今年年初，老牌奶制品企業三元股份給自己定了一個“小目標”：2018年的營業收入要達到78億元。然而，最新財報數據顯示，截至2018年三季度末，該公司僅錄得營業收入56.74億元，雖較去年同期增長了21.07%，但與“78億小目標”依然相去甚遠。

記者經簡單計算后發現，三元股份2018年全年營收要想達到78億元，意味著該公司今年第四季度的營業收入需較上年同期增長約48%，這對于三元股份來說是一個巨大挑戰。

超市內擺放的三元產品。中新經緯 閆淑鑫 攝

營收增長乏力，負債大幅增加

三元股份的前身是成立于1956年的北京牛奶總站，1968年更名為北京市牛奶公司。1997年，北京三元食品有限公司成立，并于2003年9月份正式在主板上市。

作為業內較早一批登陸資本市場的企業之一，三元股份的業績表現并不起眼，無論是營業收入還是凈利潤，都與伊利、蒙牛等行業巨頭存在較大差距。最近兩年，三元股份的業績更是盡顯疲態，不僅營收增長乏力，凈利潤更是連續下滑。Wind數據顯示，2016年、2017年，三元股份在營業收入小幅增長的情況下，歸屬于母公司股東的凈利潤分別下滑6.36%、34.61%。

三元股份最近兩年的業績情況。數據來源：Wind 中新經緯 閆淑鑫 制圖

與此同時，三元股份的負債卻在大幅增加。三元股份公布的最新財報數據顯示，截至2018年三季度末，公司負債總計77.67億元，較年初增加200.83%。而2015年年底，該公司的負債僅有18.11億元。

有業內人士向記者分析稱，隨著伊利、蒙牛市場份額的持續上升，三元股份等其他乳制品企業在收入增長上均面臨較大壓力。

此外，中國食品產業分析師朱丹蓬指出，全國化運營已經成為國內乳制品行業的一大趨勢，各個品牌都在爭先恐后地進行市場布局，經營成本隨之大幅增加。“三元股份營收增長緩慢，其利潤難免會出現下滑。”朱丹蓬接受記者采訪時表示。

78億“小目標”還能實現嗎？

進入2018年，三元股份的業績稍有好轉。今年上半年，三元股份實現營業收入37.95億元，同比增長22.85%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.25億元，同比增長185.41%。

對于營收增長，三元股份認為主要有兩個方面原因：一是乳制品銷售額同比增加;二是法國 Brassica Holdings 公司納入公司合并范圍。今年上半年，三元股份完成了對法國 Brassica Holdings 公司的收購。

朱丹蓬指出，對于三元股份來說，并購無疑是促進其業績增長的一個比較直接的方式。

不過，有了法國 Brassica Holdings 公司的加持，三元股份的“小目標”就能實現了嗎?三元股份近期發布的三季報數據顯示，2018年1-9月，該公司錄得營業收入56.74億元，雖然較去年同期增長21.07%，但與年初制定的目標仍有一定距離。

值得一提的是，今年年初，三元股份兩家子公司為搶占市場“內斗”，受到了業內廣泛關注。據媒體報道，截至目前，該問題仍未完全解決。

朱丹蓬分析，出現這種內斗或與三元股份的頂層設計有關，“可能涉及到市場規劃和公司中長期戰略，否則不可能出現兩家子公司去爭奪同一個地區的經銷商，造成整個渠道混亂。”

同時，朱丹蓬指出，若內斗問題不能得到很好解決，勢必會影響到三元股份2018年的業績。