過去被詬病的問題如流動性弱、波動性大、股票估值較難等，配合新三板深改組合拳或解決過去一系列矛盾。
粵開證券認為，這將顯著提升精選層股票的流動性和價值公允性，使得精選層股票在流動性和估值水平方面都將迅速向A股公司股票靠攏。從而基本實現精選層與A股市場在直接轉板制度實施基礎層面的無縫銜接，并吸引更多優質掛牌企業申報進入精選層，引導新三板市場良性健康地發展。
在不考慮與公開發行有關標準門檻的情況下，根據粵開證券統計，共有278家創新層企業具備了沖擊精選層的條件。
隨著改革的落地，新三板市場表現不俗。申萬宏源新三板研究負責人劉靖表示：“近期二級市場表現不錯有多方面原因，一是上周五股轉落地的首批業務規則，新三板改革啟動的速度比較快;二是降門檻使得更多資金開始關注到這個市場，且降門檻開戶已經于本周一開始執行，真金白銀在流入。目前漲得比較好的，也是精選層預期的公司。”
記者了解到，除了上述兩輪已經發布的規則外，剩余的17件業務規則，全國股轉公司已修改或制定完畢，待履行相關程序后陸續發布實施，其中就包括了股票公開發行業務、轉板規則等。
