寶德股份近日發布的2018年年報顯示，2018年公司實現營收4.18億元，同比下滑42.04%;報告期內虧損5.76億元，上年同期盈利2953萬元。

對于凈利潤的虧損，寶德股份表示，主要系控股子公司慶匯租賃投放項目減少、個別項目計提減值以及商譽減值造成。

寶德股份表示，面對宏觀經濟影響，一方面慶匯租賃部分投放項目回收風險增加，造成風險資產減值大幅提升;其次，隨著流動性趨緊，慶匯租賃融資成本持續上升，而租息水平不能相應同比例及時調整，使得慶匯租賃利潤減少;同時，出于謹慎穩健策略，慶匯租賃大幅降低融資租賃項目投放，報告期內融資租賃業務收入大幅下降。

此外，公司自2009年上市即一直從事的石油鉆采電控系統業務也出現虧損，可謂是全線虧損。

寶德股份同時宣布，對2018年底公司出現減值跡象的應收賬款、其他應收款、存貨、商譽等資產合計計提5.69億元減值準備。

“對曾經有購并行為并產生大金額商譽的企業，一旦出現被購并企業的沒有真正實現資源整合、業務融合、相互拖累、業績未達預期或者出現問題時，就會計提商譽減值，造成業績下降甚至巨額虧損。” 財稅專家、西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢在接受《證券日報》記者采訪時表示。

由2017年盈利2953萬元到2018年虧損5.76億，寶德股份再次陷入虧損泥沼。而這也意味著，寶德股份近幾年努力謀求的轉型宣告全線潰敗。

“寶德股份從上市之初，就存在主業不強盈利不足的問題。”西安交通大學經濟與金融學院教授、博士生導師、金融制度與經濟政策研究所所長李富有在接受《證券日報》記者采訪時表示，作為首批28家登陸創業板的企業，由于寶德股份的主營業務石油鉆采自動化盈利能力不強，不能借助資本市場進一步提升，寶德股份很快就處于虧損狀態。

數據顯示，寶德股份自2009年上市之后的4個財務年度中，有3年凈利潤增速下滑，2012年、2013年兩年連續虧損分別為1178萬元、1105萬元。

面對這種局面，寶德股份開始尋找主業之外的出路。

2014年，寶德股份華陸環保60%股權，新增環保工程設計與施工等業務。2015年，寶德股份以6.75億元的價格收購慶匯租賃90%股權。公司轉變為自動化、環保、融資租賃三“輪”驅動的主業格局。

上述并購，尤其是慶匯租賃的并購，開始之初看起來很“甜蜜”。2015年、2016年、2017年3個會計年度，寶德股份的營收及凈利潤均有不錯的增長。尤其是收購慶匯租賃的第一年，寶德股份的凈利潤和營業收入均為原來的3倍多。

其后的幾年時間里，雖然寶德股份融資租賃業務收入占比逐漸增加，但其毛利率卻處于下滑狀態，2018年上半年其毛利率已為負值，同時，慶匯租賃風控也出現問題，出現恒泰證券曾向北京市高級法院起訴，要求被告鴻元石化、慶匯租賃支付5.31億元款項等訴訟案件。

“這一訴訟說明了寶德股份對風險的認識不夠謹慎。”李富有對《證券日報》記者表示，融資租賃業務具有高風險，這要求公司對于風險的把控能力較強，而寶德股份本身是做實體出身，其對風險的控制還不到位。

仝鐵漢對《證券日報》記者表示，企業自身的盈利模式、運營管理能力、資產管理水平、產品結構、產品成本、人員素質、資金結構等都和盈利能力直接相關，“這事實上對企業的跨界轉型提出了比較高的要求。”

“從目前來看，寶德股份的轉型是不成功的。”李富有對《證券日報》記者表示， “對行業的選擇不夠謹慎，缺乏戰略性。寶德股份的原有主業不強。” 寶德股份由于其原有主營業務的盈利能力一直不強，轉型業務更像找“救命稻草”，“一旦轉型業務出現問題，就再賣掉，這也是導致寶德股份轉型不成功的一個主要因素。而由收購之初的盈利到很快虧損，也說明了公司在新增業務的管理運營等方面可能存在問題。”

2017年，寶德股份就將華陸環保出售。而今，隨著慶匯租賃的虧損，寶德股份又開始甩“包袱”。

而值得注意的是，慶匯租賃的營收和資產已經占整個寶德股份的90%左右，“這極有可能會導致寶德股份空心化。”李富有對《證券日報》記者表示。

發布2018年年報的同時，寶德股份還發布了公司的一季度業績預告，公司預計2019年一季度虧損5800萬元至6300萬元，上年同期虧損924萬元。