曾在今年8月底，因怒懟平安資管基金經(jīng)理而一炮走紅的A股公司樂歌股份(300729.SZ)董事長項樂宏，一改之前的態(tài)度，變得溫和多了。
10月29日晚間，樂歌股份三季報出爐,實現(xiàn)營收12.19億元，同比增長73.05%，凈利潤1.61億元，同比增長320.08%。
然而，第二天開盤樂歌股份表現(xiàn)不佳，當日股價下跌15.65%。項樂宏在微博再度發(fā)聲，“樂歌的三季度同比、環(huán)比都好，同行業(yè)中，三季度收入和扣非利潤都已經(jīng)領(lǐng)先，為什么幾度砸成跌停?各位基金朋友，我上門來拜訪，我做得不好的地方，請你們批評指正”，但隨后刪除了發(fā)言。
其實，拉長時間線來看，樂歌股份的股價漲勢迅猛：以半年來股價最高點77.28元計算，樂歌股份曾大漲近6倍;最近6個月，區(qū)間漲跌幅也在3倍以上。
股價起起伏伏之外，樂歌股份的業(yè)績增長是否可持續(xù)?基金經(jīng)理們關(guān)注的是什么?
11月3日，21世紀經(jīng)濟報道記者跟隨淡水泉、匯添富、農(nóng)銀匯理等14家機構(gòu)實地調(diào)研了樂歌股份。
基金經(jīng)理和分析師的擔憂
“我覺得平安資管那個事兒根本不是問題，我對公司的心理預期是100億市值，能不能達到那個位置，才是我關(guān)心的”，一位參與調(diào)研的券商分析師指出。
現(xiàn)場，也有機構(gòu)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“樂歌三季度很亮眼，受益于疫情，家居辦公需求增長。捷昌驅(qū)動、凱迪股份也都是做線性驅(qū)動產(chǎn)品的，要看同行業(yè)的市場占有率能否提升”，他對樂歌股份的業(yè)績后續(xù)增長仍存疑問。
樂歌股份前身為寧波麗晶時代電子線纜有限公司，成立于2002年3月，2017年12月1日，樂歌股份登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為A股“人體工學第一股”。
目前，樂歌股份主營產(chǎn)品包括人體工學工作站系列產(chǎn)品和人體工學大屏支架兩大類。其中人體工學工作站系列產(chǎn)品，包括線性驅(qū)動智慧升降系統(tǒng)、智慧升降工作站、智能電腦支架、桌邊健身椅等。同時，2020年上半年以來，樂歌股份新增跨境電商公共海外倉業(yè)務(wù)。
公司數(shù)據(jù)顯示，樂歌股份80%以上的收入來源于境外地區(qū)。
目前，樂歌股份在寧波濱海、寧波姜山及越南胡志明市擁有3大制造基地, 生產(chǎn)面積約11.3萬平方米。
在當天的調(diào)研中，10多位來自買方的基金經(jīng)理和賣方的分析師參觀了樂歌寧波濱海、姜山的兩大工廠，近距離感受了線性驅(qū)動產(chǎn)品的核心部件生產(chǎn)過程，如激光自動切割實現(xiàn)的部分無人化生產(chǎn)、機器焊接、無塵噴涂、全自動烤漆流水線等。
而在濱海工廠，記者看到了樂歌股份打包完成等待發(fā)往各地的“雙十一”產(chǎn)品。公司工作人員介紹了工廠的全自動智能立體倉儲系統(tǒng)，“成品包裝后，放入立體倉庫，數(shù)據(jù)導入系統(tǒng)，什么貨在什么位置一目了然，每天都有集裝箱運輸車來拉貨，有部分貨是運往我們越南基地的。”
參觀過程中，“哪些設(shè)備可以完全自動化?”“哪些配件實現(xiàn)了自主生產(chǎn)?”都是機構(gòu)人士關(guān)心的問題。
不可否認，樂歌股份最新業(yè)績亮眼：尤其是今年第三季度銷售收入5.86億元，同比增長138.52%;凈利潤0.93億元，同比增長524.06%。
樂歌股份將業(yè)績大增總結(jié)為兩大方面：1、公司產(chǎn)品線成功轉(zhuǎn)型。第三季度包括線性驅(qū)動產(chǎn)品在內(nèi)的人體工學產(chǎn)品銷售收入5.12億元。2、隨著疫情的持續(xù)，公司的跨境電商、自持海外倉和跨國制造的早期國際化戰(zhàn)略布局優(yōu)勢顯現(xiàn)。第三季度，樂歌股份跨境電商銷售達3.25億元，銷售占比55.5%。
盡管如此，10月30日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，兩大機構(gòu)專用席位分別賣出樂歌股份2502萬元、1677萬元。
在參觀工廠之后的交流會上，機構(gòu)投資者們也提出了一系列問題，“四季度的情況如何預期?”“如何看待線性驅(qū)動產(chǎn)品的壁壘?”“公司的跨境電商海外倉運營情況如何?”“公司如何平衡2B和2C業(yè)務(wù)?”
