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光大證券:給予新華百貨增持評級

來源:證券之星    發(fā)布時(shí)間:2022-04-22 10:53:42

2022-04-22光大證券股份有限公司唐佳睿對新華百貨(600785)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)點(diǎn)評:線下渠道持續(xù)擴(kuò)展,門店不斷調(diào)改升級》,本報(bào)告對新華百貨給出增持評級,當(dāng)前股價(jià)為11.17元。

新華百貨(600785)

公司1Q2022營收同比增長2.81%,歸母凈利潤同比減少15.49%

3月29日,公司公布2021年年報(bào):2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.05億元,同比增長0.20%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元,折合成全面攤薄EPS為0.23元,同比增長18.87%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.05億元,同比增長143.98%。

4月21日,公司公布2022年一季報(bào):1Q2022實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.22億元,同比增長2.81%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元,折合成全面攤薄EPS為0.19元,同比減少15.49%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.37億元,同比減少22.86%。

公司1Q2022綜合毛利率下降1.12個(gè)百分點(diǎn),期間費(fèi)用率下降0.38個(gè)百分點(diǎn)

2021年公司綜合毛利率為27.10%,同比上升2.12個(gè)百分點(diǎn)。1Q2022公司綜合毛利率為28.93%,同比下降1.12個(gè)百分點(diǎn)。公司1Q2022毛利率下降主要是由于公司在2022年一季度開展了較多的促銷活動(dòng)。

2021年公司期間費(fèi)用率為25.89%,同比上升1.98個(gè)百分點(diǎn),其中,銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為18.30%/3.76%/3.83%,同比分別變化-0.38/-0.06/+2.42個(gè)百分點(diǎn)。1Q2022公司期間費(fèi)用率為25.36%,同比下降0.38個(gè)百分點(diǎn),其中,銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為19.04%/3.31%/3.01%,同比分別變化-0.24/+0.27/-0.41個(gè)百分點(diǎn)。

線下渠道持續(xù)擴(kuò)展,門店不斷調(diào)改升級

截至2022年3月31日,公司各業(yè)態(tài)門店共321家,其中:百貨及購物中心11家,超市213家,電器97家。在門店升級調(diào)改方面,2021年公司總店引進(jìn)嬌蘭、奧德臣、萬國、樂飛葉等品牌,同時(shí)對雅詩蘭黛、迪奧、寶姿、珂萊蒂爾、薇薏蔻等品牌進(jìn)行全新形象提升。在會員體系建設(shè)方面,截至2021年末,公司線下及線上各類會員合計(jì)約367.8萬人。

上調(diào)盈利預(yù)測,維持“增持”評級

公司2021年年報(bào)業(yè)績超預(yù)期,說明公司門店調(diào)改效果超我們預(yù)期。而公司2022年一季度業(yè)績低于預(yù)期,主要是由于公司開展促銷活動(dòng),影響了公司短期業(yè)績表現(xiàn),但從長期維度看,促銷活動(dòng)及高端品牌的引入有利于提升用戶粘性,從而增厚公司利潤。我們上調(diào)對公司2022/2023年EPS的預(yù)測36%/27%至0.21/0.22元,新增對公司2024年EPS的預(yù)測0.23元。公司線下渠道不斷拓展,在寧夏地區(qū)具有一定競爭優(yōu)勢,維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:區(qū)域競爭優(yōu)勢受沖擊,經(jīng)濟(jì)后周期影響消費(fèi)需求。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算,光大證券(601788)唐佳睿研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為34.85%,其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利3400萬,根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為74.6。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級,增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示,新華百貨(600785)好公司評級為2星,好價(jià)格評級為2星,估值綜合評級為2星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理,如有問題請聯(lián)系我們。

關(guān)鍵詞: 個(gè)百分點(diǎn) 同比增長 新華百貨

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