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西南證券:給予云天化買入評級,目標價位33.0元

來源:證券之星    發布時間:2022-04-08 08:54:27

2022-04-08西南證券(600369)股份有限公司程磊對云天化(600096)進行研究并發布了研究報告《一季度業績超預期,看好化肥景氣度持續》,本報告對云天化給出買入評級,認為其目標價位為33.00元,當前股價為27.62元,預期上漲幅度為19.48%。

云天化(600096)

投資要點

事件:公司發布 2022Q1 業績預增公告,一季度實現歸母凈利潤 16.4 億元,同比增長 185.2%,環比+104.5%。

化肥供需趨緊,磷肥、尿素貢獻業績增量:在全球疫情背景下,各國對糧食安全更為重視,帶動化肥需求增長,疊加大宗原料價格走高,化肥價格大漲。2022Q1 公司主營產品一銨、二銨、尿素均價分別達到 3131 、3826 、2661 元/噸,同比分別+34.7 %、+25.4 %、+33.1 %,環比均高位維持。俄烏沖突下,全球磷肥供應緊張,帶動國際磷肥價格走高, Q1 磷酸二銨摩洛哥 FOB 均價 966.5美元/ 噸, 同比+93.8 %,Q1 海內平均外價差超 2000 元/ 噸,公司有效統籌國內、國際兩個市場,打開磷肥盈利空間。成本端,公司自有磷礦以及配套合成氨,自給率較高,同時采取高效的大宗原材料采購策略,控制原材料成本,化肥競爭優勢凸顯,帶動公司業績持續增長。

需求向好,看好化肥景氣度持續:玉米、大豆等農產品(000061)價格高位維持,帶動農戶耕種意愿,據 USDA 數據,預計 2022 年全球玉米、大豆種植面積將分別達到 2 .0 億、1 .3 億公頃,同比分別+5.0 %、+5.2 %,將對化肥產生更大需求。同時海外化肥由于地緣政治沖突、供應鏈受阻等原因,供應減量,預計化肥行業高景氣將持續。進入 4 月,春耕備肥即將進入尾聲,國內磷肥出口有望迎來邊際放松,目前磷酸二銨摩洛哥離岸價報 1255 美元/ 噸,較年初+37.6 %,海內外價差已超過 4000 元/ 噸,公司作為國內領先的磷肥出口企業,二季度將持續受益,預計公司磷肥盈利能力將邁上新臺階。

業務邊界持續拓寬,期待在新能源大展拳腳:依托精細磷化工技術優勢及磷礦資源,公司積極推進新能源項目, 氟硅綜合利用項目中 6000 噸六氟磷酸鋰預計2022 年 6 月投產; 50 萬噸/ 年磷酸鐵電池新材料前驅體及配套項目一期 10 萬噸磷酸鐵預計 2022 年 6 月建成,8 月產出產品。在新能源需求旺盛的背景下,公司有望在新能源領域大展拳腳。

盈利預測與投資建議。預計公司 2022-2024 年 EPS 為 3.03 、3 .16 、3 .37 元。公司作為磷肥行業龍頭,產業鏈自給度高,享受化肥行業高景氣,同時加速布局新能源領域,看好公司未來持續成長,首次覆蓋給予“買入”評級,目標價33 元。

風險提示:原料價格或大幅波動、在建產能投產或不及預期、需求或不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,安信證券張汪強研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值為74.92%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利50.13億,根據現價換算的預測PE為10.12。

最新盈利預測明細如下:

該股最近90天內共有7家機構給出評級,買入評級5家,增持評級1家,中性評級1家;過去90天內機構目標均價為30.5。證券之星估值分析工具顯示,云天化(600096)好公司評級為3.5星,好價格評級為2.5星,估值綜合評級為3星。(評級范圍:1 ~ 5星,最高5星)

以上內容由證券之星根據公開信息整理,如有問題請聯系我們。

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