董事長直面考問
值得一提的是，參觀產(chǎn)品展區(qū)時，一身深藍西裝的樂歌股份董事長項樂宏現(xiàn)身了，作為公司首席產(chǎn)品官，提及產(chǎn)品方面的問題，他依然快言快語。
在交流會現(xiàn)場，項樂宏讀了這樣一篇文章《優(yōu)秀的三季報發(fā)布后，暴跌的思考》，“為什么三季度業(yè)績同比、環(huán)比都這么好，但是二級市場的股價竟然遭到暴跌，我也聽了很多分析，有人說最近公司股價漲幅確實巨大，利好出盡，利空來了……也有人擔憂前三季度的業(yè)績能否持續(xù)，公司的研發(fā)能力、供應(yīng)鏈能力、渠道能力、營銷能力，是不是足夠到位?”
項樂宏表示，“接下去，我們會更注重夯實基礎(chǔ)，提高競爭力，把樂歌股份打造成一家令人信任的公司”。
在2020年三季報中，樂歌股份給出了全年的業(yè)績預測，預計全年盈利2.2億元-2.9億元，同比增幅249.31%-360.46%。
樂歌股份董秘朱偉也提到了公司的一些經(jīng)營進展，“一方面，公司的線性驅(qū)動產(chǎn)品，從產(chǎn)能分析，目前IPO募投項目、可轉(zhuǎn)債擴產(chǎn)項目，都已投產(chǎn)，9月底產(chǎn)能達到15萬套/月，同時在濱海和越南工廠繼續(xù)擴產(chǎn)，至年底達到20-25萬套/月;目前，公司將主要在‘提高直流靜音電機、精密鋼管、精密傳動絲桿等核心配件的自制比例’以及‘提升自動化率’方向進行努力。”
樂歌股份強調(diào)，產(chǎn)能上，公司已經(jīng)成為國內(nèi)人體工學升降桌產(chǎn)品零售市場最大的品牌商和制造出口商。
公開資料顯示，樂歌股份IPO募集資金凈額2.9億元，此外，近期發(fā)行了可轉(zhuǎn)債募集資金1.42億元，主要用于年產(chǎn)120萬臺(套)人體工學產(chǎn)品生產(chǎn)線技改項目和越南生產(chǎn)基地擴產(chǎn)項目。
“另一方面，基于近十年的跨境電商運營經(jīng)驗，樂歌股份將在自身多倉庫自營的基礎(chǔ)上，提升海外公共倉儲功能，幫助更多的中小型外貿(mào)企業(yè)出海。”朱偉表示。
另有樂歌股份相關(guān)人士透露，“目前公司已在美國核心樞紐港口區(qū)域購買自有倉，未來將在美國大部分地區(qū)實現(xiàn)一日達。”
而對于公司發(fā)展目前的痛點和不足，項樂宏直言為“倉儲自動化和智能化做得不夠”，“接下去要重點投入研發(fā)和技術(shù)”。
而談及會不會減持公司股份?項樂宏表示，“我是堅持不賣的，更希望能以分紅方式傳承。其他股東將嚴格按照法律、規(guī)則及其所做的承諾進行減持。”(朱藝藝)
