毋庸置疑，券商和基金公司永遠是牛市里的直接受益者，但是對有些基金公司來說，一兩個月的上漲尚不足以改變什么，更何況有些時運不濟的基金產品可能恰好就倒在“牛市”前夜。

很不幸，泰達宏利就是這樣的一家基金公司。作為中國首批合資基金管理公司之一，2008年末泰達宏利旗下基金凈資產規模即達到280億元，但到了2018年末，這一數值仍在300多億元附近徘徊。尤其自2017年9月至2018年底，公司旗下基金凈資產規模已下降了40%以上。

而就在去年底至今2、3個月的時間里，公司旗下已有多只產品依據合同約定被清盤。

與之對應的是，泰達宏利成立至今，經歷了3次改名和6次股權變更。對此，泰達宏利方面表示，我司一直是職業經理人管理制度，公司的管理運營皆有高管團隊負責，發生在股東層面的股權變更對公司運營、基金份額持有人的利益以及我公司與合作伙伴之間的關系沒有任何影響。

股權6次易主 知名基金經理趁牛市離去

最近一次股權變更就發生在去年底。2018年12月22日，泰達宏利基金發布關于股權變更的公告稱，原公司中方股東北方國際信托股份有限公司將所持有的泰達宏利基金管理有限公司全部51%股權轉讓給天津市泰達國際控股(集團)有限公司。

泰達宏利基金公司成立于2002年6月，注冊資本1.8億元人民幣。公司曾分別于2004年1月、2004年8月、2005年2月、2006年4月、2010年3月和2018年12月經歷了6次股權變更，其股權持有人也由最初的湘財證券、山東鑫源控股、大慶石油管理局與新疆證券，變為了目前的泰達國際控股與宏利資產。

相應地，隨著公司股東方的變化，泰達宏利也擁有了3個“曾用名”。泰達宏利成立之初。本名湘財合豐。在2004年8月引入荷蘭銀行后，湘財合豐改名為湘財荷銀。2006年，北方信托入場后，湘財荷銀又改名為泰達荷銀。其后，隨著荷銀亞洲將股權轉讓給宏利資產，泰達荷銀最終變成了如今的泰達宏利。

對此，泰達宏利方面解釋說，前中方股東北方信托自2006年入股泰達宏利基金，十幾年來持股比例未發生變化，2018年的股權變更系中方股東集團內部調整，控股股東由北方信托變更為天津市泰達國際控股(集團)有限公司，中外方股東的持股比例仍沒有改變。

在股權頻繁變動的同時，泰達宏利基金經理隊伍也呈現出“年輕化”趨勢。早在2013年，泰達宏利基金經理平均任職年限是6.67年，到了2018年底則已下降到3年左右。

其中震動最大的是2015年總經理劉青山的離職。劉青山在任期間，泰達宏利基金旗下的泰達宏利成長混合、泰達宏利行業混合、泰達宏利周期混合、泰達宏利穩定混合都曾創造過累計收益超過400%的不俗成績。此后，又有7位基金經理在同一年離職，其中包括了任職超過5年的梁輝、胡振倉等老將。

“每一輪牛市過后都會有一些公募基金經理離職，或者轉投私募，或者另攀高枝。”某業內人士認為，這些基金經理的離職同公司股權頻繁更替并無直接關系。

但是，另有基金業內人士指出，對于剛剛發生股權變動的基金公司(業內在做基金評級時)通常還是比較謹慎的，“我們通常至少要觀察一年。”

規模業績“雙雙縮水” 何時破局是個謎

2月16日，泰達宏利發布了《關于泰達宏利瑞利分級債券型證券投資基金基金合同終止及財產清算的公告》，根據公告，截至2019年2月15日，泰達宏利瑞利分級債券型證券投資基金已出現連續 60 個工作日基金資產凈值低于5000萬元的情形，因此依法履行基金財產清算程序。

而在此前的2018年11月30日和12月1日，泰達宏利還接連發布了《關于泰達宏利啟智靈活配置混合型證券投資基金基金合同終止及財產清算的公告》和關于泰達宏利絕對收益策略混合型發起式證券投資基金合同終止及財產清算的公告》。

資料顯示，截至3月1日，泰達宏利旗下股票型基金近一年收益均為負值。從規模上看，截至2018年末，泰達宏利股票型基金總規模僅為8.25億元，混合型基金總規模也不足70億元，公司旗下基金總規模僅靠債券型和貨幣性基金勉強維持。

“不活躍，沒特點，產品線不全，定位不清晰。”——這是濟安金信基金評價中心某研究員對泰達宏利的總體評價。

2018年8月6日，泰達宏利旗下的泰達宏利泰和平衡養老目標基金(FOF)作為首批養老目標基金正式獲批。

對此，泰達宏利方面解釋說，三年前，泰達宏利基金將養老金業務作為戰略發展方向，制定了大力發展養老金資產管理業務的長期戰略目標，不斷強化養老金資產管理的專業性，從投研體系、人員儲備、風險管理、產品設計、投資者教育及服務、考核機制等方面，進行了充分準備和前瞻性布局。泰達宏利基金外方股東宏利金融集團是全球領先的養老金管理機構之一，在養老金投資管理、風險管理、投資者教育及服務等方面積累了豐富的經驗。

“泰達宏利布局養老基金顯然希望以此破局，擺脫目前不利的競爭局面。”某基金業內人士分析說。

不言而喻，只有突破重圍， 才能走出一條破局之路。