“炒貨第一股”洽洽食品近期披露了2018年業績快報，報告期內公司實現營業收入41.91億元，同比增長16.34%;實現凈利潤4.33億元，同比增長35.58%。這是洽洽食品近三年凈利潤首現正增長。

洽洽食品2018年主要財務數據和指標

盡管洽洽食品交出了這樣靚麗的業績答卷，二級市場股價也于近期創出新高，但股東減持套現的熱情卻十分高漲，其背后的原因令人深思。

據統計，自2018年11月以來，洽洽食品第一大股東合肥華泰集團合計減持2581萬股;2月27日，洽洽食品第二大股東萬和投資減持215.4萬股，按減持均價推算套現金額4222萬元;同時，萬和投資還表示，未來 12 個月內不排除繼續減持的可能。

提價：成本上漲壓力還是保業績？

洽洽食品2011年3月登陸A股，從上市第一年開始，洽洽食品的凈利潤增速就開始出現放緩，2016年和2017年更是出現負增長。

為挽救下滑的業績，洽洽食品玩起了產品提價的戲碼。2018年7月19日晚間，洽洽食品發布公告，決定對香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等8個品類的產品進行出廠價格調整，提價幅度為6%～14.5%不等。

談到產品提價的原因，洽洽食品董秘辦人員曾在接受中國網財經記者采訪時表示：“主要系瓜子系列產品原料升級，導致原料及包輔材成本上升所致。” 值得注意的是，洽洽食品曾于2013年對旗下的葵花籽進行過一次提價，原因同樣是“生產成本上升”，而時間也正好是洽洽食品上市以來首次出現業績下滑時，業內普遍將其解讀為“緩解業績壓力之舉措”。

中國食品產業分析師朱丹蓬在接受中國網財經記者采訪時也表示：“除成本壓力，洽洽食品對瓜子提價，也有保利潤目的，因為這樣才會使公司股票持續受到資本市場青睞。”

不過，一位不愿意透露姓名的食品分析師則指出，類似瓜子這種炒貨，其價格不可能無限制地往上漲，所以提價也只是一種階段性的有效動作。從長期來看其紅利終會消失。朱丹蓬也表示，以洽洽現有產品群，要實現業績持續增長難度較大。

一口氣甩賣3家子公司股權：獲過億資金

業績壓力下，洽洽食品除對旗下產品提價外，還于2018下半年甩賣了3家子公司，分別為包頭華葵商貿有限公司100%股權、江蘇洽康食品有限公司100%股權和上海洽洽食品有限公司60%股權。

2018年8月7日，洽洽食品發布公告稱，擬出售包頭華葵100%股權，轉讓價格為240萬元，受讓方為堅果派農業。資料顯示，包頭華葵是洽洽食品2015年成立的貿易型公司，主要從事葵花籽貿易業務，公司總資產賬面價值約為2400萬元。

10月16日，洽洽食品公告稱，擬出售江蘇洽康75%股權給合肥華泰集團，出售25%股權給安徽省黃海商貿有限公司，合計交易金額約9000萬元;10月25日，洽洽食品對外披露，擬出售持有的上海洽洽60%股權給合肥華泰集團，轉讓價格為3110萬元。

上述分析師指出，洽洽食品出售子公司可能是為了獲取更多的流動資金，同時也有利于扮靚年報。據推算，洽洽食品通過三次資產出售，共獲得約1.24億元的資金。

不過，洽洽食品對此說法并不認同，其當時給出的回復是，出售子公司主要在于實施對堅果及葵花子業務的戰略聚焦，與流動資金因素不大。

市場份額遭同行蠶食 “出海”成效有待驗證

而公司的主營業務，洽洽食品目前面臨著三只松鼠、良品鋪子等多個品牌的競爭，且在競爭中處于弱勢。數據顯示，2017年良品鋪子和三只松鼠的營收均已超過50億元，而洽洽食品是36億元;2018上半年，洽洽食品收入18.74億元，而良品鋪子同期收入為30.35億元。

上述食品分析師告訴中國網財經記者：“如今，電商渠道成為休閑零食銷售的主陣地，三只松鼠、良品鋪子這些企業的產品之所以銷量攀升，也正是抓住了這個機遇。而洽洽食品是從2015年才開始布局線上，明顯錯過了累積粉絲的黃金期。”

業績壓力下，洽洽食品四處出招。曾嘗試過多元化布局，賣過薯片，引入過風靡日韓的果凍，還收購過賣牛肉醬的公司，但均未成功搶占到市場。

于是，洽洽食品將目光投向海外。據了解，洽洽食品目前海外市場收入占總收入的比重約10%左右，公司副總裁王斌近期則公開表示：“未來的目標是30%-40%。”據王斌介紹，洽洽還在泰國建立了工廠，將于今年6月正式投產。

不過，想在“海外”大干一場的不僅有洽洽食品，還有良品鋪子、三只松鼠等公司。上述分析師告訴中國網財經記者：“經過調查，這些零食海外市場的主要消費者是華人，這在很大程度上限制了發展，或者說，這并非長久之計。此外，倉儲、物流、關稅等都無形中增加了這些產品的‘出海’成本。如果整體銷量不是很大，企業的利潤實際上很難保證。”