國信證券(002736)發(fā)布研究報(bào)告稱，穩(wěn)增長預(yù)期下，資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際。隨著資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，居民財(cái)富管理需求增長，券商迎來發(fā)展的新機(jī)遇。資本市場(chǎng)改革背景下，龍頭券商在資本實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、研究定價(jià)能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注龍頭券商中信證券(06030)、華泰證券(06886)；另外，也建議關(guān)注賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)券商典范東方財(cái)富(300059.SZ)和小而美的特色券商國聯(lián)證券(01456)。

2021年證券行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。穩(wěn)增長預(yù)期下，資本市場(chǎng)改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當(dāng)前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際，對(duì)行業(yè)維持“超配”評(píng)級(jí)。

市場(chǎng)成交量上漲，IPO募資規(guī)模擴(kuò)張

（1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，3月A股日均成交金額為10146.58億元，環(huán)比增長7.94%，同比增長25.97%。（2）投行業(yè)務(wù)方面，3月IPO數(shù)量為37家，募集資金規(guī)模為500億元，環(huán)比增加142.14%；3月再融資規(guī)模為763億元，環(huán)比增長36.65%；企業(yè)債和公司債承銷規(guī)模為3471億元，環(huán)比增長169.33%。（3）自營業(yè)務(wù)方面，3月股債漲跌互現(xiàn)。上證綜指下跌2.43%，滬深300指數(shù)下跌7.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.70%，中證全債指數(shù)上漲0.08%。（4）從反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和活躍度的兩融余額看，3月兩融平均余額為16986億元，環(huán)比下降1.55%。

證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)

從2021年已公布年報(bào)的證券公司來看，一方面，證券公司整體業(yè)績(jī)保持增長，盈利能力穩(wěn)定提高；另一方面，證券行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，頭部證券公司競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。從整體業(yè)績(jī)來看，中信證券(600030)龍頭地位依然穩(wěn)固，營業(yè)收入、歸母凈利潤均位居行業(yè)首位，且在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，維持了較高速度的增長。海通證券(600837)（432.05億元）、國泰君安（428.17億元）營業(yè)收入位居第二、三位，國泰君安（150.13億元）、華泰證券(601688)（133.46億元）歸母凈利潤位居第二、三位。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 環(huán)比增長 證券公司