2022-04-22國金證券股份有限公司袁維對新產(chǎn)業(yè)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《21年高速機(jī)快速落地,22年Q1業(yè)績超預(yù)期》,本報告對新產(chǎn)業(yè)給出買入評級,當(dāng)前股價為36.9元。
新產(chǎn)業(yè)(300832)
業(yè)績
4月21日,公司公布2021年度報告及2022年第一季度報告。2021年實現(xiàn)收入25.45億元(+15.97%),歸母凈利潤9.74億元(+3.68%);Q4單季度實現(xiàn)收入6.52億元(+4.31%),歸母凈利潤3.08億元(+27.91%),業(yè)績符合預(yù)期。
2022年第一季度實現(xiàn)收入7.43億元(+39.53%),歸母凈利潤3.08億元(+83.64%),扣非歸母凈利潤2.86億元(+98.17%),業(yè)績超預(yù)期。
點評
高速機(jī)上量快速,三甲覆蓋率不斷突破。公司對儀器銷售政策進(jìn)行積極調(diào)整,推動國內(nèi)外裝機(jī)數(shù)量快速增長。2021年,公司完成了全自動化學(xué)發(fā)光儀器銷售/裝機(jī)1673臺,其中MAGLUMIX8實現(xiàn)銷售/裝機(jī)601臺,同比增長47.67%。2022年第一季度,公司完成了全自動化學(xué)發(fā)光儀器銷售/裝機(jī)1648臺,其中MAGLUMIX8實現(xiàn)銷售/裝機(jī)148臺,截至22年Q1,公司國內(nèi)市場三甲醫(yī)院客戶量達(dá)855家,三甲醫(yī)院覆蓋率升為54.11%。
費用率指標(biāo)健康,研發(fā)費用提升。2021年公司銷售費用率14.53%(+1.01pt),管理費用率15.02%(-1.25pt),財務(wù)費用率1.14%(-0.06pt),研發(fā)費用率8.45%(+1.59pt),研發(fā)不斷加碼。22年Q1凈利潤率42.45%,同比提升10pct,經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升。
持續(xù)研發(fā)優(yōu)化與豐富產(chǎn)品線,注冊新品有望賦能。為鞏固和提高公司在免疫診斷領(lǐng)域的競爭力,繼續(xù)追蹤該領(lǐng)域技術(shù)發(fā)展方向,公司持續(xù)進(jìn)行儀器研發(fā),2022年,創(chuàng)新性使用創(chuàng)新的重懸浮清洗結(jié)構(gòu)設(shè)計的MAGLUMIX6及1600速全自動生化分析儀BiossaysC8在國內(nèi)注冊中,若獲批有望持續(xù)為公司賦能。
盈利調(diào)整與投資建議
我們看好公司未來高速機(jī)帶動試劑銷售放量,預(yù)計公司22-24年實現(xiàn)歸母凈利潤13.82、18.38、23.79億元,同比增長42%、33%、29%。對應(yīng)PE為19、15、11倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
帶量采購風(fēng)險;新冠變異毒株造成疫情反彈風(fēng)險;原材料供應(yīng)風(fēng)險;產(chǎn)品降價風(fēng)險,海外拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,華泰證券(601688)代雯研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入,近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.61%,其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利14.42億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為20.18。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下:
該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評級,買入評級2家,增持評級1家;過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為78.1。證券之星估值分析工具顯示,新產(chǎn)業(yè)(300832)好公司評級為4星,好價格評級為3星,估值綜合評級為3.5星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)
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