摩根士丹利表示，在今年年初經歷了大幅下滑后，許多美國股票均已穩步攀升，但熊市反彈已逐漸結束。該行指出，美國制造業活動放緩是一個關鍵跡象，對美國股市來說是個壞兆頭。
美國股市剛剛結束了兩年來最糟糕的一個季度，但納指將今年至今的跌幅控制在了8%左右。上個月初，納指暴跌至熊市，跌幅超過20%。標普500指數在3月中旬陷入回調后，已將跌幅控制在5%以下，總體較1月初的高點下跌了11%。
摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson在周一發表的一份研究報告中表示：“從技術角度看，這次反彈是可以預測的，但在我們看來，這始終是一次熊市反彈，現在我們認為它已經結束?！?/p>
Wilson提到了供應管理協會上周五發布的3月份制造業報告?？傮w采購經理人指數為57.1%，低于2月份的58.6%。對經濟學家進行的調查顯示，3月份的數據低于經理人指數59%的預期。
Wilson稱：“這預示著更廣泛的制造業數據，暗示未來幾個月供應管理協會的整體數據將出現重大下行，這對標普500指數來說不是好兆頭?？偠灾?，過去幾周股市的漲勢是顯著的，但我們認為它具備熊市漲勢的所有特征，我們認為月末/季末是漲勢結束的最有可能時機。”
該行還指出，鑒于投資者擔心通脹失控以及美聯儲應對措施不明，第一季債市跌幅大于股市是合乎情理的。不過現在，美聯儲已開始從超低利率水平上調利率，今年已發出六次加息信號。
摩根士丹利稱：“隨著對經濟增長的擔憂成為焦點，短期內債券比股票更具建設性，因此我們將加倍押注于防御性傾向?！痹撔斜硎緦⒗^續增持公用事業、房地產投資信托基金和醫療保健類股，減持非必需消費品和周期性科技股。
