2022-04-27信達證券股份有限公司周平對安圖生物(603658)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司點評報告：2021年實現(xiàn)高質(zhì)量增長，2022年一季度新產(chǎn)品推動業(yè)績快速增長》，本報告對安圖生物給出評級，當(dāng)前股價為41.49元。

安圖生物(603658)

事件： 公司發(fā)布 2021 年報與 2022 年一季報。 2021 年實現(xiàn)收入 37.66 億元，同比+26.45%，歸母凈利潤 9.74 億元，同比+30.2%，扣非后歸母凈利潤 9.57億元，同比+41.03%。 2022 年 Q1 實現(xiàn)收入 10.31 億元，同比+26.21%，歸母凈 利 潤 2.4 億 元 ， 同 比+40.07%， 扣 非 后 歸 母 凈 利 潤 2.32 億 元 ， 同 比+37.36%。

點評：

2021 年化學(xué)發(fā)光國產(chǎn)替代趨勢推動業(yè)績在疫情下實現(xiàn)較快增長。 2021年常規(guī)診斷試劑用量在新冠疫情影響下有所下滑，此外，全國首次于安徽進行化學(xué)發(fā)光試劑集采。 但國內(nèi)化學(xué)發(fā)光檢測行業(yè)核心邏輯是國產(chǎn)產(chǎn)品以更高性價比實現(xiàn)對進口產(chǎn)品的替代， 作為國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光頭部企業(yè)，公司 2021 年免疫診斷試劑銷售份數(shù)同比增加 28.25%， 免疫產(chǎn)品國產(chǎn)替代推動公司營收與歸母凈利潤均實現(xiàn)了較快增長。

新產(chǎn)品推動公司 2022 年一季度業(yè)績實現(xiàn)快速增長。 2021 年中公司推出了全自動核酸提純及實時熒光 PCR 分析系統(tǒng)， 該系統(tǒng)可實現(xiàn)單個樣本或小批量樣本隨來隨檢，提取、擴增全自動操作， 極具競爭優(yōu)勢。 2022 年一季度公司新產(chǎn)品銷售與化學(xué)發(fā)光產(chǎn)品銷售推動業(yè)績實現(xiàn)高速增長，歸母凈利潤同比增長超過 40%。

研發(fā)保持高投入， 新產(chǎn)品陸續(xù)推出。 公司高度重視新產(chǎn)品研發(fā)， 2021 年研 發(fā) 投 入 4.86 億 元 ， 同 比 增 長 40.46%， 研 發(fā) 投 入 占 營 收 比 達 到12.90%。 上海研發(fā)中心、美國研發(fā)中心于 2021 年上半年正式運營，各項工作穩(wěn)步推進。 公司 2022 年一季度已推出 600 速化學(xué)發(fā)光儀器， 年中發(fā)光試劑將能夠適配新儀器進行使用。 分子產(chǎn)品方面，后續(xù)一系列分子檢測試劑正在開發(fā)中。 此外公司自產(chǎn)流水線、全自動質(zhì)譜和測序系統(tǒng)正在有序研發(fā)中， 新產(chǎn)品不斷推出將持續(xù)推動公司業(yè)績增長。

盈利預(yù)測與投資評級： 我們預(yù)計公司 2022-2024 年營業(yè)收入分別為48.75/60.84/72.87 億元，增速為 29.4%/24.8%/19.8%， 歸母凈利潤分別為12.77/16.52/20.60 億元，增速為 31.2%/29.4%/24.7%，對應(yīng) PE 分別為19/15/12X。

風(fēng)險因素： 國內(nèi)疫情超預(yù)期， 國內(nèi)集采政策超預(yù)期風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國金證券(600109)袁維研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達85.6%，其預(yù)測2021年度歸屬凈利潤為盈利9.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為24.98。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，安圖生物（603658）好公司評級為4星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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關(guān)鍵詞： 化學(xué)發(fā)光 安圖生物 證券之星