基金業(yè)曾流傳一句話：“公募基金追求相對收益，私募基金追求絕對收益。在股票市場，做得好的私募要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公募基金。”但近年來，基金業(yè)現(xiàn)狀已發(fā)生較大改變，私募基金的投資理念開始轉(zhuǎn)向“走得長遠(yuǎn)才能體現(xiàn)投研能力”。

私募排排網(wǎng)最新發(fā)布的三年期私募基金榜單顯示，在合計(jì)有數(shù)據(jù)記錄的4445只三年期私募基金中，截至今年10月底，逾八成收益率為正，另有779只產(chǎn)品收益率為負(fù)。按照管理機(jī)構(gòu)規(guī)模分類，有多家百億元級私募旗下產(chǎn)品入圍榜單，但整體表現(xiàn)較為分化，產(chǎn)品間收益率也參差不齊。

多位私募機(jī)構(gòu)人士告訴《證券日報(bào)》記者，影響私募基金收益的因素很多，通常，倉位高低、周期、標(biāo)的、策略等因素都是直接決定產(chǎn)品收益率的重要環(huán)節(jié)。但整體而言，檢驗(yàn)私募投研能力的最終結(jié)果是產(chǎn)品收益率表現(xiàn)。從投資策略來看，堅(jiān)持長期配置高性價(jià)比股票構(gòu)建組合的基金，所取得的長期收益可能是最好的。

390只基金三年期收益率翻倍

《證券日報(bào)》記者對上述榜單梳理后發(fā)現(xiàn)，有歷史業(yè)績記錄的三年期私募產(chǎn)品數(shù)量為4445只。其中，年內(nèi)取得正收益率的產(chǎn)品為3666只，占比82.47%;另外779只收益率為負(fù)。業(yè)績翻倍的基金有390只，其中收益率超10倍的產(chǎn)品有4只。

業(yè)績排名居首的私募產(chǎn)品為大凡1號，三年期收益率達(dá)32151.95%，實(shí)現(xiàn)逾320倍的收益率，也是唯一取得百倍收益率的私募產(chǎn)品。排名其次的是穩(wěn)博紅櫻桃10號，同期取得收益率3395.02%，也是唯一一只收益率30倍左右的私募產(chǎn)品。善行1號和建泓絕對收益一號同期收益率分別為1208.12%、1179.41%，排名第三和第四名。

《證券日報(bào)》記者對相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在上述收益率翻倍的390只私募產(chǎn)品中，多數(shù)產(chǎn)品同期收益率分布在1倍至3倍之間，合計(jì)有355只，其中不乏多家百億元級私募。在同期收益率在3倍至10倍之間的產(chǎn)品有32只，幻方量化、林園投資和迎水投資等知名私募均躋身其中。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，多家億元百級私募旗下的相關(guān)產(chǎn)品均入圍收益率榜單，包括林園投資、幻方量化、迎水投資、石鋒資產(chǎn)、靈均投資、淡水泉、凱豐投資、明汯投資、高毅資產(chǎn)、東方港灣等，但旗下產(chǎn)品整體表現(xiàn)較為分化，部分私募旗下相關(guān)產(chǎn)品甚至未能實(shí)現(xiàn)收益翻倍。

記者發(fā)現(xiàn)，林園投資有23只三年期產(chǎn)品入圍，整體收益率在80%至3倍之間。其中，收益率超過2倍的產(chǎn)品有6只，另有15只產(chǎn)品收益率保持在1倍至2倍之間。

部分私募產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不佳

與在同期取得翻倍收益的私募產(chǎn)品相比，部分私募旗下產(chǎn)品取得的業(yè)績表現(xiàn)相對一般。以凱豐投資的2只產(chǎn)品為例，數(shù)據(jù)顯示，凱豐宏觀策略9號和凱豐藏鈺進(jìn)取型在同期取得的收益率分別為45.04%、29.02%，雖然躋身正收益率排名，但未能取得翻倍收益率。同屬百億元級私募的幻方量化，也有4只產(chǎn)品在同期收益率未能翻倍，分別是幻方欣榮01號、幻方印月01號、幻方魔法石2號、幻方涌泉01號，三年期收益率分別為49.07%、24.86%、21.38%、19.86%。

賽亞資本有3只產(chǎn)品入圍榜單，分別是賽亞成長1號、賽亞明星基金和賽亞美純基金，三年期收益率分別為8倍、4倍、3倍。但該私募的其他產(chǎn)品卻表現(xiàn)不佳。其中，由該公司基金經(jīng)理黃瑜暉管理的賽亞麒麟1號，年內(nèi)收益率為-20.9%，近三個(gè)月收益率為-41.88%;同時(shí)，賽亞明星基金、賽亞美純基金、賽亞星辰基金等7只產(chǎn)品，近三個(gè)月收益率均為負(fù)值，收益率介于-40.42%至-44.3%之間。

鉅陣資本投資副總監(jiān)鐘恒向《證券日報(bào)》記者表示，三年期私募產(chǎn)品表現(xiàn)分化的原因主要體現(xiàn)在選股能力方面，例如對把握行業(yè)板塊的周期性波動、倉位高低等;同時(shí)，從策略角度來看，股票多頭、股票指數(shù)增強(qiáng)和CTA等策略收益率較高，但也會隨著較高的波動風(fēng)險(xiǎn)而波動。“股票多頭和股票指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)是股票，股票價(jià)格波動比較高奠定了獲得高收益的基石，選對了股票，選準(zhǔn)了行業(yè)‘賽道’和高倉位運(yùn)作，是持續(xù)獲得高收益的基礎(chǔ)。此外，CTA策略的投資標(biāo)的是商品期貨，商品期貨特有的杠桿和雙向交易等特征，也奠定了其高波動和高收益基礎(chǔ)。”

玄甲金融CEO林佳義告訴《證券日報(bào)》記者，今年私募基金收益率偏高，主要受益于信貸寬松政策帶來的貼現(xiàn)率下調(diào)獲得提振，但這種情況很難持續(xù)。從策略來看，堅(jiān)持長期配置高性價(jià)比股票構(gòu)建組合將會取得高收益。一方面，來源于其安全邊際帶來的安全穩(wěn)定;另一方面，源于企業(yè)持續(xù)成長帶來的盈利及估值提升。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍也對記者表示，目前股票多頭權(quán)益類和期貨期權(quán)衍生品類基金的整體收益率較高。從策略分類看，股票權(quán)益類產(chǎn)品，是長期賺取企業(yè)內(nèi)在價(jià)值增長收益;衍生品類產(chǎn)品，是把握相對微觀的市場結(jié)構(gòu)及趨勢性行情，同時(shí)自帶杠桿屬性。