1月6日，銀行指數表現突出，低開后沖高震蕩，走勢由進入2021年后的走弱態(tài)勢，重回5日、15日和60日均線之上，強勁走勢凸顯。截至周三收盤，銀行指數報3672.97點，漲幅達2.49%，居申萬一級行業(yè)漲幅第二位，成交額達265.3億元，較前一交易日縮減13.44%。

個股方面，行業(yè)37只交易中的個股有23只上漲，占比62.16%，其中，有包括平安銀行(7.65%)、招商銀行(4.67%)、興業(yè)銀行(4.61%)等在內的6只個股漲幅均超2%。

對于銀行指數的突然走強，接受《證券日報》記者采訪的方信財富投資基金經理郝心明認為，銀行板塊受到房地產貸款集中度管理制度的利空影響連續(xù)兩天下跌，有一點過度反應，實際上各銀行并沒有超過“紅線”太多，甚至大行普遍距離紅線還有空間，當市場恢復理性之后，很快收復了失地。

私募排排網未來星基金經理胡泊則表示，銀行股的反彈一方面是銀行業(yè)自身的利空消息消化后的修復，另一方面則是受益于市場的輪動，市場資金從大消費等高估值強勢股向銀行等低估值板塊轉移。

同樣，利空消化后大單資金也開始了搶籌行動。同花順iFinD數據顯示，周三銀行股合計大單凈買入資金達23.98億元，22只個股呈流入態(tài)勢，占比近六成，其中，招商銀行(68913.12萬元)、平安銀行(56436.63萬元)、興業(yè)銀行(47753.38萬元)、寧波銀行(44123.96萬元)等4只個股大單買入額均超4億元，合計21.72億元。

對于銀行股走勢，機構普遍表達了看好的觀點。華輝創(chuàng)富投資總經理袁華明對《證券日報》表示，隨著市場對利空消息的消化吸收，銀行板塊存在超跌反彈的動能。當前政策面、行業(yè)周期和市場偏好對于偏傳統(tǒng)、有轉型壓力的銀行板塊不是那么有利，短期銀行板塊引領市場上攻可能性不大。但是銀行業(yè)較突出的業(yè)績確定性和較低的估值決定了銀行板塊下跌空間有限，目前看銀行板塊是市場震蕩過程中比較好的防御品種。新制度可能會導致銀行板塊內部出現一定分化，一些房地產業(yè)務占比較低的銀行有可能會受益于新政策，而占比較高的銀行有調整壓力。

東興證券認為，銀行股估值修復可期，主要邏輯有三：首先，宏觀大環(huán)境趨于利好。近期中央經濟工作會議強調未來宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，隨后央行貨幣政策例會表示會鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。相較2020年，政策層面更加有利于銀行經營，有望緩釋銀行信用風險、流動性壓力和資產利率下行壓力。

其二，基本面拐點顯現，相較2020年，貨幣政策趨于常態(tài)化帶來2021年資產增速穩(wěn)中略降;國內經濟持續(xù)修復推升資金需求支撐銀行資產端定價水平，息差有望企穩(wěn)回升;在普惠小微延期還本付息等政策支持以及銀行主動優(yōu)化貸款結構之下，信用風險整體可控。考慮上市銀行撥備計提已較充足且監(jiān)管對銀行資本補充將更為重視，2021年上市銀行利潤增速有望回升至5%左右。

其三，靜態(tài)、動態(tài)估值均處于歷史底部，后續(xù)長期資金加持有望推升板塊估值。綜合來看，宏觀環(huán)境向好將成為推升銀行估值的主要邏輯，逐步得到市場驗證。

天風證券預計，12月份社融新增規(guī)模達2.31萬億元，2020年全年新增35.45萬億元，年末同比增速為13.6%。社融目前處于收縮前期，預計2021年平穩(wěn)下行，維持銀行板塊2021年“先揚后抑”的判斷。

天風證券推薦7只標的股。“先揚”階段，推薦基本面優(yōu)秀估值較低的大中型銀行及特色城商行。主推興業(yè)銀行、郵儲銀行，關注平安銀行、長沙銀行。“后抑”階段，防御為上。推薦基本面穩(wěn)健的大行H股，主推工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行。(趙子強)

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