4月27日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購操作，中標(biāo)利率2.2%。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，4月份以來，央行持續(xù)低量滾動(dòng)開展逆回購操作。截至4月27日，央行月內(nèi)連續(xù)19個(gè)工作日開展100億元逆回購，利率始終保持2.2%不變。而從今年以來的情況看，截至目前央行已連續(xù)79個(gè)工作日開展了逆回購操作。
總體來看，4月份資金面整體表現(xiàn)平穩(wěn)，保持相對(duì)寬松的局面。表現(xiàn)之一，是各期上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)低位運(yùn)行，波動(dòng)不大。據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，4月27日各期限Shibor均有不同程度下行。其中隔夜Shibor下行26.1個(gè)基點(diǎn)至1.814%，其5日均值、10日均值、20日均值分別為1.9952%、1.9568%、1.9043%。表現(xiàn)之二，是存款類金融機(jī)構(gòu)7天期質(zhì)押式回購(DR007)近期始終圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日16時(shí)30分，DR007加權(quán)平均利率為2.2087%，其5日均值、10日均值、20日均值分別為2.166%、2.1352%、2.0359%。
對(duì)此，中國銀行研究院研究員范若瀅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一方面，一季度末財(cái)政支出補(bǔ)充了市場可用資金，增強(qiáng)了資金面抵抗繳稅等季節(jié)性因素?cái)_動(dòng)的韌性;另一方面，今年地方債發(fā)行節(jié)奏慢于往年，財(cái)政因素對(duì)資金面的影響不大。
“央行關(guān)注稅期高峰可能對(duì)市場流動(dòng)性帶來的短期影響。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，政府債券發(fā)行方面，今年一季度新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較前兩年明顯放緩。這意味著之后幾個(gè)月，政府債券發(fā)行將進(jìn)入高峰期。
在范若瀅看來，進(jìn)入5月份之后，專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模有望放量，屆時(shí)央行有可能通過“逆回購+MLF”組合，階段性加大市場流動(dòng)性注入，對(duì)沖政府債券發(fā)行對(duì)市場資金面帶來的收緊效應(yīng)。
央行貨幣政策司司長孫國峰在近期央行舉行的2021年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，中國人民銀行將按照穩(wěn)健貨幣政策靈活精準(zhǔn)、合理適度的要求，密切關(guān)注4月份財(cái)政收支和市場流動(dòng)性供求變化，綜合運(yùn)用公開市場操作等多種貨幣政策工具，對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為政府債券發(fā)行提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
從本月末流動(dòng)性來看，當(dāng)前“五一”假期臨近，王青認(rèn)為，今年假期民眾出行及消費(fèi)活動(dòng)將顯著增加，銀行取現(xiàn)需求或存在一定壓力。但綜合考慮財(cái)政收支、債券發(fā)行等影響因素，節(jié)前市場資金面轉(zhuǎn)向明顯收緊的可能性不大，央行或?qū)⒗^續(xù)保持當(dāng)前操作節(jié)奏和力度。
“未來貨幣政策重在‘穩(wěn)’字當(dāng)頭，把握穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。”范若瀅表示，需要貨幣政策根據(jù)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)，加大相機(jī)調(diào)節(jié)力度。
